Цены

Иногда всё больше кажется, что мы с современниками живем в разных Россиях и на разных планетах Земля. Посмотришь Первый канал — одна картина, почитаешь каких-нибудь неравнодушных людей в Фейсбуке — как будто действительно из другого мира новости.

Ладно бы только это — в конце концов, многое можно списать на пропаганду или личные фильтры в восприятии, но иногда и официальная статистика, собранная Росстатом, по нормальной методологии (чай, не британские ученые и не американские пропагандисты самых лучших соединенных штатов на свете!) совершенно не бьется с реальностью, данной нам в ощущениях. Это мне статья в «Газете.ру» попалась, там тему хорошо разобрали эксперты.

Вот пример: Росстат рапортует, что уровень бедности в России понижается, уже достиг докризисного уровня 2014 года, а к 2024-му подберется к обозначенному Президентом рубежу 6%. Среднедушевые среднемесячные денежные доходы (да-да, как в известном анекдоте, в среднем по больнице, считая морг и инфекционное отделение...) увеличились с 31 891 рублей в третьем квартале 2018 года до 37 493 рублей в четвертом квартале.

Цены нефти с начал недели заметно подросли. Так, нефть сорта Брент прибавила около 1,5 долларов за баррель или около 2.3%. А для американской нефти рост цен был еще более выраженным. Не смогло развернуть нефть к снижению существенное укрепление индекса доллара, в результате которого европейская валюта откатилась от уровней 1,144 доллара за евро на 21 марта до 1,1256 на начало среды.

Не помогли ценам нефти и оценки Американского института нефти (API), согласно которым ее запасы в США за последнюю неделю до 22 марта неожиданно выросли на 1,93 Мб.  (Запасы в Кушинге: +0,688 Мб; запасы бензина: -3,47 Мб; запасы дистиллятов: -4,28 Мб). А вот согласно прогнозу опрошенных агентством Bloomberg экспертов, запасы сырой нефти должны снизиться на 2,5 Мб. (Запасы бензина: -3,0 Мб; запасы дистиллятов: -1,0 Мб; по собственному прогнозу Bloomberg  запасы сырой нефти в Кушинге должны вырасти на 0,3 Мб). Напомним, что вес прогнозов экспертов Bloomberg, уже многократно обманывавшихся даже в направлении текущих изменений,  существенно более низкий, чем  оценки API. Посмотрим на то, о чем же рынку поведают выходящие сегодня данные EIA по запасам и добыче нефти в США. Напомним, на прошлой неделе по данным Минэнерго запасы сырой нефти сократились на 9,6 Мб, а добыча вернулась на рекордный уровень до 12,1 Мб/д.

Дина Хренникова(Блумберг) --
 Российские нефтяные компании согласились продлить до конца второго квартала соглашение с правительством о заморозке внутренних цен на топливо, сообщил журналистам в Москве гендиректор Газпром нефти Александр Дюков после встречи нефтяников с вице-премьером Дмитрием Козаком.

Потребительская инфляция снова оказалась ниже ожиданий. Согласно данным Росстата, в феврале темпы роста потребительских цен уменьшились до 0,4% месяц к месяцу c 1% в январе. Этот результат оказался ниже ожиданий участников рынка (консенсус-прогноз Интерфакса составлял плюс 0,5% месяц к месяцу) и нашей оценки (также 0,5%). Тем не менее год к году рост цен ускорился в феврале до 5,2% по сравнению с 5% по итогам января. Базовый индекс потребительских цен в феврале увеличился на 0,4% месяц к месяцу и достиг 4,4% год к году против 4,1% месяцем ранее.

Рост цен на овощи и фрукты остается главным фактором инфляции. В феврале темпы роста цен на продовольственные товары снизились до 0,8% месяц к месяцу с 1,3% в январе. При этом продолжился быстрый рост цен на плодоовощную продукцию, которая подорожала на 4,9% за отчетный месяц. Кроме того, значительно подорожали хлеб, макаронные и хлебобулочные изделия, крупа и бобовые. Цены на непродовольственные товары поднялись на 0,3% по сравнению с январскими 0,6%. Опережающими темпами здесь дорожали табачные изделия, моющие и чистящие средства, а также медикаменты. В секторе услуг цены повысились на 0,2% против роста на 1,1% в январе. Быстрее всего в этом секторе росли цены на медицинские услуги. Год к году в феврале рост цен на продовольствие ускорился до 5,9% с 5,5% в январе, а на непродовольственные товары – до 4,6% с 4,5% месяцем ранее.

В Соединенных Штатах было 11 экономических спадов после окончания второй мировой войны. Всем, кроме двух, предшествовал большой спад на рынке жилья. За этим фактом стоит фундаментальная роль сектора жилого строительства в бизнес-цикле. Репортер Конор Догерти рассказал The New York Times, что происходит с американским рынком жилья сейчас и почему оно не станет причиной рецессии. Переводим его статью.

Окажутся США в рецессии в этом году, или же нет, но жилье не будет тому причиной. Этот сектор и так уже находится в глубоком упадке и не сможет утянуть экономику ещё ниже.

