Прогноз по акциям

В рамках форума для предпринимателей COM.E ON представители компании Ozon провели встречу с инвесторами. Делимся интересной информацией.

— Ozon повысила ожидания по росту GMV в 2023 году с 60% до 70%, при том что рынок e-commerce по прогнозу вырастет на 34% (то есть компания будет в два раза обгонять рынок). Сейчас Ozon входит в топ-5 крупнейших ритейлеров, в ближайшие годы планирует войти в топ-3.

— Ожидается, что EBITDA по итогам 2023 года останется положительной. Для этого компания продолжит снижать операционные затраты на заказ. В первом квартале их уже сократили в два раза.

Целевой уровень рентабельности Ozon: на основной бизнес Ozon (маркетплейс) можно смотреть как на офлайн-ритейл, при этом рентабельность направлений финтех и рекламы может быть очень высокой.

— Компания продолжает наращивать долю рынка в России, поэтому будет и дальше инвестировать в склады (капитальные затраты останутся высокими, но относительно оборота они сохранятся на прежнем уровне, а в перспективе будут снижаться).

( Читать дальше )

Самолет переносит обещанные дивиденды на второе полугодие. Пресс-релиз о том, что совет директоров рекомендовал дивиденды не платить. Пока последние дивиденды остались в 2022 году:




В решении перенести дивиденды Самолетом, пожалуй, вызывает вопросы несколько моментов: 

1) Для чего поднимали деньги на головную компанию? Исходя из этого, я ждал 41 руб. на акцию (писал об этом здесь). С точки зрения доходности — это чуть больше 1% — немного, зато понятно.



( Читать дальше )

 

▫️Капитализация: 45 млрд ₽ (630₽ за расписку)
▫️Выручка ТТМ: 9 млрд ₽
▫️скор. EBITDA ТТМ: 2 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ:647 млн ₽
▫️P/E ТТМ: 69,5
▫️P/E fwd 2023: 23

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

👉 Отдельно результаты за 1кв 2023г:

▫️ Выручка: 2,4 млрд (+39% г/г)
▫️ скор. EBITDA:353 млн (+530% г/г)
▫️ Чистая прибыль: 211 млн (+379,5% г/г)

✅ Циан вновь показал значительный рост чистой прибыли, которая теперь составляет 211 млн рублей, но из этого 121 млн обеспечили курсовые разницы. На уровне EBITDA этот доход исключен, однако компания делает корректировку на компенсации сотрудникам в форме акций на 161 млн.

👉 Без учета этих статей, компания заработалавсего 192 млн рублей по скор. EBITDA против убытка в 119 млн годом ранее.

✅ Запас кэша на балансе продолжает рост: сейчас у компании чистая денежная позиция в 4,6 млрд рублей (10,2% от капитализации). У Cian нет крупных капитальных затрат, дивиденды не выплачиваются, байбек не проводится — в таких условиях денежная позиция так и будет расти  дальше.

( Читать дальше )

🔌 После слияния двух компаний и громких заявлений менеджмента я питал надежды о грамотном управлении, распределении прибыли и уважении миноритариев, но в очередной раз государственная компания дала щелчок по носу. Я подхожу к продаже активов скрупулёзно, особенно когда актив давал неплохой прирост тела и вроде бы дивидендные выплаты должны были лежать на поверхности (если не в этом году, то хотя бы в последующие), но меня добили 3 новости/стадии по эмитенту:

▪️ Совет директоров ФСК-Россети рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 год. Причём за 2021 год компания тоже не выплачивала дивиденды. Но во многом это было ожидаемое из-за инвестпроектов, на которые были направлены дополнительные доходы компании.

▪️ Увеличение уставного капитала ФСК-Россети для приобретения от государства региональных активов может достигнуть почти 120,45₽ млрд. Речь о размещении более 240,89 млрд дополнительных обыкновенных акций по номинальной стоимости 0,5₽. Доля текущих акционеров будет размыта и, конечно, миноритариев об этом даже не спросят.

( Читать дальше )

Фармацевтическая компания Merck & Co. (Merck) подала вчера иск, оспаривая план правительства США по согласованию цен на лекарственные препараты и заявляя о его несоответствии нормам конституции. После появления новости об иске акции производителя лекарств упали в цене на 3% на расширенной торговой сессии.

Merck заявляет в иске о нарушении своих конституционных прав программой Medicare: в силу Федерального закона США «О снижении инфляции» (Inflation Reduction Act), ставящего целью остановить стремительный рост в том числе на лекарственные средства, оператор программы Medicare получил право вести переговоры о стоимости некоторых дорогостоящих видах лекарств. Ценовые ограничения, которые предусматриваются планами правительства США, начнут действовать с 2026 г.

Рынок отреагировал на новость снижением котировок Merck, поскольку под ограничения могут попасть два ключевых для компании препарата: лекарство от диабета Januvia (в 2023 г. его продажи принесут, по нашей оценке, $2 млрд) и лекарство от рака Keytruda ($24 млрд или 41% всей выручки). Из-за этих ограничений доходы от реализации Keytruda в 2028 г. окажутся на 5% ниже, чем сейчас предполагается, значительно повлияв на общую выручку компании.

