Новости

На прошлой неделе американский фондовый рынок отпраздновал восьмую годовщину бычьего тренда.

С момента разворота 9 марта 2009 года индекс S&P 500 прибавил около 250%. А ведь это лишь поверхностная величина. Из 500 компонент индекса более 400 за обозначенные восемь лет более чем удвоились. Из них 40 акций прибавили более 1000%.

Получается, что на каждые $100, инвестированные в начале ралли, участнику рынка удалось бы заработать более $1000, и это не считая дивидендов.

Примечательно, что Топ-10 акций S&P 500 взлетели более чем на 2000%. Особенно блеснул GGP (General Growth Properties), являющийся REIT, то есть специализирующийся на недвижимости. По состоянию на прошлую пятницу бумаги GGP увеличились на 7723%, а ведь 6 марта 2009 года они достигли исторического минимума.

На втором месте оказалась биофармацевтическая компания Incyte Corp. с ростом на 6633% за восемь лет. Отметим, что индекс Nasdaq Biotechnology за это время прибавил 412%, чуть не дотянув до показателя Nasdaq 100. Ниже представлена динамика других ведущих фондовых индексов США.   

БКС Экспресс

Выборы в Голландии на следующей неделе, президентские выборы во Франции в апреле, возможность выборов в Италии уже летом… Ближайшие месяцы могут стать ключевыми для целостности ЕС.

Инвесторы уже начали готовиться к негативному сценарию развития событий. Достаточно посмотреть на рынок CDS.

Во Франции CDS- спреды взлетели до максимума с 2013 года. Показатели Италии увеличились еще больше. Индикаторы превысили значения времен Brexit и итальянского банковского кризиса прошлого года. Пока еще уровни суверенного долгового кризиса 2012 не превышены, но риски Italexit и Frexit в понимании инвесторов нарастают.

Источник: www.dbresearch.com


Дело в том, что в случае выхода той или иной страны из состава еврозоны, в ней появится новая, отличная от евро, валюта, которая может быть девальвирована. Например, франки во Франции. Таким образом, возникнет реальная угроза убытков для держателей облигаций, «кредитное событие» станет реальным.

Как отмечает издание, правительство Терезы Мэй ожидаемо отвергнет обе поправки к законопроекту о Brexit, внесённые пэрами, одна из которых касается защиты проживающих в королевстве граждан Евросоюза, а другая требует от правительства заручиться санкцией парламента перед заключением соглашения с ЕС о выходе из объединения.

Федрезерв наступает! Участники рынка уже уверовали в мартовское повышение ставок.

А ведь это еще не предел. «Чрезвычайные обстоятельства» пока сошли на нет, и впереди нас может ждать целый цикл монетарного ужесточения с таргетом в 3-4% по ключевой ставке.

Не стоит отрицать, что процесс этот будет иметь крайне важное значение не только для Америки, но и для всего мира. Ниже представлены 5 ключевых трендов, на которые стоит обратить внимание.

• Окончание «эры супердешевых денег». Ключевая ставка ФРС является наиболее значимой из ставок мировых ЦБ. Индикатор этот является определяющим в ценообразовании большинства активов. Конечно, ставки ЕЦБ и Банка Японии могут остаться на сверхнизких уровнях еще долго, но многие другие центробанки (например, канадский) могут последовать этому примеру. Подобная ситуация – это фактор давления на рисковые активы, а также рынок облигаций.

В конце 2016 года произошло историческое событие. Призрак «Too Big to Fail» в глобальном масштабе стал реальностью.

Речь идет о банковской системе КНР, которая оказалась крупнейшей по объему активов, превзойдя в этом аспекте еврозону. По мнению Financial Times, подобный расклад стал отражением растущей роли Поднебесной в финансовом мире, а также ее зависимости от увеличивающейся долговой нагрузки.

На конец 2016 года объем банковских активов Китая составил $33 трлн против $31 трлн еврозоны, $16 трлн США и $7 трлн Японии. Показатель КНР составляет 310% ВВП по сравнению с «лишь» 280% банков еврозоны.

Отметим, что 4 из 5 крупнейших глобальных банков относятся к Китаю.

Состояние основателей популярного приложения для обмена фотографий Snapchat стало больше на 1,6 млрд долларов всего за один день. Дело в том, что впервые состоялись публичные продажи акций компании Snap Inc. Такие данные по доходам Эвана Шпигеля и Бобби Мерфи объявили специалисты Bloomberg. В четверг акции мобильного приложения закрылись на уровне $ 24,48, что на 44 процента выше их цены открытия.

Состояние основателей перевалило за 5,3 млрд долларов на каждого. По этой причине в списке 500 богатых людей мира они «выстрелили» вверх на 150 ступеней, заняв 280 и 281 место, соответственно. Они обошли многих, однако оставить позади совладельцев компаний «Альфа-групп» не удалось.

В последние дни мартовское повышение ставок Федрезерва воспринимается как нечто практически свершившееся.

Процесс сворачивания монетарных стимулов в США продолжается уже не первый год. Напомним, что программа QE3 завершилась в 2014 году, а ставки начали постепенно увеличивать в 2015 году. В случае продолжения подобного тренда далее речь может зайти о нормализации баланса ФРС, то есть уменьшении количества активов в портфеле регулятора.

Однако не все так однозначно. Согласно оценкам Национального бюро экономических исследований (NBER), продолжительность нынешнего экономического цикла в США достигла 93 месяца, превзойдя 92 месяца в 1982-1990. Нынешний цикл является третьим по длине за всю историю. Если он продлиться еще 27 месяцев или около 2,5 лет,  то будет крупнейшим периодом экономического роста за всю историю.

Аналитики Deutsche Bank настроены вполне позитивно. Их базовый сценарий предполагает, что экономика США будет расти еще 8 лет, а ФРС сможет нормализовать процентные ставки согласно плану. Несмотря на это есть и запасной вариант.

Умеренно пессимистичный сценарий DB предполагает более ранее вхождение США в рецессию — в 2020 году. Надо понимать, что сейчас fed funds rate близка к нулю, и у ФРС не слишком много пространства для маневра. В связи с этим, при негативном раскладе Федрезерв будет вынужден запустить программу количественного смягчения (QE) в объеме $1 трлн. При таком варианте нормализация баланса Феда будет отложена надолго.

БКС Экспресс