дивдоходность

Наблюдательный совет Банка “Санкт-Петербург” рекомендовал выплатить 4,56 руб. на акцию за 2020 год. Дата закрытия реестра назначена на 7 июня (экс-дивидендная дата наступает 4 июня).

Между тем, Наблюдательный совет также одобрил программу обратного выкупа акций на сумму 26 млн акций (примерно 5% акционерного капитала) по цене 58 руб./акцию. Сбор заявок продлится с 17 мая по 21 июня.

Предложенные дивиденды в целом соответствуют дивидендной политике банка (20% чистой прибыли по  МСФО) и уже были объявлены в момент публикации финансовых результатов за 2020 по МСФО.  Это предусматривает дивидендную доходность на уровне 7,4% за 2020 при текущих уровнях котировок, что является самым высоким уровнем среди публичных банков. В то же время размер программы обратного выкупа в два раза превышает уровни 2018 и 2019 гг. (12 млн акций каждая), вероятно, отражая тот факт, что банк воздержался от обратного выкупа акций в 2020, тогда как сгенерировал рекордно высокую чистую прибыль, несмотря на негативную макроэкономическую конъюнктуру. В то же время предложенная цена обратного выкупа на уровне 58 руб. на 6% ниже текущей цены на рынке, но на 9% выше средней за последние 6 месяцев.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»
           

«Сбербанк» вчера представил финансовые результаты за март 2021 по РСБУ. Чистая прибыль выросла на 66% г/г в марте и на 29% г/г в 1К21 при ROAE на уровне 24,9% и 23,6% соответственно. Сокращение отчислений в резервы и рост кредитного портфеля (+18,3% г/г в розничном сегменте и +8,3% г/г в корпоративном сегменте) по-прежнему были драйверами роста чистой прибыли.

В целом мы считаем, что фундаментальные факторы по-прежнему поддерживают «Сбербанк» — восстановление экономики способствует нормализации стоимости риска, а ожидаемое повышение процентных ставок поддержит ЧПМ. Тем не менее, краткосрочную динамику акций, вероятно, будут определять геополитические факторы. Между тем, решение сохранить дивиденд на акцию по итогам 2020 г. на прежнем уровне г/г (при доходности 6,6% / 7,1% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно) в сочетании с ожидаемой доходностью на уровне 7,5-8% на 2021, по нашей оценке, защищают акции банка от существенного понижения, на наш взгляд. Сейчас акции торгуются по мультипликатору 1,14x P/TBV 2021П, что примерно соответствует историческим средним уровням. Мы по-прежнему предпочитаем привилегированные акции Сбербанка на текущих уровнях, учитывая их более высокую дивидендную доходность и большую устойчивость к распродажам, вызванным внешними факторами.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Динамика корпоративного портфеля почти не изменилась м/м (+8,3% г/г) и снизилась на 0,2% м/м с учетом валютной переоценки, главным образом, на фоне высоких объемов погашения кредитов в марте. Рост розничных кредитов ускорился до 2,2% м/м в марте (+18,3% г/г) против 1,2% м/м в феврале, благодаря поддержке как необеспеченных кредитов, так и ипотеки.

Чистый процентный доход вырос на 12% г/г и на 11% м/м в марте (+13% г/г в 1К21) благодаря росту кредитного портфеля и продолжающемуся эффекту от снижения стоимости фондирования и сокращения отчислений в АСВ. Скользящая ЧПМ за 3 месяца (по совокупным активам) снизилась на 20 б. п. г/г и на 4 б. п. м/м под давлением доходности активов и увеличения доли долговых ценных бумаг в структуре активов. Отметим, что в P&L за март 2020 снижения нормы отчислений в АСВ еще не было — с учетом коррекции на этот факт, мы считаем, что чистый процентный доход вырос на 10% г/г и ЧПМ снизилась на 23 б. п. г/г, что меньше, чем ожидаемое в 2020 снижение ЧПМ на 50 б. п.

Комиссионный доход вырос на 4% г/г в марте (и на 6% г/г в 1К21) на фоне эффекта высокой базы марта 2020 (что было вызвано временным скачком в потреблении накануне локдауна). Тем не менее, рост доходов от банковских карт составил 17,5% г/г в 1К21.

Операционные расходы выросли на 19% г/г в марте и на 10% г/г в 1К21 на фоне эффекта низкой базы марта 2020 (в связи с замедлением деловой активности), а также более равномерной календаризацией расходов в 2021. Без учета данных факторов темп роста операционных расходов не превышает 3%, согласно данным банка, тогда как прогноз менеджмента на 2021 предусматривает их рост примерно на 10%.

Скорректированная на валютную переоценку стоимость риска составила 0,6% в марте, не изменившись м/м и снизившись на 187 б. п. г/г на фоне восстановления экономической активности и по-прежнему высокого качества кредитного портфеля.

В результате, чистая прибыль за март составила 103 млрд руб. (+66% г/г) при ROAE на уровне 24,9%.

«Транснефть» — естественная монополия в области транспортировки нефти и нефтепродуктов в России. На данный момент является крупнейшим в мире оператором нефтепроводов.

Мы рекомендуем «Покупать» привилегированные акции «Транснефти» с целевой ценой 175 535 руб. Потенциал в перспективе 12 мес. составляет 18,2%.

Кауфман Сергей
ИГ «Финам»

* ОПЕК+ с мая перейдет к увеличению добычи нефти, а Россия наращивает ее в течение последних месяцев. Это позволит «Транснефти» восстановить свои операционные результаты.

