Норильский Никель

На днях вышел полугодовой отчет компании Норникель, который многие успели окрестить «беспрецедентный», «превзошедший все ожидания», но давайте посмотрим так ли он хорош, как многие преподносят.

Начнем с выручки которая выросла на 37%, причем выручка от продаж металлов выросла на 40%.

( Читать дальше )

Консолидированная выручка «Норникеля» в 1 полугодии 2018 года по МСФО увеличилась на 37% год к году до $5,8 млрд за счет роста цен корзины металлов, увеличения объемов производства меди и металлов платиновой группы, а также продажи палладия из ранее сформированных запасов. Об этом сообщила компания. Чистая прибыль выросла на 81% — до $ 1,653 млрд

«Норильский Никель» представил хорошие финансовые показатели за 1П18. Выручка увеличилась на 37% по сравнению с 1П17 и составила $5,8 млрд. благодаря росту цен на металлы, увеличению производства меди и платиноидов, а также продажам палладия из ранее сформированных запасов. EBITDA в отчетном периоде достигла $3,1 млрд. (это на 77% выше, чем годом ранее), что на 4% выше консенсус-прогноза и совпадает с нашей оценкой. Рентабельность повысилась до 53% за счет увеличения выручки от продаж металлов и повышения производственной эффективности. Капиталовложения составили лишь $0,5 млрд. (по итогам года компания планировала $2 млрд.), что объясняется завершением модернизации Талнахской обогатительной фабрики и проектов энергетической инфраструктуры в 2017 году, а также тем, что значительная часть капвложений компании обычно приходится на второе полугодие.

( Читать дальше )

Минпромторг предложил бизнесу разработать наименее болезненные способы изъятия сверхдоходов — источники

Компаниям металлургической, горнодобывающей и химической отраслей на совещании в Минпромторге в пятницу предложено самим разработать наименее болезненные для инвестпрограмм и обязательств способы изъятия сверхдоходов, сообщили Интерфаксу три источника, знакомые с итогами совещания.

Напомним, что А. Белоусов для выполнения майских указов президента предложил изъять у предприятий металлургического сектора сверхдоходы объемом в 500 млрд руб. В качестве базы для изъятий предлагается использовать показатель EBITDA margin (свыше 22%). Данное предложение выглядит спорным, т.к. лишает компаний стимулов к повышению эффективности, а больше всех «пострадают» самые рентабельные: Полюс, ГМК Норильский никель, АЛРОСА, Северстали и др. Какой показатель будет выбран и будет ли изъятие сверхдоходов, пока вопрос окончательно не решенный. Но его положительное решение очевидный негативный сигнал для акций компаний сектора.

Промсвязьбанк

К середине торгового дня понедельника российские фондовые индексы, после снижения в начале сессии, отступили от минимумов. Индекс МосБиржи к 14.50 мск вырос на 0,25% до 2280,62 пункта, а индекс РТС снизился на 0,19%, до 1054,95 пункта.

Рубль к середине дня ослабевал к доллару и евро, но также отступил от минимумов дня. Доллар находился в районе 68 руб, в течение сессии обновив новый многомесячный максимум у отметки 68,5 руб, а евро опустился ниже 78 руб после тестирования этого значения утром.

Эмитенты

В лидерах роста к середине дня пребывали бумаги “Северстали” (+2,71%) и котировки ГМК “Норильский никель” (+1,76%). В лидерах падения были акции “Россетей” (-2,27%) и бумаги “ФосАгро” (-1,39%).

Фундаментальную поддержку бумагам ГМК “Норильский никель” оказали сильные финансовые результаты за первое полугодие текущего года.

С технической точки зрения акции ГМК “Норильский никель” в конце прошлой недели восстановились от отметки 10 500 руб при повышенном объеме и в понедельник проверяют на прочность сопротивление 11 000 руб. ADX, однако, указывает на слабость восходящего тренда и опасность открытия “длинных” позиций вблизи текущих отметок. В пользу продолжения роста говорило бы закрепление бумаг выше 11 200 руб — в этом случае велика вероятность их повышения к 11 500 руб. Стоп-сигнал по уже открытым “длинным” позициям стоит установить чуть ниже 10 750 руб

Кожухова Елена
ИК «Велес Брокер»

13 августа «Норильский никель» представит финансовые результаты за 1п18.

С учетом позитивных операционных результатов за 2к18, опубликованных на этой неделе, мы ожидаем, что по итогам 1п18 EBITDA компании повысится на 73% г/г (до 3,0 млрд долл.), а скорректированная чистая прибыль вырастет в годовом сопоставлении более чем в два раза, достигнув 1,9 млрд долл.

Помимо повышения цены реализации, позитивное влияние на результаты компании, как мы считаем, оказали ослабление рубля (-2% г/г) и сокращение доли продукции третьих сторон в общем объеме переработки почти до 0%. Как следствие, по нашим расчетам, рентабельность EBITDA повысилась до многолетнего максимума в 50% с лишним.

Исходя из действующей дивидендной политики и ожидаемого размера чистой прибыли, общая сумма дивидендов по акциям компании за 1п18, по нашим оценкам, составит 1,8 млрд долл. (1,15 долл./ДР). Наша оценка прогнозной цены акций Норильского никеля на 12-месячном горизонте (22,80 долл.) предполагает полную доходность в 44%. В отношении акций данной компании мы подтверждаем рекомендацию покупать.

