Сша

В прошлую пятницу Великобритания и США ввели запрет на импорт российского алюминия, меди и никеля. В этом посте рассмотрим, как санкции повлияют на «Норникель» и «Русал», а также представим наш актуальный взгляд на эти компании.

Запрет на поставку металлов

Великобритания и США ввели запрет на поставку российского алюминия, меди и никеля, а также на торговлю этими металлами на своих биржах, Чикагской товарной бирже (CME) и Лондонской бирже металлов (LME). На этом фоне вчера росли цены на металлы (+2,5-3% на алюминий и никель и +1-1,5% на медь).

Мы не считаем, что запрет на поставку металлов окажет сильное влияние на финансовые результаты компаний. Они уже давно были готовы к санкциям. Мы считаем, что в итоге станет дороже логистика и добавятся незначительные дисконты в ценах реализации к мировым ценам. Также мы не ожидаем, что цены на промышленные металлы сильно вырастут вследствие этих ограничений.

«Русал» (производитель алюминия) уже прокомментировал, что санкции не повлияют на возможность поставок алюминия, поскольку они не затрагивают глобальные логистические решения компании. При этом LME признает, что значительная часть рынка по-прежнему готова принимать поставки российского алюминия.

Русал" рискует потерять до 1,5 млн тонн экспорта из-за санкций США и Великобритании, что составляет треть общего объема экспорта компании. Санкции также угрожают производству, которое может упасть до уровней 2008 года.

Компания опасается, что многие переработчики алюминия могут отказаться от использования российского металла. «Русал» также боится самосанкций со стороны своих основных клиентов из-за ограничений на использование российского металла в международной торговле.

В ответ на санкции «Русал» планирует обсудить с правительством ряд мер по поддержке отрасли, включая возможность государственной закупки части экспорта и сокращение производства.

Источник: www.kommersant.ru/doc/6649299?tg

 

1. Дональд Трамп известен своей жёсткой антикитайской позицией. Во время своего президентства он развернул торговую войну против Китая – установил заградительные тарифы на китайский импорт в США и начал вводить санкции против китайских компаний. На фоне Трампа его сменщик Джо Байден некоторое время выглядел более выгодным для Китая кандидатом: антикитайская риторика «сонного Джо» была вялой, а фокусом американского вредительства при нём стала Россия. По факту, однако, под конец своего президентства Байден оказался для Китая ничем не лучше Трампа (ссылка):

Администрация президента США Джо Байдена уже установила рекорд по количеству китайских компаний, внесенных в черный список. Предыдущее достижение на счету Дональда Трампа, предшественника Байдена, который снова поборется с ним на предстоящих в ноябре этого года выборах, пишет Bloomberg.

11 апреля Минторг включил в санкционный список шесть китайских компаний, доведя их общее число за время президентства Байдена до 319. При Трампе ведомство добавило только 306 предприятий. При этом действующее руководство США не только сохранило введенные ранее тарифы, но и ужесточило эти меры. Особое внимание Вашингтон уделяет санкциям, блокирующим инновации.

“Конкуренция должна быть честной”, - сказал Шольц аудитории студентов университета в понедельник в Шанхае, на втором этапе своей четырехдневной поездки в азиатскую страну.

“Мы хотим равных условий игры, конечно, мы хотим, чтобы у наших компаний не было ограничений”, — добавил он, назвав демпинг, перепроизводство и нарушение авторских прав ключевыми областями, вызывающими озабоченность.

Критика немецкого лидера промышленной политики Пекина подтверждает сообщение, телеграфированное главой казначейства США Джанет Йеллен в этом месяце, о том, что огромныйобъем производства на китайских заводах стал глобальной проблемой.

Мы считаем, что новые ограничения существенно не повлияют на Норникель и РУСАЛ. Ранее США уже устанавливали пошлины на ввоз алюминия из России. Кроме того, Норникель ранее отмечал, что покупатели из США и Европы добровольно отказываются от поставок металлов произведенного в России.

Запрет на поставки может повлиять на биржевую торговлю цветными металлами на западных биржах, в которой поставки из России играли одну из ключевых ролей. Насколько мы понимаем, запрет на поставки российских цветных металлов в США не окажет существенного влияния на поставки «Норникеля» и «РУСАЛа». Однако исключение российских металлов из торговли на Лондонской бирже потенциально может привести к пересмотру условий контрактов и к необходимости искать новых покупателей. «Норникель» торгуется на уровне 5,4x по мультипликатору EV/EBITDA 2024П, и мы считаем бумагу привлекательной ставкой на новый сырьевой суперцикл.