вТБ

Накануне индекс МосБиржи обвалился на 12,2% за 1 день на фоне процесса признания Россией ЛНР/ДНР. Такой политический ход кратно увеличивает риски введения новых санкций в отношении РФ. А также риски открытого военного конфликта между РФ и Украиной. И если Украина высказывается по поводу данного события достаточно сдержанно, США и ЕС уже озвучили предварительные варианты санкций, которые с высокой вероятностью будут приняты в отношении РФ.

В первую очередь уже объявлено, что остановлена сертификация газопровода «Северный поток-2». ЕС планирует санкции в отношении ВЭБ, «Промсвязьбанка» и банка «Россия». Планируется ввести ограничения на доступ РФ к рынку капитала Евросоюза и Великобритании.

Масштаб проблем, в случае, если России будет закрыт доступ к международному рынку капитала, предстоит еще оценить. Но, учитывая объем международных резервов РФ и поступление валютных доходов от экспортеров, данный запрет не будет фатальным. Пока под ограничения не подпадают публичные российские банки, акции которых торгуются на бирже. Это может означать возможность отскока в акциях Сбербанка и ВТБ.

( Читать дальше )

ВТБ представил хороший финансовый отчет за IV квартал 2021 г.

Чистая прибыль банка составила 69,8 млрд руб. против лишь 16,2 млрд руб. в аналогичном периоде 2020 г. и оказалась несколько выше консенсус-прогноза. При этом за 2021 г. в целом показатель вырос в 4,3 раза до 327,4 млрд руб., а рентабельность собственного капитала (ROE) составила 16,5%.

Результат был обусловлен неплохой динамикой показателей по всем основным направлениям деятельности, кроме того, улучшение экономической ситуации в РФ позволило существенно сократить расходы на кредитный риск.


( Читать дальше )

Прогнозировать дальнейшие движения акций «Сбера» в нынешних условиях очень сложно.

Во многом они будут зависеть от развития украинского кризиса и реакции на него стран Запада. Пока на Западе, судя по всему, не считают ситуацию, так сказать, «полноценным» вторжением России на Украину, соответственно, и объявленные на данный момент санкции против РФ не выглядят суровыми. В частности, пока под них не подпадают ведущие российские банки, «Сбер» и ВТБ. Однако вероятность введения обещанных «санкций из ада» остается высокой, поскольку обстановка на границе России и Украины может в любой момент обостриться вновь.

Фундаментально «Сбер» выглядит сильно и, на мой взгляд, способен выдержать самые жесткие санкции без потери устойчивости, особенно с учетом помощи, которую Банк России пообещал оказывать финансовому сектору страны. В то же время «дамоклов меч» санкций продолжит довлеть над российским фондовым рынком в целом и над финансовым сектором, в частности, и эта неопределенность вряд ли позволит бумагам «Сбера» показать устойчивое восстановление. Во всяком случае, пока ситуация с санкциями не прояснится. Хотя локальные отскоки вполне возможны.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»

По моему мнению, инвесторам, у который сейчас есть длинные позиции в акциях «Сбера», стоит продолжать их удерживать. А вот с открытием новых длинных позиций, вероятно, стоит пока повременить.

В ВТБ заявили о неопределенности с дивидендами из-за рыночных рисков. Выплата рекордного вознаграждения за 2021 год может быть под вопросом из-за нестабильности на рынках и риска санкций, рассказали в ВТБ. Менеджмент банка также отказался озвучивать бизнес-цели из-за волатильности. www.rbc.ru/finances/22/02/2022/6214cd949a7947aa00585f5e

ВТБ сегодня утром представил финансовые результаты за 2021 г. по МСФО. Годовая чистая прибыль составила 336 млрд руб. (16,5% ROE), совпав с нашим прогнозом и консенсус-прогнозом рынка. В то же время более низкая в сравнении с ожиданиями маржа безопасности по достаточности капитала (0,5 п.п.) делает ВТБ уязвимым к недавно усилившейся волатильности на рынке и создает неопределенность в отношении дивидендных выплат за 2021 г., как мы считаем.

Как мы и ожидали, в 4K ЧПМ начала испытывать давление (-17 6. п. к/к) на фоне переоценки корпоративных депозитов по более высоким ставкам, хотя и оказалась на 7 6. п. выше нашего прогноза на 4K и на 3 6. п. выше по итогам 2021 г.

