ЦБ РФ

ЦБ ТЫ ЧТО ТВОРИШЬ ВООБЩЕ?

По данным Росстата, рост потребительских цен в октябре составил 0,75% м/м, в этот раз не отклонившись от недельных данных. Показатель годовой инфляции замедлился незначительно до 8,5% м/м (8,6% в сентябре). Рост цен с поправкой на сезонность (SA), по нашим оценкам, замедлился до 0,70% м/м (0,79% в сентябре) – главным образом, за счёт замедления темпов роста цен в сфере услуг. Это соответствует аннуализированной инфляции (SAAR) на уровне 8,7% м/м (9,8% в октябре). При этом рост базового индекса потребительских цен (не включает ряд волатильных, а также регулируемых компонентов) остался на уровне 0,74% м/м SA (9,2% SAAR).

В период с 6 по 11 ноября темп роста потребительских цен вновь ускорился до 0,30% н/н (0,19% неделей ранее), оказавшись выше сезонной нормы. Рост индекса с начала года составил 7,0%, что подразумевает инфляцию на уровне 8,6%. Решающую роль в росте цен продолжили играть продовольственные товары, при этом цены на плодоовощные продукты на прошедшей неделе выросли на 3,6% (рост на 4,0% неделей ранее). Недельные темпы роста цен в ноябре, по нашим оценкам, соответствуют 9,6% SA в годовом выражении.

Годовые темпы роста денежной базы на 1 ноября 2024 года снизились до 13,8% с 15,1% на 1 октября.

В январе-октябре 2024 года денежная база увеличилась на 1 трлн 747,6 млрд рублей, или на 6,6%, с 26 трлн 506,8 млрд рублей на 1 января.

Объем наличных денег в составе денежной базы в октябре увеличился на 14,2 млрд рублей, или на 0,1%, до 17 трлн 897,8 млрд рублей. При этом доля наличных денег в объеме денежной базы в октябре возросла до 63,3% c 62,7%.

Годовые темпы роста наличных на 1 ноября пятый месяц остались отрицательными: они составили -1,8% после -2,5% на 1 октября.

В январе-октябре 2024 года объем наличных уменьшился на 422,9 млрд рублей, или на 2,3%, с 18 трлн 320,7 млрд рублей на начало года.

В составе денежной базы в октябре объем средств на корсчетах кредитных организаций в ЦБ РФ уменьшился на 2 трлн 260,0 млрд рублей, или на 43,0%, до 2 трлн 994,9 млрд рублей (это минимум с 1 мая 2023 года).

В то же время объем средств на депозитах кредитных организаций в ЦБ вырос в октябре на 1 трлн 968,8 млрд рублей, или на 40,3%, до рекордных 6 трлн 857,7 млрд рублей.

«В ипотеке произошло замедление. И здесь можно сказать, что динамика кредита вернулась на нормальный уровень. То есть единственный сегмент, где мы видим сейчас такой аномальный рост и сильное отклонение от устойчивых траекторий, это корпоративный кредит. Здесь по-прежнему все перегрето», — сообщил журналистам советник председателя Банка России Кирилл Тремасов.

«Но автокредит имеет небольшой объем в сравнении с другими кредитными сегментами. Поэтому его влияние на общий совокупный спрос в экономике менее значимо, чем, например, в той же ипотеке», — пояснил Тремасов. 

• Принимая во внимание октябрьское повышение ключевой ставки до 21% и вероятный ее рост до 22–23%, мы вносим корректировки в среднесрочные макроэкономические прогнозы и пересчитываем потенциальную доходность ОФЗ.

• Ключевую ставку на конец этого года видим на уровне 22%, а на конец следующего — 18%. Отметим, что в большинстве сценариев облигации с плавающей ставкой (флоатеры) остаются более привлекательными

Друзья, вот и новое «напоминание» от Центробанка — регулятор снова закручивает гайки, чтобы сдержать инфляцию. И да, это больше, чем просто увеличение ключевой ставки! ЦБ требует от банков создать дополнительный резерв — так называемый буфер — на случай кризиса.

Звучит как вполне логичная мера, но почему они так настаивают? Давайте разберёмся.

Картинка выглядит следующим образом: инфляция у нас не под контролем, а заёмщики — то есть мы с вами, и компании — всё ещё продолжают активно брать кредиты. Даже при таких ставках. И тут то начинаются проблемы: с ростом кредитов повышается и риск невозвратов, а это уже угроза для всей экономики. Банки могут не выдержать нагрузки, если начнутся массово банкротиться.

Вот что делает ЦБ: с 1 февраля банки обязаны пополнять свои капиталы на 0,25% от активов, чтобы создать тот самый резерв. Это их «страховка» от возможных потрясений в экономике. С июля — планируется до 0,5%, а там и до 1% дойдём, если ситуация не улучшится.

ЦМАКП (Центр Макроэкономического Анализа И Краткосрочного Прогнозирования) выступил с критикой текущей ДКП ЦБ РФ.

По их мнению:

📍Текущий уровень ключевой ставки создал риск экономического спада и обвала инвестиций уже в ближайшее время

📍При текущей безрисковой ставке новые инвестиционные проекты сроком до 5 лет должны приносить не менее 130% прибыли на вложенные средства, иначе их смысл теряется.

📍40% компаний из обрабатывающей промышленности отмечает дороговизну кредита как фактор, ограничивающий рост.

📍Доля предприятий, у которых нагрузка процентных платежей на прибыль находится на рискованном уровне, к концу 2024 вырастет вдвое г/г и превысит 20%.

👉 Получается, что ставка ЦБ сильно ограничивает рост производства. В то же время именно ограниченное производство ЦБ называет одним из главных проинфляционных факторов.

Кроме того, в ЦМАКП сомневаются в том, что повышение ставки ЦБ помогает в борьбе с инфляцией:

1️⃣ Существенная часть прироста цен вызвана не ростом спроса, а другими факторами