РЫНКИ

Разбираю для вас отчет компании за 1 полугодие.  



✔️GMV за 1 пол. 2024 (стоимость товаров, проданных через платформу) = 1 203,3 млрд руб. (в 1 пол. 2023 = 675,7 млрд руб., рост на 78%)

❌ Выручка за 1 пол. 2024 = 245,5 млрд руб. (в 1 пол. 2023 = 187,4 млрд руб., рост на 31%)

Заметьте, при росте GMV на 78%, выручка выросла только на 31%.

❌  Скорректированная чистая прибыль за 1 пол. 2024 = -32,6 млрд руб. (за 1 кв. = -9,2 млрд руб.; за 2 кв. = — 23,5 млрд руб.)

Второй квартал 2024 – худший в истории OZON по прибыли, выросла себестоимость, выросли процентные расходы компании. Приложил картинку от БКС для наглядности.

❌  Собственный капитал = -103,2 млрд руб. (на конец 1 кв. 2024 года -77,7 млрд руб.)

Есть некоторые инвесторы, которые рассказывают в кейсе OZON про рост GMV, конвертацию этого GMV в прибыль через пару лет, и сейчас любят добавлять – про положительный FCF (из-за изменения средств клиентов на счетах финтеха). 

Почитайте мой обзор OZON по итогам отчета за 1 квартал, объяснил, почему OZON дорогой даже при реализации лучшего сценария: t.me/Vlad_pro_dengi/1061 

Разбираю для вас операционный отчет Русагро за 1 полугодие 2024 года. 




✔️ Выручка за 1 пол. 2024 = 140,6 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 106,5 млрд руб.), рост на 32%. 

✔️❌ Выручка за 2 кв. 2024 = 73,3 млрд руб. (за 2 кв. 2023 = 60,2 млрд руб.), рост на 22%.

Динамика выручки по сегментам

✔️ Масложировой сегмент за 1 пол. 2024 = 91,4 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 51,4 млрд руб.)

Тут хорошо подросла выручка за счет покупки Нижегородского масложирового комбината. Помните, рассказывал, что он выпускает майонез «Ряба». При этом, масложировой сегмент не самый маржинальный. 

❌ Сахар за 1 пол. 2024 = 21,4 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 24 млрд руб.). Снизились объемы реализации сахара с 381 до 304 тыс. тонн.

❌ С/х продукция за 1 пол. 2024 = 8,6 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 11,6 млрд руб.). Снизились объемы реализации с/х продукции с 523 до 485 тыс. тонн. 

И в сахаре, и в с/х культуре есть сезонность, для корректной оценки этих частей бизнеса важно подождать 2-го полугодия. 

Портфель ежемесячно опережает рынок

✔️ Динамика моего портфеля за 7 мес. 2024 = +18,1%



• за январь = +6,11%

• за февраль = +6,77%

• за март = +6,94%

• за апрель = +5,89% 

• за май = -5,34% 

• за июнь = +1,92% 

• за июль = -4,2% 

Динамика индекса MCFTRR (индекс Мосбиржи с дивидендами и налогами) за 6 мес. 2024 = -0,44% 

✔️ Динамика моего личного портфеля относительно индекса за 6 мес. 2024 = +18,54% 

• за январь (портфель относительно индекса) = +1,84%

• за февраль = +5,2%

• за март = +4,13%

• за апрель = +1,47%

• за май = +0,7%

• за июнь = +4,57% 

• за июль = -4,83% 

❗️ Моя ежегодная цель — опережать индекс с дивидендами минимум на 10 пп., по итогам марта я поднял ее до 15 пп., в июне — до 20 пп., так как цель уже выполнил. 

Важный момент: для меня нет разницы, в плюсе или в минусе портфель по итогам периода. Главное — устойчиво и постоянно опережать Индекс Мосбиржи полной доходности. Расти быстрее, падать медленнее. 

➡️ Прибыль Лукойла по РСБУ за 1 полугодие 2024 = 345,8 млрд руб. (прибыль по РСБУ за 1 полугодие 2023 = 463,5 млрд руб.) Успокою вас, состояния бизнеса этот отчет не отражает. Для примера – чистая прибыль Лукойла по РСБУ за 2 полугодие 2023 года = 191,8 млрд руб. против 463,5 млрд руб. в 1-м.

❗️ При этом, прибыль по МСФО во втором полугодии 2023 была выше! 590,6 млрд руб. против 564,1 млрд руб. Так что можно спокойно дождаться отчета по международным стандартам.

💸 Дивиденды

Отчет РСБУ Лукойла показывает только один важный момент — размер будущих дивидендов. Лукойл никогда на истории не платил больше дивидендов, чем отражал прибыли в отчете РСБУ. А в 2023 году выплатил 99,92% прибыли РСБУ на дивиденды. Поэтому теперь мы знаем верхнюю границу выплаты дивидендов за 1-е полугодие. Это 499,13 руб. на 1 акцию, доходность 7,3%.

Меньше заплатить могут (и, например, перенести часть дивиденда на второе полугодие), больше – нет. Меня такая выплата в декабре вполне устроит. А вас? Пишите в комментариях.

14 июня я разбирал для вас отчет Яндекса за 1 квартал: t.me/Vlad_pro_dengi/1012 

Обязательно его прочитайте, там есть важный момент, что спихнули за границу часть неприбыльных бизнесов, из-за этого выросла маржинальность. 

Теперь компания отчиталась за 1 полугодие, разбираю отчет для вас.  

Финансовые результаты за 1 полугодие

✔️ Выручка = 477,6 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 228,3 млрд руб., во 2-м кв. = 249,3 млрд руб.)

Рост выручки к 1-му полугодию 2023 года составил 38%. 

✔️  Скорректированная чистая прибыль = 44,3 млрд руб. (за 1 кв. = 21,6; за 2 кв. = 22,7 млрд руб.)

В отчете может смущать чистый убыток 31,7 млрд руб. во 2-м квартале, но он бумажный (из-за статьи – вознаграждение на основе акций на 51,4 млрд руб.). Если вы посмотрите отчет о движении денежных средств, то эту статью приплюсовывают к прибыли, так как убытия денежных средств по ней не было.

❗️ Прогнозы Яндекса по выручке и EBITDA 2024

Выручка 2024 = 1 112,2 (дают прогноз роста на 38-40%)