дискаунтеры

Завтра группа X5 представит свои операционные результаты за 3К 2021 г.

Несмотря на довольно высокую базу сравнения, мы ожидаем увидеть ускорение роста продаж и LFL относительно первой половины года. Частично этому способствует и высокий уровень продуктовой инфляции, наблюдаемый в последние месяцы. Ажиотажные продажи и наиболее острый период пандемии уже не будут оказывать особого влияния на сравнительные результаты. Компания прогнозирует рост выручки в этом году не менее 10% г/г, и мы сейчас не видим существенных рисков для достижения этой цели. Судя по всему, руководство группы уже согласовало план по масштабированию дискаунтеров, и со следующего года начнется полноценная экспансия в новом формате. Это позволит дополнительно ускорить рост продаж в ближайшие годы. Наша рекомендация для бумаг X5 Retail Group остается «Покупать» с целевой ценой 3 152 руб. за бумагу.

Михайлин Артем
ИК «Велес Капитал»

Согласно нашей текущей оценке, чистые розничные продажи группы увеличились в 3К на 11,5% г/г, до 541,2 млрд руб. Общие чистые продажи (учитывающие 5Post и оптовое направление Впрок) в таком случае составили порядка 542,4 млрд руб. Мы ожидаем, что компания открыла около 340 новых магазинов (net) в двух основных сетях Пятерочка и Перекресток. С учетом закрытия и передачи Перекрестку нескольких гипермаркетов совокупная торговая площадь могла увеличиться на 6,7% г/г против роста на 7,4% г/г в предыдущем квартале и 10,9% г/г год назад. Некоторое ускорение роста торговой площади возможно в следующем году на фоне начала полномасштабной экспансии дискаунтеров. В 2022 г. может быть открыто более 300 магазинов Чижик, что дополнительно добавит 80-90 тыс. кв. м. торговой площади. Мы полагаем, что рост LFL-продаж ускорился относительно предыдущего квартала с 4% до 4,5-5%. Основную часть динамики сопоставимых продаж, скорее всего, обеспечил рост среднего чека. Продуктовая инфляция в 3К дополнительно ускорилась и в сентябре достигла пикового значения за последние годы в 9,2%. Онлайн-сегмент в текущем году может продемонстрировать рост продаж на уровне 140-150% г/г примерно до 50 млрд руб. За прошедший квартал, как мы ожидаем, динамика продаж сегмента оставалась сильной и дополнительно способствовала улучшению показателей группы.

Относительно рентабельности в 3К мы пока настроены достаточно позитивно и ожидаем, что валовая маржа оказалась даже выше, чем год назад. Рентабельность EBITDA при этом могла снизиться в пределах 40 б.п. г/г на фоне роста доли SG&A в процентах от выручки.

X5 Retail Group опубликовала результаты за 2К21             

Выручка Группы увеличилась на 10.7% до 546.5 млрд руб., в рамках консенсуса Интерфакса, при этом 9.6 пп прироста пришлось на рост оффлайн-продаж и 1.1 пп — на цифровой бизнес, который составил 1.9% в общем объеме продаж (против 2.1% в 1К21). Сопоставимые продажи выросли на 4.0% г/г на фоне увеличения трафика (+14.7%) и снижения размера корзины (-9.3%), что отражает нормализацию потребительского поведения. Валовая прибыль по IAS17 показала рост на 10.7% г/г до 138.1 млрд руб. Рентабельность валовой прибыли осталась неизменной г/г на уровне 25.3%, чуть улучшившись благодаря росту коммерческой рентабельности и стабильным промо-акциям, но была нивелирована ростом логистических расходов и товарных потерь. EBITDA укрепилась на 6.5% до 44.0 млрд руб., +1.5% относительно консенсуса. Чистая прибыль снизилась на 0.9% до 16.1 млрд руб., но все же обогнала консенсус на 2.6%. Рентабельность EBITDA (8.1%) и чистой прибыли (3.0%) потеряли примерно по 30 бп г/г, в основном из-за давления со стороны возросших SG &A-расходов, связанных с развитием цифрового бизнеса. Соотношение чистый долг/EBITDA осталось неизменным на уровне 1.68x. Во время телеконференции менеджмент среди прочего отметил, что планирует развивать новый жесткий дискаунтер Чижик и открыть несколько сотен магазинов в 2022.

Результаты нейтральны, на наш взгляд — чуть выше консенсуса и в рамках отраслевых трендов и целей X5. Мы сохраняем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА.

Атон

В четверг, 12 августа, за финансовые результаты 2К 2021 года отчитывается один из ведущих игроков отечественного продуктового ритейла X5.

