Офз

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился ниже 103 пунктов, после выхода данных по инфляции доходность выпусков снизилась, инвесторы поверили в «победу», но некое давление на индекс всё равно присутствует:

🔔 По данным Росстата, за период с 28 января по 3 февраля ИПЦ вырос на 0,16% (прошлые недели — 0,22%, 0,25%), с начала февраля 0,07%, с начала года — 1,30% (годовая — 10,14%). В целом за январь инфляция составила 1,23% (январь 2024 г. — 0,86%), данные цифры приводят нас к 12 saar (месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), то есть по темпам мы почти на уровне декабря 2024 г. (это в праздничном январе, где 8 дней не работают некоторые банки, предприятия и по сути спрос должен охладиться), а впереди ещё месячный пересчёт (недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами). Темпы февраля сопоставимы с прошлым годом, поэтому данный месяц вселяет надежды.

Честно говоря, после дикого роста ОФЗ на вечерке 05 февраля я надеялся на что-то большее от RGBI… Например, слетать вверх примерно на 106. Но уж как есть🤷‍♂️ Видимо, хорошие данные по инфляции пока что не изменили планов крупных игроков. Они по-прежнему продают ОФЗ😕 Что, вообще говоря, немного напрягает. Всё-таки это умные деньги. Но уж как есть.

Я же по-прежнему считаю, что смысл покупать дальние ОФЗ есть. И еще какой! Впереди маячит перспектива заключения мира, а ЦБ РФ заявлял о планах начала снижения ключевой ставки «не ранее второй половины 2025 года». К тому же доходность некоторых дальних ОФЗ уже сравнялась с доходностью фондов денежного рынка. Так что смысл есть.

ОФЗ 26248 на 7 февраля тут smart-lab.ru/blog/1113430.php

ОФЗ 26238 (поинтереснее и на 7-11 февраля) тут smart-lab.ru/blog/1113561.php

ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 28 ЯНВАРЯ ПО 3 ФЕВРАЛЯ СОСТАВИЛА 0,16% ПОСЛЕ 0,22% С 21 ПО 27 ЯНВАРЯ

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 3 ФЕВРАЛЯ ОСТАЛАСЬ НА УРОВНЕ 10,14%

C 21 по 27 января 2025 года инфляция 0,22%
с 14 по 20 января 2025 года инфляция 0,25%
с 1 по 13 января 0,67%

В годовом выражении,
инфляция осталась 10,1%

Корреляция индекса Мосбиржи с индексом RGBI (индекс ОФЗ) = 0,8, т.е. высокая
(считал с 2023г по ценам закрытия по дневным).

Особенно полезно смотреть на RGBI перед заседаниями ЦБ РФ:
по направлению можно понять ожидания крупных участников рынка по ставке.
Сейчас, думаю. ожидают, что 14 февраля ЦБ оставит 21% 
(но интереснее будет 12- 13 — утром 14 февраля посмотреть на RGBI).

20 декабря 24г ЦБ РФ неожиданно оставил ставку 21%.
Был резкий оптимизм, потом — плавное падение.
Вчера на снижении недельной инфляции также был оптимизм,
после которого сегодня RGBI постепенно идёт вниз

RGBI по часовикам


RGBI по дневным

Аналитики советуют инвесторам балансировать портфель между длинными ОФЗ с фиксированным купоном и флоатерами, учитывая неопределенность с ключевой ставкой: её могут снизить, но резкое падение маловероятно.

Основные сценарии:

• Базовый (Синара): ставка снизится до 18% к концу 2025 года → фиксированные ОФЗ станут выгоднее.
• Стрессовый (Синара): ставка составит 23% → флоатеры сохранят преимущество.
• Альфа-капитал: снижение ставки до 16–17% во II–III квартале → корпоративные облигации интереснее.
• SberCIB: ставка 21% весь год → фиксированные ОФЗ переоценены, ставка на флоатеры.
• ВТБ: ставка 21% надолго, инфляция высокая → фонды денежного рынка выглядят привлекательно благодаря ликвидности, позволяющей в будущем быстро переключиться на фиксированные ОФЗ.

Рекомендации по портфелю:

• Оптимальное соотношение – 50/50 (Альфа-капитал) или 60/40 в пользу флоатеров (Совкомбанк).
• При высоких ставках – ставка на флоатеры и фонды денежного рынка (ВТБ).