ФСК Россети

Финансовая модель ФСК обновлена по итогам публикации отчётности по РСБУ 2016. 

• Обновлена выручка от оказания услуг по технологическому присоединению за 4 кв 2016 г. и прогноз на 4 кв. 2017 года (лист Выручка, строка 29)
• Обновлен расчет себестоимости (лист Расходы, строки 28-29)

Прибыль ФСК по РСБУ выросла, главным образом, за счет роста выручки от технологического присоединения в 3,7 раза. Также влияние оказали бумажные статьи – переоценка резервов, стоимости ОС и акций Интер РАО.

Чистая прибыль и EBITDA ФСК ЕЭС по РСБУ слабо отражают соответствующие показатели по МСФО, однако выручка по передаче электроэнергии и оказанию услуг по технологическому присоединению в точности соответствуют соответствующим статьям отчетности по МСФО. Выручка от передачи электроэнергии совпала с нашими ожиданиями, однако выручка от оказания услуг по технологическому присоединению значительно превзошла ожидания.

Целевая цена повышена с 39 до 43 копеек за акцию.

Почему покупать

• ожидаем рост выручки быстрее рынка
• значительно недооценена по капиталу
• низкая долговая нагрузка

Почему продавать

• рентабельность капитала ниже рынка
• ожидаемая дивидендная доходность ниже рынка

Почему покупать

• ожидаем рост выручки быстрее рынка
• значительно недооценена по капиталу

 18:39 20.02.2017 
Минэнерго предлагает установить дивиденды для «дочек» Россетей в 25% от РСБУ — источник 


20 февраля. ФИНМАРКЕТ — Министерство энергетики РФ выступает за размер дивидендов для структур «Россетей» в 25% от чистой прибыли по РСБУ, сообщил журналистам источник, знакомый с позицией ведомства. 
Он пояснил, что при принятии решения о выплате госкомпаниями дивидендов в размере 50% от чистой прибыли оно распространяется на все «дочки» холдинга, а ситуация по компаниям «разная». 
«Предлагает в районе 25% по РСБУ», — сказал источник. При этом он пояснил, что в этой концепции сохраняется возможность, где решением совета директоров размер дивидендов может быть больше, чем 25%. 
 . 
Решение об обязательстве для госкомпаний выплачивать дивиденды в размере 50% от чистой прибыли пока не принято. За подобный размер выплат ранее выступал Минфин. 
На прошлой неделе глава ведомства Антон Силуанов сообщал, что дискуссия о доле чистой прибыли, направляемой госкомпаниями на дивиденды, продолжается. 

Акции ФСК нарисовали сегодня одну из самых больших черных свечек за несколько недель и вечером теряли более 5,5%, опустившись до 2,5-недельного минимума.

Поводом для игры на понижение стали новости о том, что Минэнерго РФ предлагает установить выплаты дивидендов для дочерних компаний холдинга «Россети», среди которых крупнейшая — ФСК, по итогам 2016 года на уровне 25% чистой прибыли по РСБУ.

Минфин ранее внес в правительство РФ проект распоряжения, предусматривающий выплату дивидендов в размере 50% прибыли для госкомпаний, исходя из этого уровня рассчитаны доходы федерального бюджета на текущий год. Под это дело бумаги ФСК активно разогревались с середины января.

Однако на минувшей неделе министр финансов Антон Силуанов сообщил, что правительство РФ обсудит уровень выплаты дивидендов для каждой крупной компании с государственным участием исходя из ее финансового состояния.

Таким образом, сокращение дивидендов пугает инвесторов, тем более, что за 2015 год было выплачено дивов на 95% от чистой прибыли компании по РСБУ.

Акции материнской компании ФСК – «Россетей» также упали сегодня на 5%.