афк система

◾ Лесопромышленный холдинг Segezha Group, входящий в группу АФК «Система», находится на завершающей стадии подготовки дополнительной эмиссии акций. Об этом ТАСС рассказали в компании.

«Подготовка к допэмиссии завершается. Мы финализируем все ее параметры с основными кредиторами компании. Советом директоров принято решение о внесении технических изменений в документ, содержащий условия размещения ценных бумаг (ДСУР), чтобы предоставить компании больше возможностей для реализации сделки», — сообщил представитель Segezha Group.

◾ Ранее глава Минпромторга России Антон Алиханов в ходе совещания с президентом Владимиром Путиным о развитии лесопромышленного комплекса сообщил о достигнутом вместе с ЦБ РФ, собственниками и кредиторами Segezha Group решении по снижению кредитной нагрузки холдинга. Министр тогда отметил, что Центробанк пошел навстречу в ситуации, когда будет требоваться как реструктуризация, так и, возможно, участие в капитале банков.

◾ В декабре 2024 года акционеры Segezha Group одобрили вопрос о размещении дополнительного выпуска обыкновенных акций по закрытой подписке в пользу АФК «Система» и ряда внешних инвесторов на общую сумму до 101 млрд рублей.

«Биннофарм групп» проводит переговоры о партнерстве с компаниями в Омане — с прицелом на создание в султанате совместного производства лекарств и их вывод на рынки региона. «Биокад» прорабатывает организацию поставок в Оман онкопрепаратов — в декабре 2024 года Минздрав Омана одобрил реализацию на территории страны российского противоопухолевого средства «Фулвестрант», — говорится в материалах.

Кроме того, отмечается сфера туризма. Турпоток из России в Оман по итогам прошлого года составил 18,1 тыс. поездок. Оманские туристы совершили 9,5 тыс. туристических визитов в Россию. «Этому способствуют наличие прямых авиарейсов „Оман эйр“ между Москвой и Маскатом (шесть раз в неделю) и открытие в ноябре 2024 года турофисов Омана в Москве и Санкт-Петербурге», — указывается в материалах. 

tass.ru/ekonomika/23747603

Курсы валют ЦБ на 22 апреля:

💵 USD — ↘️ 80,7597
💶 EUR — ↗️ 93,6714
💴 CNY — ↘️ 11,0648

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии прибавил 1,73%, составив 2 922,46 пункта.

▫️ Валюта. Минэк прогнозирует курс доллара на уровне 98,7 руб. к концу 2025 года (без изменений относительно предыдущего прогноза), среднегодовой курс 94,3 руб. (сентябрьский прогноз: 96,5 руб.). Прогноз по среднегодовой цене Brent: $68 (сент.прогноз: $81,7), а на 2026 г.: $72 (сент.прогноз: $77) за баррель.

▫️ Русгидро (+1,88%); «Коммерсантъ» сообщает, что Президент поручил Максиму Орешкину изучить возможность поставки угля для дальневосточных ТЭЦ «Русгидро» по аналогии «с отработанными для сельхозпроизводителей по посевной или по удобрениям» механизмами, речь, считает издание, идет о приоритетных поставках угля по регулируемым ценам.

▫️ ТГК-14  (0%); Сегодня АКРА понизило кредитный рейтинг компании до BBB(RU) с прогнозом «Негативный», год назад рейтинг был сохранен на уровне BBB+(RU) с прогнозом «Стабильный»

В отчетности АФК за 2024 год говорится, что в ноябре группа увеличила с 50% до 100% долю в фармацевтической компании (название не указано) и получила контроль над компанией, которую ранее учитывала как инвестицию в совместное предприятие.

Как пояснили «Интерфаксу» в пресс-службе АФК, речь идет о ГК «Ниармедик».

www.interfax.ru/business/

МСФО

Убыток -30 млрд
Долг 1200->1490
из них краткосрочный долг = 770
Чистый долг 1062->1327
ЧД/EBITDA = 4,2
Сами правда считают ЧД как 1215
ЧД/EBITDA = 3,8

Я не знаю как это может быть выживабельно, если по текущим ставкам долг должен генерить 330 ярдов процентых расходов.
Тут как бы переход собственности в пользу банков уже начался постепенно (на примере Сегежи).
Аэропорт Горно-Алтайска ушел из АФК Сберу (2,4 ярда)

▫️ Капитализация: 146 млрд / 15,1₽ за акцию
▫️ Выручка 2024: 1232 млрд (+18% г/г)
▫️ Опер. прибыль 2024: 167 млрд (+45% г/г)
▫️ Убыток акционерам 2024: -25,6 млрд

✅ Динамика выручки и OIBDA хорошая, ключевые активы компании продолжают расти неплохими темпами, а перспектива выхода еще ряда дочерних компаний на IPO сохраняется, что может поддержать цену акций.

Больше из позитивного отметить нечего.

❌ Чистые обязательства корпоративного центра выросли до 315,4 млрд р (+27% г/г). Долг дорогой в обслуживании, а средневзвешенная ставка по облигационному портфелю (54% от суммы) уже составляет 14,8% годовых.

