Северный Поток-2

Посещение Турецкого потока – понижаем рейтинг до НЕЙТРАЛЬНО

 После посещения Турецкого потока мы сохраняем без изменений наши прогнозы на 2019-20 и понижаем рейтинг Газпрома до НЕЙТРАЛЬНО ($7.4/GDR)

 В долгосрочной перспективе позиции Газпрома в Европе будут сильными, но непростая ценовая конъюнктура 2019-20 и риски по транзиту существенны.

 Газпром торгуется с EV/EBITDA 2019П 3.9x – на 35% выше 5-летнего среднего – и предлагает дивидендную доходность 7% в 2019.

Турецкий поток: ввод в конце 2019, турецкий спрос развернется в 2020+
Турецкий поток состоит из 2 ниток по 15.75 млрд куб м в год, одна из которых предназначена для Турции, а другая – для Южной Европы. В 2018-19 спрос на газ в Турции находится под давлением из-за непростой экономической ситуации, но в 2020 он должен стабилизироваться на уровне 50 млрд куб м в год, а к 2035 может превысить 60 млрд куб м в год. Таким образом, у Газпрома есть все шансы полностью загрузить 32 млрд куб м мощности для Турции (Турецкий / Голубой потоки), т.к. конкуренция со стороны трубопровода TAP/TANAP (16 млрд куб м в год) ограничена. Капзатраты на морскую часть Турецкого потока (7 млрд евро) почти полностью профинансированы, а для наземной части потребуются капзатраты 0.4 млрд евро в Турции и до 1.4 млрд евро в Сербии (структура финансирования еще не определена).

Европейский газовый рынок: долгосрочный прогноз – оптимистичный...

( Читать дальше )

Сегодня в конгрессно-выставочном центре ЭКСПОФОРУМ (где в начале июня проходил ПМЭФ) «Газпром» проводит общее собрание акционеров. В повестке значатся 14 вопросов. Среди стандартных вопросов по утверждению отчетов и избранию совета директоров, безусловно, самое пристальное внимание обращено на утверждение дивидендов. Акционеры «Газпрома» утверждают рекордные дивиденды не только в истории компании, но и во всей российской истории. Дивиденд на акцию составит 16,61 рубля, а дивидендная доходность достигнет 7%. Последняя дата для покупки акций для участия в дивидендных выплатах – 16 июля.

В 2019 году «Газпром» заканчивает часть мегастроек, к которым относятся «Турецкий Поток», «Сила Сибири», а в 2020 году – «Северный поток-2». В связи с этим многомиллиардная программа капвложений будет уменьшаться, за счет чего увеличится свободный денежный поток (FCF) компании, который более объективен в вопросе реального заработка компании, чем чистая прибыль. Уже в 1 квартале 2019 года FCF «Газпрома» вырос более чем в 8 раз по сравнению с аналогичным периодом годом ранее до 213 млрд руб. Это происходит на фоне увеличения доли «Газпрома» в Европе до рекордных 37% и роста цен на природный газ до максимальных с 2015 года уровней.

( Читать дальше )

G20+«пятница»+конец месяца/квартала+«спецэффекты» ))
Метеопрогноз: будет «трясти» ))



lenta.ru/news/2019/06/28/rubl_yuan/



( Читать дальше )

Газпром: резюме пресс-конференции по европейскому газовому рынку 

Прогноз. Экспорт в страны дальнего зарубежья в 2019 должен составить 194-204 млрд куб м (прогноз подтвержден), статистика на середину июня предполагает ок. 44% от годового прогноза (с начала года экспорт составил 87.8 млрд куб м, -6% г/г). Газпром отметил, что несмотря на сохраняющиеся низкие цены на газовых хабах (UK NBP спот $130/тыс куб м против $240/ тыс куб м на конец 2018), тренды объемов/цен во 2П19 могут развернуться — напомним, компания ожидает, что средняя цена реализации газа в Европу составит $230-250/тыс куб м.

Северный поток-2. Компания подчеркнула, что хотя в целом строительство идет по плану на данном этапе (59% завершено), неопределенность относительно маршрута вокруг датского острова Борнхольм сохраняется, и сейчас обсуждается три варианта строительства. Слушания в  (Датское энергетическое агентство) по третьему маршруту намечены на сегодня.

НЕЙТРАЛЬНО для акций в целом, учитывая, что основные моменты были подтверждены. Мы подчеркиваем, что в ближайшей перспективе поставки Газпрома в Европу, вероятно, будут поддерживаться продолжающимся пополнением запасов газа в подземных хранилищах, несмотря на высокие текущие уровни (заполненность 67% — самый высокий показатель с 2014 в июне), учитывая сохраняющуюся неопределенность в отношении запуска Северного потока-2 и транзита газа через Украину на горизонте конца 2019. Газпром торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2019П 3.7x — на одном уровне с российскими нефтяными компаниями.

Атон

глава  Wintershall DEA (партнер Газпрома по проекту Северный поток — 2) Марио Мерен:

В ответ на скептицизм я могу привести факты: мы получили почти все необходимые разрешения на строительство морских участков проекта, обеспечено финансирование более 80% капитальных затрат, строительство «Северного потока-2» завершено более чем на 50%

Германия совсем недавно приняла решение об отказе от угольной энергетики к 2038 году и подтвердила, что для достижения этой цели ей потребуется больше природного газа. Поэтому нам в Европе нужны новые маршруты для транспортировки дополнительных объемов газа. «Северный поток-2» призван решить эту проблему, и поэтому я весьма оптимистично настроен насчет того, что газопровод будет построен и введен в эксплуатацию

Марио Мерен считает, что несмотря на внесенные в Газовую директиву ЕС изменения, видна принципиальная поддержка проекта со стороны правительства ФРГ, которое признает коммерческий характер «Северного потока-2» и его необходимость.

