Монетарная политика

• Консенсус блумберг: Банк России сокртатит процентную ставку на 100 бп пунктов в пятницу.
• Credit Suisse: Банк России сократит процентеную ставку на 300 пунктов.
• Bank of America рекомендует покупать российские ОФЗ с погашением 02.2019 перед заседанием ЦБРФ.
• Goldman Sachs: базовый сценарий = сокращение на 100 пунктов, но вероятно и 200.
• Goldman Sachs: текущий рынок слишком нейтрально воспринимает политику ЦБРФ и недооценивает цикл снижения процентных ставок. Российские евробонды предполагают, что рынок переоценил политичский риск, и это не полностью отражено пока еще в кривой доходности.

Доходность ОФЗ-5 лет сегодня -38 пунктов до 13,09% годовых. Типа сегодня на бонды спекулятивный спрос в ожидании более агрессивного понижения процентной ставки завтра.
В январе ЦБРФ понизил ставку с 17% до 15%.

Российская валюта после почти месячного беспрерывного падения наконец-то начал восстанавливать свои позиции. На 15:00 МСК во вторник, 3 февраля, рубль укрепляется к доллару почти на 3% и достигает отметки 66, к евро укрепление достигает 2.7% и отметка 75.5. Такого резкого укрепления российской валюты не наблюдалось уже более трех недель.

 

В основном это связано с резким скачком нефтяных цен. Всего за три с небольшим торговых сессий нефть взлетела в цене более чем на 20% с 48 до нынешних 58 долларов за баррель по марке Brent. Такая динамика связана в первую очередь с...

Читать дальше: utmagazine.ru/posts/6306-pochemu-rastet-rubl

Это вопрос на текущий момент волнует многих людей, причем не только трейдеров. Давайте попробуем ответить на него. Для начала рассмотрим причины текущего роста, на наш взгляд их 3:

1. Монетарная политика, сворачивание КУЕ, плюс прицел на поднятие ставок  в обозримом будущем (это спорный момент, тем ни менее, монетарные власти говорят об этом).
2. Растущая экономика. По ключевым макроэкономическим показателям мы видим улучшения: ВВП, безработица и т.д.
3. Еврозона. На этом факте я хотел бы остановиться подробнее. Первое это монетарная политика направленная на стимулирование экономики и рост инфляции. Второе, это экономические проблемы: слабые темпы роста, дефляционные процессы, снижение деловой активности. Третье, это политические проблемы и риск выхода Греции из состава.

По первому факту, на текущий момент влияние скорее вербальное, ведь последние данные по инфляции не дают повода ФРС начинать повышение ставок, а на фоне риска дефляционных проблем в еврозоне, Японии и растущего доллара, на какой то значительный ее рост рассчитывать не приходится. По второму фактору, по большинству макро показателей мы видим позитивную динамику и это безусловно будет оказывать поддержку доллару. Фактор еврозоны на текущий момент один из важнейших факторов, которые оказывают влияние на курс доллара. Ведь евро и доллар можно назвать конкурирующими валютами. Текущие проблемы оказывают значительное давление на евро, что значительно ухудшает ее привлекательность для инвесторов. Это дает поддержку не только доллару, но и сырьевым валютам. Инвесторы понимают, что доллар явно перекуплен и ищут ему альтернативы перекладываясь из евро. Именно по этому в последние дни мы не видим значительного падения по киви и австралийцу, не смотря на рост доллара. По этой же причине золото практически не реагирует на его рост.

( Читать дальше )

"...-- Я здесь не как представитель спортзала.
    — Я знаю чей ты представитель. Ты представитель окружающего меня идиотизма!..."

«После прочтения сжечь» Братья Коэны


smart-lab.ru/blog/223806.php — Да это война.


Все правильно. Сейчас идет финансовая война. У нас есть нефте-газдоходы, есть работающая экономика, есть ЗВР, есть лояльность населения к власти. Но если продолжать играть в свободный рынок в монетарной политике, то все наши плюсы и резервы очень быстро иссякнут. С момента моего прихода на Смарт-лаб я всегда озвучивал одну важную мысль:

Свободный рынок это суицид для экономики.

И если продолжать такую монетарную политику, то произойдет парадоксально идиотская вещь:

Эту качественную российскую власть убьет ни цветная арабско-майданная революция, ни «партнерские» санкции, ни падение нефти, ни война с НАТО. Ее убьет ВЕРА В СВОБОДНЫЙ РЫНОК.