👆 Чистые консолидированные обязательства на конец 2024 года составили1315 млрд р. Сильное и быстрое снижение ставки может резко улучшить ситуацию в компании и её активах, но вероятность такого исхода довольно низкая + долги по итогам 1п2025 почти гарантированно еще вырастут.

❌ Сегежа планирует провести доп. эмиссию по закрытой подписке на общую суммудо 101 млрд рублей (1,8 рубля за акцию), полученные средства пойдут на погашение долга. Уже известно, что в допэмиссии будет участвовать АФК Система. Конкретная доля участия Системы до сих пор неизвестна, но ничего позитивного для акционеров холдинга в этом нет (плюсы только для держателей облигаций Сегежи).

Компания АФК “Система” раскрыла финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

• Выручка: 1,2 трлн руб., +17,8% (наибольший рост обеспечил сегмент девелоперов)
• Скорр. OIBDA: 330 млрд рублей, +18,5% (за счет девелоперов и агропрома)
• Консолидированный чистый убыток: 11 млрд рублей против 13,3 млрд рублей в 2023 г.
• Чистый долг на корпоративном центре: 315,4 млрд руб., +27,3% г/г
• Консолидированные финансовые обязательства: 1315 млрд руб., +7,8% г/г

Наше мнение: АФК «Система» в условиях высоких ставок сохраняет убыток второй год подряд – за 2023 г. он был пересмотрен с 5,3 до 13,3 млрд руб. из-за ряда ошибок в предыдущем периоде, о чем сказано в отчетности. Не ждем в этом году заметного улучшения финансового положения компании, учитывая участие в допэмиссии Сегежи. Снижение ключевой ставки может позитивно отразиться на АФК, но с существенным лагом. Выход на IPO непубличных активов мог бы оказать определенную поддержку бумагам Системы. На данный момент считаем акции компании неинтересными для вложений.

АФК «Система» — крупный российский инвестиционный холдинг. Инвестирует средства и управляет деятельностью публичных и непубличных компаний в различных секторах экономики.

Ключевыми и крупнейшими активами АФК являются «МТС», «Сегежа», «Эталон», «Озон», «Степь», «Медси», «Биннофарм», Cosmos HotelGroup, Sitronics.

Инвестиционная стратегия АФК предполагает работу с текущими активами и приобретение новых. Монетизация прибыльных текущих активов осуществляется в основном за счет получения дивидендов, продажи миноритарных долей и вывода компаний на биржу. Что касается новых приобретений, то АФК рассматривает покупку как значительных пакетов крупных прибыльных активов, так и быстрорастущих перспективных активов.

В 2024 году АФК возобновила IPO непубличных активов. В апреле компания вывела на биржу «МТС Банк», дочернюю компанию «МТС». В планах Группы вывести на биржу гостиничную сеть Cosmos Hotel Group. Также АФК планирует привлечь инвесторов в «Медси», «Степь» и «Биннофарм». Вывод этих компаний в формате cash-out позволит сократить долговую нагрузку АФК.

АФК Система выпустила отчет за 4 квартал 2024 года 

• Выручка выросла на 17,8%, до 1,23 трлн руб 
• Скорр. OIBDA увеличилась на 18,5% и составила 330 млрд руб
• Чистый убыток составил 11,0 млрд руб 

Проблемы АФК-системы усугубляются:  

•  Высокая долговая нагрузка  
•  Инвестиции в низкомаржинальные активы (отели, транспорт) за счет новых кредитов  
•  Ключевые публичные активы (**Сегежа, Ozon, МТС**) убыточны и испытывают нехватку капитала  

Что могло бы помочь?  

✅IPO дочек – Binance Farm Group, MedSea, Steep, Cosmos – они на слуху и могли бы привлечь инвесторов даже в текущих условиях.  

Но пока – только ожидание и неясные планы.   

Что делать инвесторам?  

•  В долгосрок – рискованно  
•  Спекулятивно – можно ловить технические отскоки  
•  Новости о возможных IPO дочек – главный потенциальный триггерроста  

А поживает не особо хорошо: новых IPO не проводится, хотя есть пачка интересных компаний для выхода на рынок даже сейчас, а ее ключевые публичные бизнесы уже испытывают проблемки… 

И как АФК Система хочет решать эти проблемы — вопрос открытый 👀 

Что касается технической картины — не ужасно, но и не отлично 🕯

После пиковых значений в марте, резко ушли на коррекцию в -34% — вернулись к уровням боковика декабря-февраля. В целом, это хорошее место для отскока и даже начала нового роста, однако важно закрепиться выше сопротивления 15,5-15,9. 

До этого момента есть риск продолжить снижение и пробить поддержку 13,6-14,1 📉

В общем, техническая картина выглядит лучше фундаментала, но лишь локально и при выполнении условий ✔️

t.me/+j3ohRZAa_dpkMTli, буду рада видеть вас среди подписчиков!