источник

Акции «Газпрома» обновили максимум за 11 лет.

Объем торгов был также рекордным с начала 2008 года. Поводом к росту котировок стал слух о кадровых перестановках. Фейковые новости, тем не менее, спровоцировали бурный рост котировок, который далее вызвал закрытие коротких позиций на фоне повышения размера гарантийного обеспечения и маржин-колов, что, в свою очередь, ускорило рост.

Фундаментальный фон по компании позитивный. «Северный Поток-2» готов почти на 60%, и есть высокие шансы на завершение строительства в 2020 году. Нельзя исключать новой волны роста котировок, но основное ралли, на мой взгляд, уже завершилось. Сделка ОПЕК+ может быть продлена. Стремительное падение цены на нефть вынуждает ОПЕК реагировать. С высокой вероятностью участники соглашения договорятся о его продлении или, возможно, сокращении.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Акции «Газпрома» давно и существенно недооценены по отношению к широкому спектру акций российского ТЭК. Даже с учетом роста его акций за последние дни более, чем на 30%, показатели мультипликаторов компании РЕ, EV/EBITDA, P/S в несколько раз ниже чем у ближайшего отраслевого аналога, Новатэка и остается на уровнях, близких к минимумам для торгуемых российских нефтегазовых компаний. Тем не менее, бумаги «Газпрома» долго не могли отыграть отставание от аналогов в оценках. Возможно, проблема в политическом давлении, которое оказывалось на инвестиционные проекты компании в Европе.

Однако, 15 мая канцлер Германии Ангела Меркель заявила, что Еврокомиссия не сможет остановить строительство трубопровода «Северный поток — 2», несмотря на принятие новой Газовой директивы ЕС. 11 мая было объявлено о том, что первая нитка газопровода «Турецкий поток», предназначенная для поставок на внутренний рынок Турецкой республики, будет запущена в конце 2019 года. Судя по информации в СМИ, на этом фоне значительно снизилась актуальность тематики украинского транзита компании. Несмотря на поступившую недавно информацию о том, что США готовят санкции против «Северного потока», в целом, майские данные свидетельствуют об улучшении инвестиционного фона для «Газпрома» с точки зрения внешнеполитической рыночной информации.

( Читать дальше )

1.06.2019 
Президент США может ввести в отношении нарушителя пять и более видов санкций.

Конгресс Соединенных Штатов Америки опубликовал законопроект о санкциях в отношении физических и юридических лиц, которые принимают участие в строительстве газопровода «Северный поток-2».

Законопроект обнародован на сайте Конгресса США.

Санкции предлагается вводить против компаний, которые на тех или иных условиях предоставляют свои суда для прокладки нефтепровода на глубине от 100 футов ниже уровня моря. Также ограничения могут распространяться на страховщиков таких судов.

Согласно законопроекту, президент США может ввести в отношении нарушителя пять и более видов санкций. Документ предполагает, среди прочего, отказ в выдаче визы директорам и акционерам с контрольным пакетом акций в компаниях из санкционного списка, запрет на проведение платежей и сделок с недвижимостью в юрисдикции США, а также на инвестиции в капитал. Кроме того, может вводиться запрет на экспорт товаров и технологий в адрес компании, попавшей под санкции.

( Читать дальше )

На сайте Конгресса США опубликован проект закона о санкциях в отношении иностранных лиц, которые оказывают услуги страхования судам, участвующим в строительстве газопровода «Северный поток–2».

Подробнее : https://vz.ru/news/2019/6/1/980438.html

Страх перед США влияет на интерес Китая к российскому газу

https://vz.ru//economy/2019/6/1/980292.html
В этой статье много интересного- о других поставщиках газа в Китай, о ценовых разногласиях и ещё, и ещё…

Газпром опубликует финансовые результаты за 1К19 30 мая. Мы ожидаем, что они окажутся слабее в квартальном сопоставлении по линии выручки и EBITDA, но все же останутся на солидных уровнях относительно 1К18, несмотря на сильное сокращение продаж в страны дальнего зарубежья г/г (1К19: -21% г/г), которое будет компенсировано ростом средних цен на газ для Европы г/г. Мы прогнозируем, что выручка составит 2 260 млрд руб. (-3% кв/кв, +6% г/г): на нее негативно повлияет снижение продаж газа в Европу на 21% кв/кв на фоне падения спотовых бенчмарков на газ кв/кв, но поддержит рост внутренних продаж газа на 15% кв/кв. EBITDA должна составить 605 млрд руб. (-16% кв/кв, -3% г/г) — хотя она и отразит сильную динамику Газпром нефти на уровне EBITDA, на нее окажет рост затрат на персонал (против разового снижения в 4К), что негативно скажется на рентабельности (рентабельность EBITDA -4 пп кв/кв до 27%). Чистая прибыль, тем не менее, должна подскочить до 489 млрд руб. (+11% кв/кв, +31% г/г) за счет роста прибыли от курсовых колебаний (против убытка в 4К) в связи с укреплением рубля.

( Читать дальше )