( Читать дальше )

Мы считаем депозитарные расписки Глобалтранса хорошей инвестиционной ставкой на рынок железнодорожных перевозок, который станет бенефициаром ожидающегося восстановления экономики России в 2023 году.

По размеру парка в оперировании компания занимает четвертое место среди операторов подвижного состава в России (примерно 5% от общероссийского парка).


( Читать дальше )

Самолет может опубликовать отчетность в июне за первый квартал и апрель, и аналитики ожидают хороших результатов, учитывая, что компания значительно увеличила свой портфель проектов в прошлом году и запустила в продажу новые проекты, в том числе за пределами ее основного рынка — Московского региона. На фоне потенциально сильных результатов акции девелопера могут подрасти. Напомним, что другой девелопер — Эталон,  который также запустил много проектов в регионах, недавно раскрыл результаты за первый квартал и апрель, которые показали сильный рост в апреле (г/г и м/м) и были восприняты рынком позитивно (котировки ГДР Эталона в этот день поднялись на %). При этом отметим, что аналитики SberCIB прогнозируют в этом году темпы роста продаж Самолета на уровне 50% (сама компания оценивает рост в 78%), у Эталона — около 33%.

У Самолета привлекательная оценка. Соотношение рыночной капитализации компании к стоимости портфеля ее проектов, скорректированного на чистый долг (P/NAV), составляет 0,34 — это на 40% ниже исторического показателя компании за период с момента IPO в 2020 году (0,56).

( Читать дальше )

Пару месяцев назад на эфир к Вредному инвестору снизошли представители компании Полюс. Тезисы беседы публиковал здесь.   

Что запомнилось из того эфира? 

Тогда заявили, что дивидендная политика актуальна.  Но часть вопросов, связанных с судьбой дивидендов и новыми акционерами отнесли в категорию дурацкие.

Ожидания по вопросам физиков от IR-команды Полюса (с тайм-кодом).  

С дивидендами не обманули, совет директоров рекомендовал 436,8 рублей за 2022 год. 

Казалось бы, встаем на старые рельсы: зарабатываем деньги, часть распределяем на дивиденды, часть инвестируем — все акционеры довольны.

Но не тут-то было, годовое собрание акционеров не состоялось из-за отсутствия кворума.

Что странно — в совете директоров есть, например, Ахмет Паланкоев, который владеет 30% Полюса. Плюсом к ним компания, через которую Фонд поддержки исламских организаций владеет 46% акций, в прошлом году успешно редомицилировалась.

По заявлениям IR (который, кстати, тоже входит в совет директоров) новые акционеры из фонда в операционные процессы не планировали вмешиваться. Возникает вопрос (возможно дурацкий): почему не было кворума? По идее все акционеры здесь. 

( Читать дальше )

Финансовый сектор — лавировали-лавировали, да и вылавировали. В условиях восстановления экономической активности и с учетом созданных в прошлом году резервов в начале 2023 г. финансовый сектор показывал сильные результаты. Мы повышаем прогнозы прибыли на 2023 г. по компаниям сектора на 12–60% и устанавливаем рейтинг «Покупать» для Сбербанка, TCS Group, Банка Санкт-Петербург и Московской Биржи.

Банки отчитались о сильных результатах. В 1К23 банки показали очень высокую прибыль в 0,9 трлн руб., что соответствует рентабельности капитала, близкой к 30%. Это происходит на фоне высоких объемов резервов, созданных в 2022 г., а также вследствие восстановления экономической активности более высоким темпом, чем ожидалось прежде. Кроме того, чистая процентная маржа сейчас шире, чем была до кризиса, поскольку дорогие пассивы уже полностью вышли с банковских балансов, а доходность активов, срочность которых значительно выше, все еще велика.


( Читать дальше )

Сейчас прикидывал дивдоходность акций нефтяного сектора. И на мой взгляд самая недооцененная акция сейчас Татнефть.
в конце июня будет отсечка на дивиденды, текущая дивдоходность 
только за 4 кв. 2022г. = 6%  (годовая за 2022г получается 14%)
Если посмотреть исторически, то акции уходят на отсечку за 4 кв. обычно с доходностью не выше 4,2% ... 
Соответственно сопоставляя цену и доходность в 4,2% — получаем достаточно интересную целевую стоимость… :) в  659р.. 
Текущая цена составляет всего 470р., разница очень существенная.
 дивиденды еще в цене  27,71р. за 4 кв. 2022г. и они существенно выше  чем  у Роснефти и Башнефти. 
и периодичность выплат чаще… :) 



И  что еще не маловажно, следом за дивидендами  4кв. 2022г., через 3 месяца идет выплата  за 1 полугодие 2023г. ! 
а она всегда выше доходности за 4 кв.!… :) 
Выплаты происходят 3 раза в год, в отличии от конкурентов. и они стабильны.

 фундаментально сама акция сильно отстала в росте от «коллег по цеху»... 

( Читать дальше )