Тинькофф

TCS Group – холдинг с ключевым активом Тинькофф Банк, который специализируется на потребительском кредитовании онлайн и кредитных картах. Входит в число 25 крупнейших российских банков по объёму активов. Среднегодовой темп роста прибыли CAGR с 2013 года составил 36%. Мы считаем акции TCS историей роста.

Прибыль акционеров в 3-м квартале выросла на 34% до 9,73 млрд. руб. Чистые комиссии повысились на 26% в 3К 2019. Чистый процентный доход в 3К 2019 увеличился на 55%, после учета резервирования – на 29%. Цель по рекордной прибыли в 35 млрд.руб. выглядит достижимой.

Недавно менеджмент объявил о возобновлении выплаты дивидендов: акционеры получат платеж за 4К 2019 в марте-апреле 2020 года. DPS 4К2019, по нашим оценкам, может составить 0,27 долл. на акцию (17 руб) с ожидаемой доходностью 1,4%.

Кредитный портфель gross с начала года увеличился на 57%, вес обеспеченных кредитов повысился с 2% год назад до 13%. Несмотря на высокие темпы роста прибыли и кредитования мы пока не готовы рекомендовать покупать TCS при текущей оценке. Кроме того, на показатели сейчас также влияет цикличность экономики. Лонги по TCS мы считаем вопросом цены.

Мы сохраняем рекомендацию «держать» по акциям TCS Group, но повышаем целевую цену на новостях о возобновлении дивидендных выплат.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Год завершается, и мы обновили свои прогнозы по TCS Group. Хотя отчетность за 3К19 указывает на дальнейшее повышение отчислений в резервы, мы считаем, что это не должно существенно сказаться на динамике прибыли. Показатели отчета о прибыли и убытках обещают хорошие перспективы на следующий год по ряду направлений, и мы ожидаем, что TCS Group покажет рост прибыли на 22% (с учетом среднегодовых темпов роста за 2017-2019 годы на уровне 49%).

Как обычно у TCS Group, бизнес приспосабливается к меняющимся условиям работы. Это выражается в замедлении роста кредитования (на следующий год мы ожидаем все еще высокие темпы роста — 34%), снижении расходов на привлечение новых клиентов и дальнейшем увеличении доли обеспеченных кредитов в портфеле. Это будет оказывать давление на доходность кредитов, но смягчит последствия от повышения стоимости риска по необеспеченным ссудам. Созданная банком система привлечения клиентов продолжает давать впечатляющие результаты, создавая базу для перекрестных продаж кредитов и транзакционных услуг.

( Читать дальше )

Ребзы, инсайд:

TCS Group опубликовала сильные результаты за 3К19 по МСФО  

Чистая прибыль банка в 3К19 составила 9.7 млрд руб. (+34% г/г; на 3% выше консенсуса); ROE — 56.5% (против 64.7% во 2К19). Чистый процентный доход увеличился на 55% до 22.9 млрд руб., чистая процентная маржа составила 21.9% (против 22.9% в 3К18 и 2К19). Чистый комиссионный доход вырос на 33% до 9.4 млрд руб. благодаря 6.5 млн текущих клиентских счетов. Доход от страховых премий ускорился в 2.2x г/г до 4.3 млрд руб., что является впечатляющим результатом. За 9М19, чистая прибыль TCS Group выросла на 32% до 25.1 млрд руб., а общие активы увеличились на 58% г/г до 508 млрд руб. Общий объем кредитов вырос на 80% г/г до 369 млрд руб. Стоимость риска подскочила до 9.1% в 3К19 против 6.2% год назад, отражая влияние МСФО 9 на стремительно растущий кредитный портфель. За 9M19 стоимость риска — 8.6%, и TCS прогнозирует рост примерно на 8% по итогам всего 2019. После летнего SPO, коэффициент достаточности капитала 1-го уровня укрепился до 20.1%. Банк подтвердил свой прогноз по чистой прибыли на 2019 на уровне 35 млрд руб.

( Читать дальше )

По российскому рынку сегодня рекомендуем к покупке акции TCSG с целью 1400 рублей.

Компания неплохо отчиталась по МСФО.
По американскому рынку рекомендуем покупку акций Alibaba с целью $199

Розинов Станислав
ГК «Финам»

TCS Group Holding PLC 
(LSE: TCS) 
$19.13 -0.37 (-1.90%) = 1223,75 руб 
20-Nov-2019 10:34:17 
www.londonstockexchange.com/exchange/prices-and-markets/stocks/summary/company-summary/US87238U2033USUSDIOBE.html?lang=en 

TCS Group Holding PLC 
Class A (shares): 119,291,268 
Class B (shares): 80,014,224 
Shares in issue: 199,305,492 
https://www.tinkoff.ru/eng/ir/stock-information/  
Капитализация на 20.11.2019г: 243,899 млрд руб  

Общий долг 31.12.2016г: 145,853 млр руб 
Общий долг 31.12.2017г: 226,883 млр руб 
Общий долг 31.12.2018г: 333,249 млр руб 
Общий долг на 30.06.2019г:397,562 млрд руб 
Общий долг на 30.09.2019г: 424,241 млрд руб 

Процентный доход 9 мес 2016г: 34,774 млрд руб 
Процентный доход 9 мес 2017г: 42,916 млрд руб 
Процентный доход 9 мес 2018г: 54,441 млрд руб 

( Читать дальше )

TCS Group отчиталась о росте прибыли акционеров в 3-м квартале на 34% до 9,73 млрд руб.

