аналитическое покрытие

Аналитики организатора выпуска — компании «Юнисервис Капитал» — подготовили традиционный обзор финансовой деятельности ООО «ГрузовичкоФ-Центр» и всего сервиса «ГрузовичкоФ». Основные выводы: 

• Наметившаяся в 2018 году тенденция роста выручки и числа заказов сервиса продолжилась и в первом квартале текущего года. Прирост выручки сервиса к аналогичному периоду 2018 года составил 27,6%, заказов — 19,1%. 

• Собственная информационная система позволила реализовать модель агрегатора на рынке грузоперевозок. Благодаря этому компании, работающие под брендом «ГрузовичкоФ», лидируют в сфере мувинговых услуг с долей в 12%.

• Бухгалтерская выручка эмитента выросла на 24,8%, прибыль до выплаты процентов и налогов эмитента составила 10 млн руб. по итогам 2018 г. и 11 млн руб. — в 1 кв. 2019 г.

• Во втором квартале 2019 года планируется завершить юридическую реорганизацию, увеличить автопарк в городе Москва на 250 машин, достигнув показателя в 1810 автомобилей, и запустить собственное мобильное приложение.

Чистая прибыль компании удвоилась за год за счет более быстрого оборота и пропорционального снижения агентской величины себестоимости, EBIT — утроилась, а валовая прибыль выросла в 2,7 раз. Об основных финансовых показателях по итогам 2018 года читайте в нашем аналитическом покрытии:

• К концу года компании удалось снизить срок оборачиваемости капитала по сделкам до 5-7 дней, что позволило выйти на ежемесячный оборот золота в диапазоне 170-200 килограммов. В денежном выражении годовой оборот составил 4,3 миллиарда рублей, что в 3 раза больше значения 2017 года.

• В силу низкого спроса со стороны ювелирных заводов снизилась маржинальность сделок и, как следствие, агентский доход (выручка). Показатель составил 115 миллионов рублей против 125 в 2017 году.

• Однако эмитент значительно улучшил другие финансовые показатели за счет работы с бизнес-процессами внутри компании: чистая прибыль в 2018 году составила 16 миллионов рублей, валовая прибыль — 81 миллион рублей, EBIT — 27 миллионов рублей. При этом рентабельность по чистой прибыли составила 14%, по EBIT — 24%, валовая — 70%.

• Финансовый долг «ПЮДМ» вырос к концу года до 111 миллионов рублей, но он полностью обеспечен ликвидными активами: запасами золота и остатками на расчетных счетах с оборачиваемостью 5-7 дней совокупной стоимостью 141 миллион рублей.

На конец года автопарк компаний-партнеров, работающих под брендом «ГрузовичкоФ», состоял из 1560 автомобилей. Треть транспорта находится в лизинге, который оформлен преимущественно на «ГрузовичкоФ-Центр». За счет роста автопарка в 2018 г. удалось увеличить ежедневное количество автомобилей на линии на 30%. Все это положительно сказалось на количестве клиентов и выполненных заказов.

Читайте в аналитическом обзоре деятельности компаний «ГрузовичкоФ» за 2018 г.:

• Драйверами мувингового рынка в ключевых городах присутствия — Москве и Санкт-Петербурге — являются рост домохозяйств и субъектов МСП, а также отсутствие крупных игроков. Крупнейшим из легальных перевозчиков является сервис «ГрузовичкоФ» с долей 12%.

• Руководство изменило подход к маркетингу, в результате чего рекламный бюджет удалось сократить в 2018 г. на 54% при сохранении общей эффективности привлечения новых клиентов. Число заказов выросло почти на четверть по сравнению с 2017 г.

• В 2018 г. партнерские компании сервиса «ГрузовичкоФ» выполнили 1,1 млн заказов, общая выручка — 3,3 млрд руб. Средний прирост выручки в месяц составляет 20%.

• Команда сервиса также внедрила новую систему KPI для водителей, учитывающую количество выполненных заказов, километраж, жалобы и многое другое. В результате выросла доля выплат водителям в выручке: если в 2017 г. она составляла 38-41%, то к концу 2018 г. достигла 48,4%. 

• В 2018 г. «ГрузовичкоФ-Центр» разместил два выпуска облигаций совокупным объемом 90 млн руб. Инвестиции позволили компании приобрести в лизинг 280 авто и погасить часть дорогого лизинга, увеличив чистый денежный поток более чем на 1 млн руб. в месяц.

• Рыночная стоимость имущества почти в 2,5 раза превышает финансовый долг и лизинговые обязательства всех компаний, работающих под брендом «ГрузовичкоФ».

«Новосибирский завод резки металла» продолжает диверсифицировать клиентскую базу и расширять круг поставщиков. Так, доля в выручке 10 крупнейших покупателей снизилась до 60%, а поставки 10 крупнейших поставщиков составляют не более 90% от общего объема. При этом общее число и тех, и других неуклонно растет. Как это повлияло на основные финансовые показатели компании — читайте в нашем аналитическом обзоре за 2018 г.

Ключевые тезисы:

• «НЗРМ» за 3 года увеличил свою долю на высококонкурентном рынке металлопроката СФО до 1,6% в 2018 году.