Наши ожидания по результатам компании нейтральны. Мы ожидаем увидеть рост выручки на 11,4% до 549,9 млрд руб, при незначительном росте чистой прибыли на 0,8% г/г до отметки 15,31 млрд руб.

Справедливо отметить, что первая половина текущего года для продуктового ритейла оказалась не самой приятной. Продуктовая инфляция вкупе с государственным контролем цен на социально значимые продукты, усилившаяся конкуренция с «Магнитом» и «Лентой», а также все еще не до конца восстановившиеся реальные доходы населения после пандемии — все это выступает барьерами к росту бизнеса.

При этом мы сохраняем положительный среднесрочный взгляд главным образом исходя из направления, в котором движется Х5. Во-первых, модернизация и цифровизация форматов магазинов группы, а также смелые намерения по развитию в этом направлении должны помочь использовать текущие активы компании наиболее эффективным способом, снижая издержки.

( Читать дальше )

Магнит раскрыл результаты пилотного проекта формата жесткий дискаунтер     

Магнит выпустил пресс-релиз и провел дискуссию, посвященные результатам пилотного проекта формата жесткий дискаунтер. Согласно пресс-релизу, в дискаунтерах отмечается рост LfL-продаж на 30% по сравнению с магазинами у дома. В рамках пилотного проекта, запущенного в июле 2020, Магнит на данный момент управляет 76 точками формата жесткий дискаунтер и планирует увеличить их количество до 200 к концу 2021 (около 1% от общего числа магазинов), в том числе открыть 50 новых магазинов. Данный формат ориентирован на покупателей, для которых приоритетом является цена, и предлагает в основном товары повседневного спроса, удовлетворяющие базовые потребности. Дискаунтеры предлагают более ограниченный ассортимент, чем в магазинах у дома, обычно около 2 тыс. позиций — преимущественно товары в нижнем ценовом сегменте (65%) и СТМ Магнита (20%). В ходе дискуссии менеджмент отметил, что средние цены в дискаунтерах на 15% ниже, чем в магазинах у дома и находятся примерно на уровне ценовых промо-акций. Согласно пресс-релизу, капзатраты в дискаунтерах оптимизированы на 40% по сравнению с магазинами шаговой доступности, а также в них ниже уровень коммерческих, общих и административных расходов (SG &A), в том числе из-за меньшей численности персонала в расчете на один магазин.

Развитие формата жестких дискаунтеров — положительная инициатива, направленная на обслуживание потребителей с высокой чувствительностью к ценам. Хотя проникновение этого формата в России сравнительно невелико, в настоящее время его развитием занимаются сразу несколько ведущих ритейлеров.

Атон

Светофор Групп – рсбу/ мсфо
Номинал 1 руб
222 333 500 обыкновенных акций = 18,220 млрд руб
2 481 500 привилегированных акций = 203,36 млн руб
www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=37412&type=1
Капитализация на 31.05.2021г: 18,423 млрд руб = P/E 271,9 — мсфо 2020г

ЧА на 31.12.2018г: 135,77 млн руб
ЧА на 31.12.2019г: 185,98 млн руб
ЧА на 31.12.2020г: 255,01 млн руб

Общий долг на 31.12.2018г: 61,03 млн руб/ мсфо 85,36 млн руб
Общий долг на 31.12.2019г: 63,00 млн руб/ мсфо 91,92 млн руб
Общий долг на 31.12.2020г: 201,81 млн руб/ мсфо 228,96 млн руб
Общий долг на 31.03.2021г: 336,08 млн руб  

Выручка 2017г: 230,20 млн руб/ мсфо 230,20 млн руб
Выручка 2018г: 235,89 млн руб/ мсфо 235,89 млн руб
Выручка 1 кв 2019г: 74,45 млн руб
Выручка 6 мес 2019г: 173,46 млн руб
Выручка 9 мес 2019г: 197,73 млн руб
Выручка 2019г: 240,88 млн руб/ мсфо 240,88 млн руб
Выручка 1 кв 2020г: 48,59 млн руб
Выручка 6 мес 2020г: 123,76 млн руб
Выручка 9 мес 2020г: 216,10 млн руб

( Читать дальше )

Dollar Tree Stores, Inc.
$100.11 -8.36 (-7.71%)
MAY 27, 2021
www.nasdaq.com/market-activity/stocks/dltr

Dollar Tree Stores, Inc.
As of May 25, 2021, there were 231,953,872 shares of the registrant’s common stock outstanding.
www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/935703/000093570321000029/dltr-20210501.htm
Капитализация на 27.05.2021г: $23,221 млрд

Общий долг FY – 02.02.2019г: $7,858 млрд
Общий долг FY – 01.02.2020г: $13,320 млрд
Общий долг FY – 30.01.2021г: $13,411 млрд
Общий долг 1 кв – 01.05.2021г: $13,639 млрд

