дивдоходность

Результаты «Акрона» оказались неплохими, учитывая сложности в мировой экономике в 2020 году. С начала 2021 года цены на удобрения продолжают расти на фоне повышенного спроса. Полагаем, что это поддержит финансовые результаты «Акрона» в 1 кв.

Считаем, что «Акрон» продолжит оставаться сильной дивидендной историей, а доходность останется на уровне 8,5%. Сохраняем умеренно-позитивный взгляд на акции с целевым уровнем 6638 руб./акцию, рекомендация – «держать».

Промсвязьбанк
           

Совет директоров Новатэка рекомендовал дивиденды за 2020, доходность 2.5%   

Совет директоров НОВАТЭКа рекомендовал выплатить дивиденды в размере 107.97 млрд руб. за 2020, что транслируется в 35.56 руб. на акцию (доходность 2.5% по цене закрытия в пятницу), включая финальные дивиденды 23.74 руб. на акцию (доходность 1.7%). Дивиденды должны быть одобрены ежегодным общим собранием акционеров, которое пройдет 23 апреля. Рекомендованная дата закрытия реестра — 7 мая.

Дивиденды за 2020 на 10% выше, чем год назад, и составляют 64% нормализованной чистой прибыли за 2020. Объявленные дивиденды соответствуют новой дивидендной политики компании, нацеленной на выплату не менее 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО.

Атон

«Детский мир» — российский лидер розничной торговли детскими товарами.

Рекомендуем «Покупать» акции «Детского мира» с целевой ценой 166,60 руб. Потенциал роста составляет 21,61% в перспективе 12 мес. Мы видим хороший потенциал, который объяснятся главным образом отличным менеджментом, а также возможностью компании выиграть от экономии масштаба, снижая свои издержки и делая бизнес более маржинальным.

Шамшуков Артемий
ГК «Финам»

* Компания отличается способностью масштабировать бизнес, что делает его более клиентоориентированным и технологичным.

* «Детский мир» транспарентен и понятен в своих целях на ближайшее будущее.


( Читать дальше )

Сегодня МТС анонсировала решение совета директоров, согласно которому группа выкупит у акционеров бумаг на 15 млрд руб. до конца 2021 г. Объем соответствует прошлой программе выкупа, которая была завершена в конце 2020 г. На фоне повышения капитальных затрат в текущем году мы консервативно ожидали меньший объем программы, ближе к 10 млрд руб., и позитивно оцениваем новость.

Согласно нашим расчетам, при текущей цене МТС сможет приобрести порядка 47 млн акций, которые представляют 2,4% капитала. Как и ранее, выкуп должен происходить равномерно, согласно долям владения у всех акционеров. В связи с этим половина средств от выкупа уйдет в пользу АФК Система и еще половина остальным участникам. На 7 сентября 2020 г. казначейские бумаги представляли 13,6% капитала, а по итогам завершения новой программы доля возрастет до примерно 16%. Мы не ожидаем, что в ближайшее время компания начнет погашение казначейских акций.

Благодаря новому выкупу у МТС еще больше расширятся возможности для увеличения дивидендов на акцию без роста общей суммы выплат. После завершения buyback оператор, потенциально, сможет выплачивать порядка 30,5-31,5 руб. на акцию, что дает доходность в 9,6-9,9%.

Михайлин Артем
ИК «Велес Капитал»

Группа X5 представила свои финансовые результаты за 4К 2020 г. Несмотря на то что год в целом у компании выдался крайне успешным, в последнем квартале рентабельность бизнеса оказалась под заметным давлением со стороны множества различных факторов. Среди них сезонность, активные промо-компании, дополнительные начисления по LTI и трансформации Карусели, а также повышенные налоги. Маржинальность EBITDA была ниже нашего прогноза и ожиданий рынка на 0,5-0,6 п.п. Наблюдательный совет X5 рекомендовал финальные дивиденды за 2020 г. в размере 30 млрд руб. или 110,49 руб. на GDR, что эквивалентно доходности на уровне 4,2%. Всего за год компания таким образом выплатит акционерам 50 млрд руб. против 30 млрд руб. в 2019 г., что соответствует комментариям менеджмента.

В начале текущего года отечественные ритейлеры могут столкнутся с эффектом высокой базы, что скажется на сопоставимых результатах, хотя пандемия пока продолжает оказывать влияние на рынок. Тем не менее, мы полагаем, что X5 и дальше будет укреплять свои позиции и наращивать долю рынка в текущем году, а также выполнит поставленные цели по росту и рентабельности. За 2021 г. планируется открыть 1,5 тыс. магазинов (gross), обновить еще чуть больше 1,5 тыс. и сохранить рентабельность EBITDA выше 7%. Наша рекомендация для акций X5 Retail Group «Покупать». Целевая цена находится на пересмотре.

