ФРс

Прошлой ночью чиновник американского ЦБ Лейл Брейнард расщедрилась на подробности новой концепции гибкого таргетирования средней инфляции. Наиболее занятным, на мой взгляд, стал ее комментарий, что побочным эффектом новой политики может быть «погоня за доходностью» и прочие пузыри, однако монетарная политика и не призвана их «сдувать». По ее словам, этим должна заниматься т.н. макропруденциальная политика. Тут на мой взгляд есть очень тонкий момент, который имеет далеко идущие последствия для рынков, и который стоит обсудить. 

Макропруденциальная политика воплощает в себе преимущественно ограничения, нормативы, правила, противовесы и т.д. Повышенные нормативы достаточности капитала к системообразующим банкам — это пример макропруденциальной политики. Монетарная политика, напротив, работает посредством создания необходимых условий, среды, стимулов. Понижение ставки должно стимулировать кредитование.

Видно, что монетарная политика — это больше стимулировать/дестимулировать.

( Читать дальше )

ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР ФОНДОВОГО РЫНКА: 31/08/2020 — 04/09/2020 г  Добрый день, уважаемые Инвесторы!

На прошедшей неделе Пауэлл заявил, что текущая цель по инфляции будет привязана к «среднему значению 2%», что означает возможность его превышения на некоторое время. Тем не менее, как ФРС будет контролировать это превышение и как долго оно возможно, глава центрального банка не уточнил. При этом ФРС отныне будет ставить цель по достижению максимальной занятости (как минимум до уровня до пандемии ~3.5%) выше, чем цели по инфляции.

( Читать дальше )

Друзья, всем доброго времени суток!
Сегодня у нас крайний день лета, осень уже стучится в кабинет американского президента, напоминая о предстоящих выборах.

Пора и нам подвести итоги минувшей недели, а также окинуть взглядом ключевые события текущей рабочей пятидневки.

На следующем слайде я выделил наиболее значимые события, которые уже оказывают влияние на финансовые рынки, и которым только предстоит это сделать в ближайшие дни:

     В первую очередь, отмечу две новости по американскому доллару — выступление Джерома Пауэлла, заявившего о дальнейшем смягчении монетарной политики ФРС. Это выражается в поднятии целевого уровня инфляции свыше 2%. без пересмотра процентной ставки в сторону увеличения, с целью адаптировать политику ФРС под новую экономическую реальность и под хронически низкие ставки. Задача номер один — "поддержка

( Читать дальше )

( Читать дальше )

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:


Выступление Пауэлла на Джексон-Хоул

Пауэлл огласил выводы глобального обзора пересмотра политики ФРС, главным следствием которого стала корректировка целей двойного мандата ФРС в отношении инфляции и занятости.
Теперь ФРС ставит цель по достижению максимальной занятости выше цели по инфляции, т.е. фактически отвергает кривую Филлипса при принятии решений о повышении ставки, считая, что рост рынка труда может не сопровождаться ростом инфляции.
В отношении второй цели мандата ФРС будет стремиться достичь инфляции, «которая со временем достигнет 2,0%», с этой целью ФРС допустит умеренное превышение цели по инфляции в 2,0% в течение некоторого времени для компенсации более ранних периодов, когда инфляция была постоянно ниже цели в 2,0%.
По сути, изменения чисто косметические и не требуют одобрения Конгресса, злоупотребление отклонениями от целей мандата могут трактоваться как нарушение закона, т.е. если ФРС ошибется в отношении инфляции ещё раз и допустит галопирующий рост инфляции, то следствием в будущем может стать упразднение ФРС и принятие решений по монетарной политике на основании математических формул, за что выступают многие республиканцы.

( Читать дальше )

Коллеги,
обработал данные с сайта ФРС, включая 17 08 2020:
С марта по июнь – рост денежной массы более 50% годовых,
в июле прекратился рост денежной массы,
в августе темп около 25% годовых.
Сделал для Вас слайд по темпам роста М2 в $bln.


В 2018 — 2019г.г. М2 в РФ рос примерно на 10% в год.
С марта 2020г. в РФ, по данным с сайта ЦБ, М2 также растет в темпе 25% годовых.
По цифрам с сайта ЦБ РФ, также сделал для Вас слайд:


( Читать дальше )

( Читать дальше )

Коллеги,
после выступления Паузлла, произошли значительные колебания на валютных и товарных рынках.

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл объявил 27 августа о новом подходе к политике,  
целям по инфляции и безработице в США.

Пауэлл сказал, что ФРС будет стремиться к инфляции, которая в среднем составляет 2% с течением времени, шаг, который подразумевает допуск периодов превышения. Его смещение на максимальную занятость позволит более широко использовать преимущества рынка труда.

«Максимальный уровень занятости — это важнейшая цель», — сказал Пауэлл в своей речи, произнесенной для ежегодного симпозиума ЦБ по политике, в Джексон-Хоул, штат Вайоминг. «Это изменение отражает наше понимание преимуществ сильного рынка труда, особенно для многих в сообществах с низким и средним уровнем дохода.”

Из этого следует, что впереди – долгосрочный период около 0 ставок. ИТОГ РЕЧИ: ОСЛАБЛЕНИЕ USD.

Рубль к $ укрепился до 74: график по дневным

( Читать дальше )