Выручка FY – 02.02.2019г: $22,823 млрд
Выручка 1 кв – 04.05.2019г: $5,809 млрд
Выручка FY – 01.02.2020г: $23,611 млрд
Выручка 1 кв – 02.05.2020г: $6,287 млрд
Выручка FY – 30.01.2021г: $25,509 млрд
Выручка 1 кв – 01.05.2021г: $6,477 млрд

Прибыль 1 кв – 05.05.2018г: $160,5 млн
Убыток FY – 02.02.2019г: $1,591 млрд

( Читать дальше )

 
Dollar Tree Stores, Inc. — американская компания, является ведущим оператором дисконтных магазинов. По состоянию на 30 января 2021 года у компании было 15685 магазинов-дискаунтеров, работающих в 48 штатах США и пяти провинциях Канады.
Сегмент Dollar Tree включает 7 805 магазинов, работающих под брендами Dollar Tree и Dollar Tree Canada, 15 распределительных центров в США и два в Канаде. В магазинах Dollar Tree все стоит 1 доллар.
Сегмент Family Dollar управляет 7 880 магазинах Family Dollar мы продаем товары по ценам, которые обычно варьируются от 1 до 10 долларов. Сегмент Family Dollar состоит из наших магазинов под брендом Family Dollar и 11 распределительных центров. В магазинах Family Dollar все стоит от 1 до 10 долларов.
История компании начинается в 1954 году, когда Кей Ар Перри открыл магазин фиксированных цен Ben Franklin в Норфорлке, штат Виргиния, который позже стал известен как K&K 5&10. В 1986 году Даг Перри, Брок и Рей Комптон основали сеть магазинов под названием Only $1.00. В 1993 году сеть сменила название с Only $1.00 на Dollar Tree Stores с целью иметь возможность в будущем продавать товары по разным ценам. Штаб-квартира компании расположена в Чесапике, штат Виргиния, США. По состоянию на 31 января 2020 года в компании работало 199327 человек.

( Читать дальше )

Группа «О'Кей» опубликовала операционные результаты за первый квартал 2021 года. Как и в случае с другими продовольственными ретейлерами, на динамику выручки О'Кей негативное влияние оказала сильная база марта 2020 года, о чем свидетельствует помесячная динамика (см. таблицу ниже). В условиях стагнации продаж в гипермаркетах основными драйверами роста выручки Группы теперь становится формат дискаунтеров, а также онлайн-сегмент. Сама компания ожидает однозначный рост в сегменте гипермаркетов и двузначный рост в сегменте дискаунтеров по итогам 2021 г.

Эффект на акции. С начала года акции О'Кей упали на 10%, отстав от рынка почти на 20%. Мы полагаем, что в отсутствие явных катализаторов в среднесрочной перспективе акции компании будут показывать динамику хуже рынка.

Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»

Ритейлер О'Кей планирует открывать 30-50 дискаунтеров в год

Ритейлер планирует открывать по 30-50 дискаунтеров в год, что с учетом высоких темпов сопоставимых продаж (LfL) этого формата позволит увеличить его долю в структуре выручки группы до 40%, сказал финансовый директор компании Константин Арабидис на вебинаре в понедельник.

Ритейлер, чьи расписки получили листинг на МосБирже, планирует достаточно серьезную экспансию, рассчитывая, что этот формат в будущем будет обеспечивать 40% выручки. Сейчас дискаунтеры обеспечивают 15%. Также отметим, что О’кей планирует и поддерживать темпы роста онлайн-продаж на уровне 20-30% в год. В целом, задачи ритейлера мы оцениваем как довольно амбициозные, в то же время ставка на дискаунтеры и онлайн-формат — наиболее актуальны в текущих условиях.

Промсвязьбанк

В пятницу O'KЕЙ представил операционные результаты за 3К20. Как и в случае с Лентой, темп роста выручки O'KЕЙ в отчетном квартале ощутимо замедлился с 7,4% в июле до 1,8% в августе и сентябре.

Компания может выиграть от тенденции к росту суммы чека в 4К20, т. к. гипермаркеты доказали свою популярность в качестве мест, где можно сразу купить все необходимое. При этом мы не ждем, что они столь же значительно улучшат свои позиции в условиях второй волны пандемии, т. к. рестораны продолжают работать, и мы не ожидаем избыточных закупок со стороны потребителей.

При этом мы не отмечаем заметных улучшений в сегменте гипермаркетов, а дискаунтеры только вышли на уровень безубыточности (мы исходим из этого предположения). Мы по-прежнему с осторожностью оцениваем перспективы O'KЕЙ.

Красноперов Михаил
Крылов Андрей
Sberbank CIB