Михайлин Артем
ИК «Велес Капитал»

Выручка группы увеличилась по итогам 4К на 12,7% г/г до 528,76 млрд руб. и незначительно обошла наш прогноз за счет хорошей динамики прочих доходов. Их рост составил более 25% г/г. За весь год выручка X5 увеличилась на 14,1% г/г до почти 2 трлн руб., а контролируемая доля рынка, по данным компании, возросла на 1,2 п.п. до 12,8%, что на 4 п.п. выше, чем у ближайшего конкурента. Менеджмент также раскрыл некоторые дополнительные данные по онлайн-сервисам. В частности, GMV экспресс-доставки в феврале составила 2,1 млрд руб., а онлайн-гипермаркета 1,7 млрд руб. Доля онлайн в продажах превысила 2%, а в Москве и области 4,5%.

Валовая маржа сократилась в 4К на 0,1 п.п. г/г до 23,8% в следствии активных промо-компаний в октябре и ноябре. Как мы отмечали в прогнозе, группа предпочла дополнительно инвестировать в цены на фоне сильного опережения бюджета по году, но эффект оказался несколько сильнее чем мы ожидали. Расходы SG&A также слегка возросли в процентах от выручки, увеличившись на 0,2 п.п. г/г. На фоне этих изменений рентабельность скор. EBITDA снизилась на 0,2 п.п. г/г до 6,5%.

В 4К компания начислила существенный объем выплат по программе долгосрочной мотивации в размере 1,2 млрд руб. против примерно 500 млн руб. в предыдущие периоды. Также впервые за год был зафиксирован убыток от трансформации сети гипермаркетов в размере 534 млн руб. Данные факторы оказали меньшее давление, чем годом ранее, но все равно «съели» около 0,3 п.п. маржи в следствии чего рентабельность EBITDA составила только 6,2%. Уровень рентабельности 4К стал самым низким в 2020 г., но показатель EBITDA увеличился вслед за выручкой на 13,3% г/г. За год рост показателя составил впечатляющие 18,4% г/г.

Чистая прибыль ритейлера увеличилась в 4К на 221,5% г/г до 2,8 млрд руб. Показатель был ниже нашего прогноза в следствии меньшей, чем ожидалось, рентабельности EBITDA, а также более высокого уровня налога на прибыль.

В текущем году X5 может открыть около 1,4 тыс. магазинов Пятерочка, и еще около 100 магазинов Перекрёсток и Чижик. Открытие 1,5 тыс. новых магазинов (gross), по нашим расчетам, позволит нарастить торговую площадь на 5,5% г/г. При этом в основном формате магазинов «У дома» торговая площадь увеличится примерно на 6,6% г/г.  Обновлено будет 1,5 тыс. магазинов Пятерочка и 50 супермаркетов Перекресток, что должно существенно увеличить долю обновлённых магазинов и поддержать сопоставимые продажи.

«Норникель» представил план восстановления работы рудников Октябрьский и Таймырский, а также Норильской обогатительной фабрики (НОФ). Компании удалось предотвратить наиболее негативный сценарий затопления рудников, однако влияние на операционные и финансовые показатели все равно достаточно существенно. В ближайшее время мы обновим рекомендацию по акциям «Норникеля» с учетом новых данных.

План действий. Компания планирует полностью восстановить добычу на рудниках в течение 3-4 месяцев. Октябрьский возобновит работу во второй половине апреля-мае, Таймырский – в начале июня. При этом отмечается, что блокировка притока воды осложняется его высокой интенсивностью, поэтому заявленный план является базовым сценарием и может быть скорректирован. Есть и позитивные моменты: горное оборудование не пострадало и готово возобновить работу, поэтому восстановление добычи будет зависеть от сроков откачки воды. «Норникель» планирует завершить ремонт цепочки переработки вкрапленной руды на НОФ к 15 апреля, однако сроки запуска будут зависеть от результатов проверки Ростехнадзора.

Влияние на производство. «Норникель» ожидает, что в 2021 г. производство никеля снизится на 35 тыс т (или на 16% относительно первоначального прогноза), меди – на 65 тыс. т (или на 14%), МПГ – на 22 т (или на 22%). Наиболее пострадавшим оказался сегмент МПГ, однако в 2020 г. компания накопила около 190 тыс. унций запасов палладия и 15 тыс. т никеля, которые планировалось реализовать в текущем году, поэтому продажи упадут в меньшей степени.