Эдвард Лимер, профессор экономики в Калифорнийском университете в Лос-Анджелесе:

«Сектор жилья не в том состоянии, чтобы обрушить нашу экономику.»

А вот насколько упадочный сектор недвижимости затормозит общее восстановление — уже другой вопрос. Продажи жилья и цены были вялыми в условиях роста процентных ставок. Тем не менее, темпы строительства и отложенный спрос со стороны молодежи указывают на то, что сектор должен как минимум оставаться стабильным в условиях неопределенности в других сферах экономики.

Потребительская инфляция оказалась ниже ожиданий. Согласно данным Росстата, в январе темпы роста потребительских цен увеличились до 1% месяц к месяцу c 0,8% в декабре прошлого года. Этот результат оказался ниже ожиданий участников рынка (консенсус-прогноз Интерфакса предусматривал плюс 1,1% месяц к месяцу) и нашей оценки (также 1,1%). Таким образом, в январе рост цен ускорился до 5% год к году по сравнению с 4,3% по итогам 2018 г. При этом базовый индекс потребительских цен в январе увеличился на 0,6% месяц к месяцу и достиг 4,1% год к году по сравнению с 3,7% месяцем ранее.

Рост цен на продовольствие и услуги ЖКХ стал главным фактором инфляции. В январе темпы роста цен на продовольственные товары снизились до 1,3% месяц к месяцу с 1,7% в декабре. При этом продолжился быстрый рост цен на плодоовощную продукцию. Кроме того, значительно подорожали яйца, сахар, крупа и бобовые. Цены на непродовольственные товары поднялись на 0,6%, что заметно выше уровня предыдущего месяца (плюс 0,2%). Опережающими темпами здесь дорожали табачные изделия, бензин и медикаменты. В секторе услуг цены повысились на 1,1% против роста на 0,4% в декабре. Быстрее всего в этом секторе росли цены на жилищно-коммунальные услуги. Год к году в январе рост цен на продовольствие ускорился до 5,5% с 4,7% в ноябре, а на непродовольственные товары – до 4,5% с 4,1% месяцем ранее.

Всем привет!

Недавно искал информацию по моделированию цен или доходности. Знаю, что это базовые вещи. Однако, на форуме как и на Яндексе (на Гугле искал только англоязычные статьи)) почти нет структурированной информации по данному вопросу. Собственно, поэтому решил поделиться своими мыслями на этот счет. К тому же давно хотел написать пост на смартлабе. Надеюсь информация будет полезна начинающим или студентам. Кратко. Взгляд со стороны «отдела риска».

Итак,

Чтобы оценить риски портфеля (в т.ч. посчитать VAR), мы должны принять для себя решение что мы будем моделировать. Выбор у нас небольшой: цены (prices) или доходность (returns).

Ответ: моделировать надо доходности. Почему?

Мы можем не уходить в глубины эконометрики, т.к. ребята с этой области занимаются продвинутым анализом в этой области, но мы со стороны рисков должны понимать, что

• Цены – не стационарны
• Доходности – стационарны (как минимум должна быть стационарна)

Кратко о стационарности рядов: в общим виде это значит, что ряд неизменен во времени (неизменны его общие постоянные характеристики), т.е:

• Математическое ожидание (оно же среднее) не имеет тенденции расти или убывать. Оно остается на одном уровне. Т.е. применительно к доходности, мы ожидает ее на уровне 0%.
• Дисперсия постоянна, т.е. колебания ряда во времени, что год назад, что сегодня примерно одинаковы.
• Ковариация между первым и вторым членом ряда такая же как ковариация между вторым и третьим членом ряда и т.д.

Цены нефти на прошедшей неделе сделали еще одну попытку роста, обновив недавний максимум. Всплеск покупательского оптимизма был не только на рынке нефти. Подскок проявился и на многих других рынках и был связан с фактической монетарной инъекцией со стороны центрального банка Китая. В финансовую систему дополнительно поступило порядка триллиона юаней. Новая ликвидность взбодрила многие рынки и дала второе дыхание ценам нефти. Цена нефти марки Брент за несколько дней прибавили более 6 процентов и поднялись с 59 до 63 долларов за баррель.

 
Хотя технически от достигнутых уровней естественнее было бы откатиться вниз, но в условиях нового довольно заметного роста цены поневоле приходится проводить ревизию действующих бычьих факторов. Последним из них рыночные обозреватели называют  вышедшие в пятницу данные  о сильном недельном снижении числа действующих буровых установок в США. Однако мы бы не спешили разделять пыл таких «аналитиков». Дело в том, что снижение числа буровых это только потенциальное и весьма нескорое торможение будущей добычи. А вот сегодняшняя реальность скорей голосует за снижение цен: за последнюю неделю объемы добычи нефти в США выросли сразу на 0,2 Мб/д, установив новый абсолютный рекорд в 11,9 Мб/д. Так что произошедший недельный провал числа активных буровых в реальности отодвигается на второй план среди факторов влияния на цены.