( Читать дальше )

Теперь не на сайте Pimco, а на сайте Janus: www.janus.com/bill-gross-investment-outlook

• Гросс задается вопросом — а на фига центробанки так жаждят инфляцию?
• посмотрите — все банки типа ФРС, ЕЦБ и т.п. декларируют цель снижать стоимость денег на 2% ежегодно.
• И пока обесценивание денег не достигнет этой величины, они будут печатать бабки.
• Звучит нелогично.
• Гросс ссылается на исторические примеры, когда эконмомика неплохо росла и при дефляции
• В то же время инфляция убивает ваш пенсионный доллар — 30 летний человек к моменту выхода на пенсию потеряет половину ценности сегодняшнего доллара
• Да и потом, если цены падают, то потребитель может больше тратить...
• Но ЦБ печатают печатают печатают. В чем проблема?
• В том, что создано $100 триллионов долга.
• Обслуживать этот долг невозможно, без роста денежной массы/роста экономики. Поэтому инфляция нужна для расплаты за прошлую инфляцию (ну то есть бонды то были созданы с доходностью 4-5% годовых) 
• Поэтому нужен принтер. 

Но самый главный вывод, который прослеживается в строках Гросса, это то, что центральные банки своей политикой полностью дискриминировали положение инвесторов-сберегателей в пользу заемщиков. То есть такая политика реально обесценивает доллары сберегателей и передает благосостояние тем, кто деньги занимает. 

И происходит это на уровне государств. То есть государства с профицитами и большими резервами, такие как Китай и Россия, подарят часть своего благосостояния америке. 

Некто Альберт Эдвардс (Societe Generale) очень зол на ФРС.

• центробанки ошибаются в том, что могут ликвидировать бизнес-цикл в экономике 
• чем дольше центробанки убивают волатильность рынков и экономике тем жестче будет последующий крах
• когда нибудь эти дебилы чему то научатся? — спрашивает он
• последние 6 лет американская экономика существует за счет crtl+P :)
• с учетом текущих астрономических оценок амеро-рынка, даже не нужна рецессия, чтобы упасть, достаточно небольшого страшка.
• глобальная экономика — как старый V8 двигатель, в котором работает только один цилиндр

Вот эта картинка показывает, что два источника роста всей глобальной экономики — это США и Китай.


Резкое замедление инфляции в Китае говорит о кризисных явлениях
  

В 3 квартале ЗВР Китая упали на $100 млрд. Эдвардс говорит что Китай начинает страдать от сильного реального курса юаня и ухудшения платежного баланса.



http://www.zerohedge.com/news/2014-10-23/furious-albert-edwards-lashes-out-central-bankers-will-these-morons-ever-learn  

Регуляторы ФРС США в апреле начали готовить почву для отмены мягкой монетарной политики с обсуждения того, как лучше контролировать процентные ставки в процессе вывода триллионов долларов из финансовой системы.
 
Окончательное решение принято не было, и протокол последнего заседания, опубликованный в среду, свидетельствует, что ФРС пока не готова «нормализовать» денежно-кредитную политику или повышать ключевую ставку в обозримом будущем.
 
Тем не менее, обсуждение на заседании Центробанка 29-30 апреля наряду с новыми комментариями ведущих регуляторов показывает, что дискуссия о стратегии отмены становится все более напряженной, а раскол во мнениях об экономике США увеличивается.
 
Следующее заседание состоится в середине июня, когда к комитету, определяющему денежно-кредитную политику, присоединится Стэнли Фишер, бывший председатель Банка Израиля, чье назначение в совет ФРС было подтверждено в среду Сенатом США.
 


( Читать дальше )

Текущее ослабление рубля не вызывает у нас особой тревоги. С учетом объема оттока капитала и невмешательства Банка России курс рубля вполне справедливо оценен. Полагаем, что это ослабление полезно для конкурентоспособности экономики и уже практически достигло своих пределов.

Отказ центрального банка от целевых валютных интервенций позволит более эффективно управлять инфляций, не расширяя денежную массу через продажу долларов и евро на рынке при необходимости поддержать рубль. Ужесточение позиции регулятора к банкам, замешанным в незаконном выводе капитала, будет благоприятствовать (и как мы надеемся, приведет к некоторому снижению объема такого вывода) достаточному уровню ликвидности в банковской системе опять же без дополнительных и непрогнозируемых инъекций. С другой стороны, замораживание регулируемых тарифов естественных монополий снизит эффект на инфляцию со стороны краткосрочного повышения импортных цен, вследствие ослабления курса рубля (правда дальнейшее развитие этой истории несет определенные риски).

В итоге относительно слабый рубль одновременно с относительно низким уровнем инфляции даст ощутимое снижение реального эффективного курса национальной валюты и при прочих равных создаст основу для повышения конкурентоспособности российской продукции, как на внутреннем рынке, так и зарубежном.