Мы ожидаем, что компания сообщит о сокращении товарных запасов палладия в 1п18, которое должно позитивно отразиться на размере чистой выручки и способствовать возвращению оборотного капитала к более привычным уровням (по сравнению с показателями на конец 2017 г.).

Исходя из невысокого уровня капзатрат, характерного для данного сезона, и отсутствия признаков их существенного роста в годовом сопоставлении, мы рассчитали, что показатель свободного денежного потока на собственный капитал (FCFE) в отчетном периоде достиг рекордно высоких 2,3 млрд долл. Соответственно, по нашим оценкам, коэффициент чистый долг/EBITDA должен был снизиться до 1,1x против 2,0x на конец 2017 г.

Мы ожидаем, что в ходе телеконференции, посвященной публикации отчетности, руководство Норильского никеля представит подробный обзор рынков продукции компании, свою оценку себестоимости и капитальных расходов во 2п18, а также, возможно, расскажет о новых проектах (решение по проекту Южного кластера и связанному с ним увеличению добычи концентрата с Талнахского рудного узла, как ожидается, будет принято в 3к18).

ВТБ Капитал

Группа «Норильский никель» — лидер горно-металлургической промышленности России, а также крупнейший в мире производитель палладия и рафинированного никеля и один из крупнейших производителей платины и меди. Кроме того, Группа производит кобальт, родий, серебро, золото, иридий, рутений, селен, теллур и серу. 

 

Доказанных запасов никеля компании хватит минимум на 32 года, меди на 30 лет, палладия на 34 года, платины на 37 лет.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Акционеры ГМК «Норильский Никель» на годовом собрании 28 июня утвердили финальные дивиденды за 2017 год в размере 607,98 руб. на акцию или 96,2 млрд руб. общих выплат, следует из материалов компании. С учетом промежуточных дивидендов за шесть месяцев 2017 года (в объеме $600 млн) общая сумма дивидендов за 2017 год составит $2,162 млрд. Чистая прибыль «Норникеля» по МСФО за 2017 год снизилась на 16% — до $2,123 млрд по сравнению с прибылью за 2016 год.

Дивидендная политика «Норникеля» предполагает выплаты 60% EBITDA в случае, если net debt/EBITDA не превышает 1,8x. Если leverage будет находиться между 1,8х и 2,2х, доля EBITDA в диапазоне 30% и 60% рассчитывается обратно пропорционально. По итогам 2017 года net debt/EBITDA «Норникеля» превысил максимальный рубеж, составив 1,88x. Исходя из этого, компания выплатит акционерам около 52% от EBITDA, учитывая текущие котировки акций ГМК, дивидендная доходность составляет 7,5%. По итогам 2018 года компания может нарастить EBITDA на 45%, а net debt/EBITDA будет ниже 1,8х, что позволит акционерам получить хорошие дивиденды.

Промсвязьбанк

Инвесторы нефтяных и металлургических компаний, вы думаете о том, что ваши дивиденды это средства, сэкономленные на экологии? Это убитая природа вокруг, низкая продолжительность жизни. Например, в Магнитогорске средняя продолжительность жизни мужчин 53 года.
Вы думаете почему в России издержки добывающих отраслей ниже, чем в развитых странах? Дело не только в разнице зарплат, но и в разнице расходов на экологию.
Почитайте статьи и рейтинги городов с плохой экологией, посмотрите видео и фото: Норильска, Магнитогорска, Челябинска, Братска, Череповца, Новокузнецка, Никеля, Мончегорска.
Пока вы зарабатываете баблишко, люди задыхаются от химии в этих городах. И все российские компании, ответственные за уничтожение нашей среды в своих годовых отчётах и сайтах подчёркивают, что они заботятся об экологии.


Магнитогорск: величественный город-вонючка

Челябинск: ГОК строят, активистов бьют

Не дышите! Город Мончегорск Мурманской области окутан ядовитым туманом, жителям рекомендуют не выходить на улицу

За 2018 г. российские публичные компании, как ожидается, выплатят дивидендов на общую сумму 1,83 трлн руб., что более чем на 20% превышает показатель 2017 г. Из них 1,60 трлн руб. будет выплачено в оставшийся до конца года период, а основной поток дивидендов придется на летние месяцы, когда начнется выплата финальных дивидендов за 2017 г.

В течение лета компании могут выплатить в форме дивидендов порядка 1,17 трлн руб. Основной прирост дивидендов приходится на «Сбербанк», «Норильский никель» и «Роснефть». По нашим оценкам, суммарная дивидендная доходность акций, включенных в индекс РТС, за ближайшие 12 месяцев составит 5,7%, в то время как форвардный консенсус-прогноз Bloomberg указывает на более высокий показатель в 6,4%. Спред дивидендной доходности российских компаний по сравнению с эмитентами из других развивающихся стран (350 бп) остается близким к рекордному уровню. Между тем среди госкомпаний несколько ведущих эмитентов по-прежнему освобождены от обязательства направлять на выплату дивидендов 50% чистой прибыли.

( Читать дальше )