Качество кредитов оставалось сильным как в 4K, так и за 2021 г., также соответствуя нашим ожиданиям (стоимость риска составила 0,7% как в 4K, так и по итогам 2021 г.).

Эти факторы были нейтрализованы более низким в сравнении с ожиданиями чистым комиссионным доходом (хотя он все еще показал сильный рост на 16% г/г по итогам 2021 г.) и более высокими в сравнении с ожиданиями операционными расходами (+14% г/г за 2021 г. на фоне проектов в области цифровой трансформации).

( Читать дальше )

21 февраля на российском фондовом рынке случился «кровавый понедельник».

Котировки ВТБ находятся вблизи «дна», которого мировой фондовый рынок достиг в марте 2020 г. из-за пандемии, акции Сбербанка опустились до уровня 15 мая 2020 г., что сопоставимо с показателями марта 2020 г., когда мировые акции за месяц упали более чем на 35%.

Вчера дневная волатильность котировок Сбербанка соответствовала уровню ипотечного кризиса 2008 г., когда инвесторов прежде всего беспокоили кредитные риски.

На рынке отмечался рекордный объем торгов, на уровне 2008 г., лишь на Мосбирже показатель превысил $3 млрд. Уровень кредитной надежности России с 2014 г. повысился как минимум в 1,5 раза, учитывая снижение общего долга и рост валютных резервов.

Но думаю, что это ещё не конец.

Как вы думаете, куда рынок пойдёт дальше?

Самым сильным позитивным изменением, которое могло бы произойти, это переход на ПВР, продвинутый подход по учету рисков. Я вам рассказывал, что мы подали заявку.
Мы ожидаем ясности по этому вопросу в середине этого года, возможно, в третьем квартале. Обычно эта заявка рассматривается с необходимостью устранения каких-то недостатков, и мы опасаемся, что устранение этих недостатков выведет эффективное применение ПВР в 2023 год.
Поэтому все наши бизнес-планы внутренние строятся из консервативного предположения, что ПВР приходит с высвобождением капитала в 2023 году, этого фактора в 2022 году не существует

— член правления ВТБ Дмитрий Пьянов

ВТБ может начать применять ПВР-подход при оценке кредитных рисков в 2023 году — Экономика и бизнес — ТАСС (tass.ru)

🤦‍♂️ Спустя почти месяц я вернулся к осторожным покупкам на российском фондовом рынке. Пальцы опять болят нажимать кнопку BUY, поэтому расскажу о своих мыслях в формате небольшого 20-минутного подкаста:

( Читать дальше )

Я думаю, что наши выдающиеся результаты сняли оставшуюся неопределенность на 2021 год, но неопределенность по поводу нашей выплаты дивидендов, к сожалению, сохраняется, и она увеличилась.
Напомню, менеджмент, наблюдательный совет и годовое общее собрание акционеров не в состоянии принимать или предлагать даже те решения по дивидендам, которое привело бы к нарушению надбавок после выплаты дивидендов. Это очень важное законодательное ограничение.
Поэтому мы откладываем коммуникацию даже того, с каким предложением будет выходить менеджмент на наблюдательный совет, примерно до апреля этого года

— член правления банка Дмитрий Пьянов

ВТБ отложил до апреля рассмотрение вопроса об объеме дивидендов за 2021 год — Экономика и бизнес — ТАСС (tass.ru)

Чистая прибыль ВТБ за 2021 год составила 327 млрд рублей, что соответствует возврату на капитал 16,5%, при этом базовые банковские доходы — чистые процентные и чистые комиссионные, выросли на 22% и 16% соответственно, говорится в отчетности по МСФО.

В сложившихся условиях финансовые результаты не столь важны, к тому же показатели прибыли в рамках наших ожиданий. Гораздо интереснее прогноз менеджмента на 2022 год, особенно с учетом быстрорастущих ставок. Развернутого комментария о потенциальном влиянии санкций (кроме информации, касающейся обычного планирования на случай непредвиденных событий), скорее всего, не будет.

Кили Эндрю
Sberbank CIB

Прибыль. Чистая прибыль за 4К21 составила 68 млрд руб. (рентабельность капитала — 13%), что соответствует нашим ожиданиям, слегка превышает консенсус-прогноз, но на 22% ниже показателя прибыли за предыдущий квартал, несмотря на существенный доход от продажи Магнита. По итогам всего 2021 года чистая прибыль увеличилась в четыре раза до 325 млрд руб. (рентабельность капитала — 17%).

( Читать дальше )