РоснефтЬ

Каждую неделю мы публикуем комментарии по важным новостям, которые оказывают влияние на динамику акций.

Дивиденды Лукойла. Акционеры компании утвердили суммарные дивиденды за 2021 г. и 9 мес. 2022 г. в размере 793 руб. Дивидендная доходность составляет 17,3%. Дата закрытия реестра для получения дивидендов назначена на 21 декабря 2022 г. 

Котировки Лукойла на утверждение дивидендов не отреагировали. Акции остаются под давлением из-за ситуации с итальянской НПЗ, а также из-за снижения цен нефть. Считаем целесообразным фиксировать прибыль в акциях перед дивидендной отсечкой. Дивидендный гэп будет закрыт не скоро. Подробную информацию по дивидендам смотрите здесь. #LKOH

Финансовые результаты Роснефти за 9 мес. 2022 г. Выручка увеличилась на 15,7% по сравнению с 9 мес. 2022 г. – до 7,2 трлн руб. Увеличение доходов связано с положительной динамикой цен на нефть и сильными операционными результатами Роснефти. Чистая прибыль по МСФО снизилась на 15,1% и составила 591 млрд руб.

Мы видим вероятность роста бумаг «Роснефти» на 10-15% на горизонте нескольких недель, поскольку компания даже в условиях непростой конъюнктуры остается прибыльной. Ясно, что на финансовые результаты «Роснефти» во 2П22 будут влиять сила рубля и возможное снижение цен на нефть: впрочем, в текущей цене это уже отражено. Не забудем и про стабильные поставки нефти в Китай, что повышает устойчивость бизнеса компании в ближайший год.

⛽️ Роснефть представила финансовые результаты по МФСО за 9 месяцев 2022 года. Я бы назвал их оптимистичными, потому что основной проект развивается, экспорт в Азию идёт полным ходом, а ключевые финансовые показатели остались в норме. Перейдём же к отчёту:

▪️ Показатель EBITDA вырос на 21,8% относительно аналогичного периода прошлого года и достиг рекордного девятимесячного значения в ₽2 014 млрд. Маржа EBITDA также возросла до рекордного уровня в 28,0%

▪️ Динамика операционных показателей и сложившаяся ценовая конъюнктура позволили компании увеличить выручку на 15,7% до ₽7 202 млрд 

▪️ Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, за 9м 2022 г. составила ₽591 млрд (-15,1% г/г). Наиболее существенное негативное влияние на прибыль оказала передача активов Компании в Германии во внешнее управление ФСА, в результате которой был признан дополнительный убыток в размере ₽56 млрд. Передача активов также привела к сокращению объёма денежных средств на сумму ₽76 млрд

Мы присваиваем акциям «Роснефти» рейтинг «Покупать» с целевой ценой 391,9 руб. на горизонте 12 мес. Апсайд составляет 17,9%.

Потолок в 60 долларов за баррель угрожает долгосрочной способности Москвы финансировать СВО на Украине.

Новые ограничения Запада на продажу российской нефти могут не сразу повлиять на государственную казну Москвы, но они усиливают финансовое давление, которое угрожает пострадавшей от санкций нефтяной промышленности страны.

Себестоимость добычи Urals около $40 за баррель. Но чтобы сбалансировать бюджет, нужно продавать за $70. Потолок позволит продавать нефть с прибылью, но доходов не хватит, чтобы покрыть все расходы России, что приведет к увеличению дефицита бюджета, считают аналитики.

Роснефть опубликовала в целом хорошие финансовые и операционные показатели за 9М22, отметив успехи в перенаправлении объемов на азиатских потребителей. По мультипликаторам Роснефть оценивается недорого: EV/EBITDA 2022П 2.8x против 4.5x в среднем за 5 лет, но с учетом ожидаемого снижения прибыли в следующем году дисконт соответствует среднему уровню по сектору. Нашим фаворитом в нефтегазовом секторе остается НОВАТЭК, а вот перспективы российских нефтяных компаний мы, напротив, оцениваем осторожно.