• Сезонность бизнеса нивелируется увеличением базы разноотраслевых клиентов. В 1 кв. и 4 кв. компания реализует продукцию преимущественно машиностроительным предприятиям и металлотрейдерам, с открытием строительного сезона во 2 кв. — производителям различных конструкций из металла.

• Благодаря высокотехнологичным линиям и росту клиентского портфеля выручка «НЗРМ» выросла за год на 39%, составив 1,6 млрд руб.

• Рентабельность находится на низком уровне: по чистой прибыли — 2%, по EBIT — 4,3%, валовая — 5,8%. Однако за счет быстрой оборачиваемости сохраняется высокий прирост прибыли: валовая прибыль показала годовой рост на 42%, чистая — на 88%.

• В течение года «НЗРМ» снизил кредиторскую задолженность с 360 до 260 млн рублей.

• Текущая долговая нагрузка не создает рисков, так как покрывается активами. Рыночная стоимость активов составляет 700 млн руб.

• Компания намерена продолжить наращивать клиентский портфель и выручку. Количество уникальных клиентов «НЗРМ» в 2018 г. превысило 600 компаний, увеличившись по сравнению с 2017 г. на 19%. Средняя выручка на клиента выросла в течение года на 16,8%, с 2,3 до 2,7 млн руб.

Данные по деятельности сети в цифрах изучайте в нашем аналитическом покрытии:

• Большую часть выручки ООО «Дядя Дёнер» формирует стритфуд — 272 млн руб. в 2018 г. Несмотря на то, что это на 18% ниже уровня 2017 г., общая выручка компании уменьшилась на 1%, до 345 млн руб.

• Выручка партнерских компаний, за исключением франчайзи, по итогам 2018 г. выросла на 26% и составила 777 млн руб.

• Снижение посещаемости стритфуд-заведений сети связано с увеличением доли конкурентов — MGrill и «Ростовской шаурмы».

• Производственная площадка с пекарней, горячим и холодным цехами, холодильным и морозильным оборудованием может стать новым драйвером роста. Выручка сети «Дядя Дёнер» от оказания услуг по изготовлению полуфабрикатов для сибирских предприятий общепита составила 14,5 млн рублей за 8 мес. 2018 г. Остальной оборот — 116 млн руб. — приходится на компании, работающие под брендом «Дядя Дёнер».

«Новосибирский завод резки металла» успешно разместил первый выпуск облигаций объемом 80 млн рублей. Привлеченные средства позволят компании усилить направление трейдинга. Какие показатели демонстрировал завод до своего выхода на биржу — читайте в нашем обзоре за 3 кв. 2018 г.

Ключевые тезисы:

• У «НЗРМ» высокая для своей отрасли рентабельность по чистой прибыли — 2,3%. Средний показатель у аналогичных компаний — 1%.

• Негативные факторы: рост оборота запасов, увеличение кредиторской задолженности и низкая доля собственного капитала (9,7%) в структуре пассивов.

• Выручка завода на протяжении трех лет стабильно растет. За год показатель, благодаря высокотехнологичному производству и росту клиентского портфеля, увеличился на 46% и составил 1,2 млрд руб. по итогам 9 мес. 2018 г.

Сообщение о выплаченных доходах по эмиссионным ценным бумагам компания опубликовала 21 декабря в Центре раскрытия корпоративной информации ИА «Интерфакс». «Дядя Дёнер» ежемесячно выплачивает владельцам своих облигаций по 690 408 руб. Размер купона — 14%, установлен на 12 из 38 купонных периодов, до мая 2019 г.

Напомним, «Дядя Дёнер» начал размещение первого выпуска биржевых облигаций объемом 60 млн руб. (RU000A0ZZ7R8) в конце мая. Срок обращения — 3 года и 2 мес. Номинал одной ценной бумаги равен 50 тыс. рублей. Частичное досрочное погашение выпуска предполагается осуществить в 3 этапа. Инвесторам выплатят по 16,5 тыс. на одну облигацию в дату окончания 36-го и 37-го купонных периодов, еще 17 тыс. руб. — в июле 2021 г., по окончании срока обращения выпуска.

В «ГрузовичкоФ» проходит реорганизация с выделением компании, которая распределяет заказы и формирует центр прибыли направления. Агрегатор получает комиссию от общей выручки партнеров. В 3-м кв. он начал работу, вследствие чего снизилась бухгалтерская выручка компаний группы и, как следствие, валовая прибыль. Однако результирующих финансовых показателей это не коснулось.

Читайте в аналитическом обзоре деятельности компании за 9 мес. 2018 г.:

• «ГрузовичкоФ» — один из первых в России агрегаторов на рынке малотоннажных перевозок. Парк компании состоит из 1500 автомобилей не старше 2013 года выпуска, из них около 1000 находится в собственности, 500 — в лизинге.
• За 9 мес. 2018 г. компании группы выполнили порядка 800 тыс. заказов, что на четверть больше, чем за аналогичный период 2017 г., и заработали 2,25 млрд руб. (с учетом выручки водителей-партнеров).
• Увеличение выручки и числа заказов, а также сокращение затрат способствовали увеличению чистой прибыли группы в 7 раз.