* «Транснефть» — лидер российской транспортировки нефти, занимает на этом рынке около 82%.


( Читать дальше )

Нефтегазовый сектор РФ — один из двух секторов, который на данный момент еще не потерял ковид-дисконт к котировкам. Учитывая меры ОПЕК по сокращению предложения, а также то, что дивидендная доходность бумаг по итогам 2021 г. может составить порядка 10%, мы считаем данный дисконт несправедливым. Мы обновили макроэкономические предпосылки в наших моделях, а также обновили модели с учетом последней вышедшей финансовой отчетности.

При средней цене Brent на уровне 62 доллара за баррель и среднем курсе доллара в 72,7 руб. мы устанавливаем рекомендацию «Покупать» для акций Роснефти, Башнефти, Сургутнефтегаза, Газпром нефти, Газпрома; «Держать» — для акций Лукойла и Новатэка.

Евсин Игорь
ИК «Велес Капитал»

                         Динамика акций нефтегазового сектора РФ
           
«Роснефть» является нашим фаворитом в секторе. По нашему мнению, рост котировок компании в предыдущие месяцы был связан с ростом нефтяных цен, а не с осознанием рынком масштаба проекта Восток Ойл. В своей отчетности компания раскрыла стоимость приобретения проекта Паяха (входят Пайяхское, Иркинское и ряд менее крупных месторождений) – она составила 11 млрд долл. Ранее в модели мы консервативно закладывали, что стоимость сделки составит 40% от NPV проекта, в действительности она составила всего 11%. Мы обновили модель Роснефти с учетом обновленной доли, однако все же применяем дисконт в размере 50% в связи с информационной непрозрачностью проекта. Даже несмотря на данный дисконт, потенциал роста Роснефти согласно нашей обновленной модели на горизонте года составляет 30% (прогнозная цена – 745 руб., полная доходность – 36%), рекомендация – «Покупать».


( Читать дальше )

Applied Materials — один из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев.

Мы рекомендуем «Держать» акции Applied Materials с целевой ценой на горизонте 12 мес. на уровне $150,8, что предполагает потенциал роста 6,5%.

Додонов Игорь
ГК «Финам»

В последние годы Applied Materials фиксирует высокий спрос на свою продукцию, что позволяет компании регулярно обновлять рекорды по выручке и прибыли, улучшать показатели рентабельности. Последние финансовые результаты также оказались сильными.

Преимуществами Applied Materials являются устойчивый баланс и способность генерировать значительные денежные потоки, благодаря чему компания направляет существенные средства на выплаты акционерам.


( Читать дальше )

Чистая прибыль Сургутнефтегаза по РСБУ за 2020 год  составила 729,578 млрд руб. при консенсусе 755 млрд. Дивиденд на привилегированную акцию за год, скорее всего, составит 6,72 руб., что также ниже средних ожиданий рынка. 

Тем не менее дивдоходность по префам Сургута останется одной из самых высоких на российском рынке, составляя 16%. В связи с этим информационный фон вокруг компании окажет незначительное влияние на ее капитализацию.

Осин Александр
ИК «Фридом Финанс»

E.ON — немецкий электроэнергетический холдинг с дифференцированным профилем бизнес-операций.

Мы рекомендуем «Покупать» акции E.On с целевой ценой €11,5 на 12 мес., что дает потенциал роста 20,3% от текущей цены €9,95 с учетом дивидендов NTM.

* Бизнес E.On почти на 80% является регулируемым, что создает перспективы стабильного роста прибыли в ближайшие годы.

* В 2021 году менеджмент E.On ожидает чистую прибыль в диапазоне €1,7–1,9 млрд, что эквивалентно росту на 67–86 % г/г.


( Читать дальше )

Globaltrans — российская частная железнодорожная транспортная компания, функционирующая в отрасли перевозки грузов в России и странах СНГ. Акции компании торгуются на LSE, а также Московской бирже.

Целевая цена в перспективе 12 мес. составляет $8,11, или 618,45 руб. на акцию/ГДР, что предполагает потенциал роста на 23%. Рекомендация — «Покупать».

У Globaltrans сильные позиции в отрасли, и по итогам кризисного 2020 года грузооборот компании вырос на 2,2% г/г на фоне общего снижения рынка на 2,2% г/г.


( Читать дальше )

Акционеры Сургутнефтегаза (+1,05%) могут получить высокие дивиденды.

Чистая прибыль компании за прошлый год составила 730 млрд руб. Несмотря на падение доходов от основного бизнеса, заработать помогла валютная переоценка. Объем ликвидных финансовых активов достиг 3,5 трлн руб.

Дивиденд на привилегированную акцию прогнозировался на уровне 6,7%, что подразумевает доходность 15% к текущим котировкам, которая в несколько раз превышает показатели других представителей сектора.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»
           

«Газпром нефть» — одна из крупнейший российских компаний, оперирующих в области добычи и переработки нефти и газа.

Мы рекомендуем «Держать» акции «Газпром нефти» с целевой ценой 404 руб. Потенциал в перспективе 12 мес. составляет 8,4%, а с учетом дивидендов — 15,0%.

«Газпром нефть» является крепкой дивидендной акцией, предлагающей 6,6% дивидендной доходности в следующие 12 мес. и около 8,8% по итогам 2021 года.

Сокращение капитальных и операционных затрат, а также активная работа с оборотным капиталом позволили «Газпром нефти» остаться прибыльной и показать положительный свободный денежный поток по итогам 2020 года.


( Читать дальше )