Влияние на финансовые показатели. Согласно нашим расчетам, авария на рудниках будет стоить «Норникелю» 17% EBITDA за 2021 г., негативный эффект составит около 1,8 млрд долл. Ожидаемый годовой дивиденд за 2021 г. снизится с 3 000 руб. до 2 500 руб., что по-прежнему обеспечивает высокую дивидендную доходность. Цены на цветные металлы обновляют многолетние максимумы, поэтому даже с учетом аварии показатели Норникеля в 2021 г. будут сильными. В то же время, компания может увеличить инвестиционную программу, что в дополнение к выплате 2 млрд долл. штрафа станет поводом для снижения дивидендных выплат за 2021 г. Также стоит помнить, что авария не ликвидирована полностью и негативный эффект может оказаться еще выше.

Сучков Василий
ИК «Велес Капитал»

Финансовые результаты «Совкомфлота» за 12 месяцев оказались на уровне наших ожиданий, продолжая показывать наивысшие значения по выручке и EBITDA за последние несколько лет.

Взрывной рост ставок фрахта в 1 полугодии 2020 года, вызванный резким падением цен на энергоносители, оказал существенное влияние на улучшение финансовых показателей компании в 2020 году. Ввод двух новых газовозов в 2020 году также способствовал росту доходов компании.

Выручка «Совкомфлота» на основе тайм-чартерного эквивалента по итогам 2020 года по МСФО выросла на 6,7% г/г, до 1350,6 млн долл., при этом, около 50% выручки поступило от транспортировки сырой нефти и нефтепродуктов. В 4 кв. ставки фрахта сезонно снижались, что оказывало давление на выручку (-28% г/г).


( Читать дальше )

Компания «Русагро» продемонстрировала хорошие финансовые результаты. Устойчивый рост выручки и высокая прибыльность бизнеса подтверждают ее фундаментальную привлекательность. Менеджмент «Русагро» полагает, что введенные правительством до апреля 2021 года ограничения по ценам на сахар и подсолнечное масло едва ли будут пролонгированы. В компании ожидают, что позитивная динамика финансовых показателей в дальнейшем сохранится за счет сравнительно высоких отпускных цен.

Мы позитивно оцениваем привлекательность акций «Русагро». На наш взгляд, это хороший инструмент для ставки на дальнейшее подорожание сельскохозяйственного сырья. По итогам 2020 года компания планирует распределить среди акционеров 50,1% чистой прибыли; размер выплат составит 382,2 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность 9,9%. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции «Русагро».

Красноперов Михаил
Sberbank CIB

Компания продемонстрировала впечатляющие результаты, ей удалось восстановить рост сопоставимых продаж и рентабельность EBITDA, сгенерировать рекордный free cash flow и снизить долговую нагрузку. Но цифры за 2020 год уже были известны рынку, так как компания в начале февраля уже опубликовала неаудированные результаты по МСФО.В

2021 году рост продаж несколько замедлится (мы ожидаем рост на 8% г/г), при этом ожидаем сохранения маржи EBITDA на уровне выше 7% продолжения генерации положительного free cash flow. Это позволит выплачивать дивиденды не ниже уровня 50 млрд рублей в год (491 руб. на акцию), без ущерба росту бизнеса и долговой нагрузке. На горизонте нескольких лет возможен и дальнейший рост дивидендов, а также принятие официальной дивидендной политики (в привязке к прибыли или денежным потокам). Годовая дивидендная доходность на уровне 9,5% и потенциал роста маржинальности бизнеса делают акции «Магнита» привлекательными для долгосрочных инвестиций.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Совкомфлот опубликовал результаты за 2020 по МСФО     

Выручка компании в тайм-чартерном эквиваленте выросла на 6.7% г/г до $1.35 млрд (в рамках консенсуса Интерфакса), а EBITDA увеличилась на 9.8% г/г до $903.4 млн (против $934 млн согласно консенсусу Интерфакса), рентабельность EBITDA составила 66.9%. Чистая прибыль прибавила 18.4% г/г до $267 млн. Основными драйверами выручки стали рост индустриального сегмента бизнеса и сильная динамика конвенционального танкерного сегмента в 1П20. Чистый долг снизился на 22.4% до $2.4 млрд, соотношение чистый долг/EBITDA составило 2.6x (против 3.7x в 2019). Компания подтвердила свой прогноз по дивидендам на уровне $225 млн за 2020, что предполагает дивидендную доходность 6.9%. Дата закрытия реестра еще не определена. Коэффициент выплаты составляет 96%, в то время как официальная дивидендная политика компании предусматривает коэффициент выплаты 50% от чистой прибыли.

Результаты близки к ожиданиям, поэтому нейтральны для динамики акций. Дивиденды за 2020 обещают быть довольно хорошими, но скорее всего снизятся в ближайшие годы. У нас нет официального рейтинга по компании на данный момент.

Атон