гмк норникель

Разбор ГМК Норильский Никель

#GMKN

Всем привет! Частный инвестор, компании анализирую в основном для себя  с целью вложения собственных средств для их дальнейшего преумножения, вот решил свой делитанский разбор опубликовать здесь :) Если зайдет тема, опубликую еще что нибудь из своих портфелей.

ГМК Норильский Никель  - российская горно-металлургическая компания. Крупнейший в мире производитель никеля, палладия и другие цветные металлы.

Показатели (по состоянию на конец января 2022):

P/E (цена прибыль): 6.19. Оценена справедливо.

P/s (стоимость бизнеса/выручка): 2.52. Нормой считается 2, отклонение небольшое.

ROE (рентабельность капитала): 251%. Фантастический показатель.

Долг/EBITDA:  0.63 – меньше 1, и это хорошо. У компании более чем комфортная долговая нагрузка.

Основные показатели бизнеса:

Из презентации (день инвестора, ноябрь 2021)  вычитал, по состоянию на 1П 2021 г компания производит следующий объем металла (от мирового объема продаж):

Все компании в топе это выходцы сектора «Сырья» и «Нефть/газ», хорошо держаться на торгах по уровням 4-ого квартала, заметно лучше рынка и понятными драйверами роста прибыли до конца 2022 г.

Оценка компаний на торгах с начала года:

Бенчмарк для сравнения: S&P 500 (SPY), msci all country world (ACWI), MCFTR (индекс Мосбиржи полной доходности). Скрины ниже

Истории пока мало в этом году, но какие то выводы можно сделать.

ПОЛЮС ЗОЛОТО

Результаты оцениваем как сильные, — улучшение показателей произошло на фоне восстановления производства на рудниках после аварии. Ожидаем неплохой финансовой отчетности за второе полугодие несмотря на просадку цен на палладий. Рекомендуем «покупать», целевой уровень – 26 908 руб. на акцию.

Операционные результаты в целом хорошие — компания выполнила прогноз по производству никеля (достигнув нижней границы прогнозируемого диапазона), меди (показав результат посередине диапазона) и платины (по верхней границе), а по палладию превысила верхнюю границу диапазона на 8.5%. Компания подтвердила прогноз производства металлов из российского сырья на 2022, представленный на Дне стратегии в ноябре 2021 года. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Норникелю, который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2022П 4.7x против 5-летнего среднего значения 6.3x.

По итогам 2021 года EBITDA «Норникеля» может увеличиться на 38,6%, до $10,9 млрд, несмотря на аварии на рудниках компании — ВТБ Капитал. Аналитики считают, что во втором полугодии EBITDA ГМК снизится на 13%, до $4,9 млрд, в сравнении с первым полугодием из-за снижения цены палладия и действовавшей в августе-декабре экспортной пошлины на металл.

По расчетам «Ренессанс Капитала», показатель по итогам года составит $10,6 млрд. В 2020 году EBITDA компании была на уровне $7,7 млрд, после того как ГМК зарезервировала $2 млрд на выплату штрафа за разлив дизтоплива в Норильске.

Общий размер дивидендов может превысить $6,5 млрд, что станет рекордным показателем для компании. Поскольку дивиденды за девять месяцев 2021 года были выплачены в размере 50% от ожидаемого годового дивиденда, мы ожидаем, что выплата за весь 2021 финансовый год будет примерно соответствовать промежуточной выплате и обеспечит 7% дивидендной доходности — ВТБ Капитал

совладельцы ГМК будут заинтересованы получить большие дивиденды, пока ситуация на рынке остается благоприятной, а государство вновь не решило увеличить фискальную нагрузку на отрасль — НРА

«Норникель» починил доходы – Газета Коммерсантъ № 12 (7213) от 25.01.2022 (kommersant.ru)

Новости геополитики давят на рублевые активы

«Медвежья» игра на российском финансовом рынке продолжилась и на новой неделе. Фондовые индексы обновили минимумы, а курс доллара вернулся к максимуму с конца 2020 года. Сообщения о вывозе западных дипломатов с Украины, а также о переброске войск и вооружений в страны Восточной Европы заставляют инвесторов избавляться не только от рублевых активов, но и от ценных бумаг западных компаний.

https://www.kommersant.ru/doc/5181434

Поможет ли прекращение покупки валюты Банком России стабилизировать курс рубля

Регулятор дал инвесторам сигнал, что следит за ситуацией и готов поддерживать национальную валюту

https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2022/01/24/906222-stabilizirovat-rublya

Управляющие ждут замедления притока новых клиентов

Мы закладываем распределение 75% FCFF на дивиденды в 2022 г., однако отмечаем, что коэффициент выплат может быть увеличен в связи с умеренным уровнем долговой нагрузки компании. Также значительный рост мировых цен на никель и медь позволяют рассчитывать на совокупный дивиденд по итогам 2022 г. на уровне 2 000 руб. на акцию (доходность 9,5%). С учетом умеренной форвардной дивидендной доходности мы считаем бумаги «Норникеля» справедливо оцененными и подтверждаем рекомендацию «Держать» с целевой ценой 20 539 руб.

Сегодня, 24 января, Норникель опубликовал результаты операционной деятельности за 4 кв 2021 и за год в целом.

Ссылка на пресс-релиз.

Ниже в таблице мы сделали сравнение нашего прогноза и фактических результатов из пресс-релиза.


Также мы давали прогноз финансовой отчетности за 2021 год.