Чистый процентный доход в 3К 2019 увеличился на 55%, после учета резервирования – на 29%. Компания увеличила отчисления в резервы на 153% относительно прошлого года, стоимость риска (CoR) повысилась на 2,9 процентных пункта относительно 3К 2018 до 9,1%. Отчасти это носит технический характер после смены стандартов учета, но мы также видим некоторое ухудшение качества активов и повышение CoR относительно 1 и 2 кварталов этого года. Доля просроченных кредитов NPLs повысилась на 50 б.п. с конца 2К 2019 до 7,9%, покрытие NPLs резервами остается стабильным и достаточно высоким, около 1,7х. Кредитный портфель gross с начала года увеличился на 57% и на 11% к/к, кредитование net расширилось на 61% с начала года (цель банка по кредитам net 2019 значительно больше 60%). Чистые комиссии повысились на 26% в 3К 2019.

Всего за 9 мес. эмитент заработал 25,1 млрд руб, прибыли (+32% г/г), и цель по прибыли 35 млрд руб. выглядит вполне достижимой. Несмотря на высокие темпы роста прибыли и кредитования финансовый отчет за 3-й квартал мы считаем неоднозначным ввиду ослабления показателей качества кредитного портфеля.

( Читать дальше )

TCS Group: прогноз финансовых результатов за 3К19 по МСФО

TCS Group должна опубликовать результаты за 3К19 по МСФО сегодня (20 ноября), и мы ожидаем увидеть хорошие показатели. Согласно консенсус-прогнозу, который распространил банк, чистый процентный доход должен увеличиться на 58% г/г/8.4% кв/кв до 23.5 млрд руб. на фоне роста общего кредитного портфеля на 78% до 366 млрд руб. и снижения стоимости фондирования. Подразумеваемая чистая процентная маржа должна составить 21.5% (против 33% в 3К18). Отчисления в резервы на возможное снижение стоимости кредитов, как ожидается, составят 7.6 млрд руб., а стоимость риска — 8.7%; затраты должны увеличиться на 38% г/г до 12.2 млрд руб., соотношение затраты/доход должно составить 38.5%. Прогноз по чистой прибыли — 9.4 млрд руб. (+30% г/г), аннуализированный RoE — около 55%.

Телеконференция пройдет сегодня в 16:00 по московскому времени. Тел.: +7 495 646 9190; +44 (0)330 336 9411. ID конференции: 3702106.

Атон

TCS Group Holding PLC сообщает о новом рекордном показателе прибыли в III квартале 2019 г.

• Чистая маржа за первые девять месяцев 2019 г. выросла на 45% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 62,3 млрд руб. (за первые девять месяцев 2018 г. — 42,9 млрд руб.)
• Чистая прибыль за III квартал и первые девять месяцев 2019 г. составила 9,7 млрд руб. и 25,1 млрд руб. соответственно
• За первые девять месяцев 2019 г. привлечено более 3,2 млн новых клиентов по кредитным продуктам
• За первые девять месяцев 2019 г. чистый прирост кредитного портфеля составил 61% с начала года

СКОРРЕКТИРОВАННЫЙ ПРОГНОЗ НА 2019 г.

С учетом высоких результатов за период с начала года Группа уточняет прогноз на 2019 г.:

• ожидаемый чистый прирост кредитного портфеля — существенно выше 60%
• ожидаемая стоимость риска — приблизительно 8% (ранее — 7—8%)
• ожидаемая чистая прибыль — более 35 млрд руб.
• ожидаемая стоимость фондирования — приблизительно 6% (ранее — 6—7%)

( Читать дальше )

Джордж Сорос — тот кто уронил Банк Англии. И его один из самых прибыльных хедж-фондов мира, а теперь семейный фонд — Soros Fund Management, LLC.
Правда торговля у него судя по всему на интуиции, а не жёсткой системности.

История

Джордж Шварц (Schwartz György), родился 12 августа в Будапеште 1930 года в состоятельной семье венгерских евреев. Отец Теодор после военного плена на фронтах Первой Мировой и работал юристом, а затем управлял наследством жены — Элизабет Суц.

Фамилию Сорос мальчик получил от отца, сменившего ее в 1936 году. Наличие средств помогло семье пережить Вторую Мировую войну, избежав преследований фашистов, благодаря покупке отцом фальшивых документов, подтверждающих, что они христиане. Теодор спас не только свою семью, но и многих других венгерских евреев, и Сорос позже писал, что 1944 год был «самым счастливым [годом] его жизни», поскольку он дал ему возможность стать свидетелем героизма своего отца.

Экономику будущий гений инвестиций осваивал в London School of Economics, куда был отправлен отцом через два года после окончания Второй Мировой Войны.

( Читать дальше )