доллар-рубль

В пятницу (17 марта) состоится очередное заседание совета директоров ЦБ РФ. Мы предполагаем, что регулятор оставит ставку на уровне 7,5%. По сравнению с февралем, когда проводилось предыдущее заседание, инфляция заметно замедлилась, а бюджетные расходы нормализовались. Таким образом, мы не видим каких-нибудь веских аргументов в пользу повышения ставки прямо сейчас (консенсус-прогноз также не предполагает повышения), но ожидаем ужесточения политики на последующих заседаниях.

Инфляция в феврале замедлилась. По данным Росстата, базовая инфляция (без учета индексации тарифов и факторов сезонности) замедлилась в прошлом месяце до 0,1% против 0,3% месяцем ранее. Замедлился и рост ИПЦ— с 0,84% до 0,46%. Недельные оценки показывают, что в феврале и марте рост цен, скорректированный на сезонные факторы, оставался вблизи 4% г/г, а всплеск инфляции в начале года был обусловлен резким подорожанием плодоовощной продукции. Центробанк признает, что это произошло из-за резкого повышения издержек производителей тепличных овощей после индексации тарифов на электроэнергию и другие коммунальные услуги в конце прошлого года.

( Читать дальше )

Курс доллара вчера, впервые с конца февраля, показал ощутимое снижение, отступив к 75 рублям, уровня недельной давности.

Торговая активность долларом с расчетами «завтра» резко увеличилась, превысив 1,4 млрд долл., — это максимум с конца февраля. По нашим оценкам, данный эффект отчасти был вызван активизацией экспортеров, отчасти — спекулянтов, которые избавлялись от доллара ввиду его ослабления на глобальных рынках. Так, евро и юань заметно прибавили в парах с долларом, взлететь на максимумы за месяц ввиду роста рисков финансового кризиса в США и пересмотра ожиданий по ФРС. На этом фоне существенных колебаний эти валюты в связке с рублем не показали.

Сегодня пара доллар-рубль может попытаться перейти в нижнюю часть диапазона 74-76 руб., при этом не исключаем роста волатильности из-за смешанного внешнего фона. С одной стороны, вероятность повышения ключевой ставки ФРС на предстоящем заседании снижается, наряду с рисками по финсектору США придавливающая позиции доллара на глобальных рынках, с другой стороны — уход инвесторов от риска на глобальных рынках оказывает давление на нефтяные котировки. В центре внимания валютного рынка сегодня — публикация данных по инфляции США, способная скорректировать ожидания по ФРС.

Жильников Егор

( Читать дальше )

С начала года рубль потерял около 7% против доллара США, что превысило наши ожидания. Мы подчеркиваем, что ключевой причиной стал интенсивный отток капитала на фоне недостаточного предложения валюты. Полагаем, пора пересмотреть наши годовые прогнозы. По нашим оценкам, рубль наберет силу после слабого 1 квартала 2023 года. Теперь мы прогнозируем на текущий год средний курс USD/RUB 70 (ранее — 67).

Увеличился спрос на валюту со стороны населения и банков. Важным фактором для курса рубля стала волна спроса на валюту со стороны населения. Ужесточение санкций против банковского сектора побудило граждан РФ более активно переводить средства за рубеж. Начиная с октября месячный объем переводов растет, в декабре он подскочил до 1,3 трлн руб. В феврале чистые покупки валюты населением составили 72,6 млрд руб. в эквиваленте против 111,3 млрд руб. в январе. Поскольку контроль за движением капитала частных лиц остается умеренным, в результате роста геополитических рисков произошел отток средств, который сложно было своевременно предсказать. Высоколиквидные валютные банковские активы выросли в январе до $64 млрд (против $14 млрд в декабре). Банки нарастили валютные средства, управляя открытыми валютными позициями.

( Читать дальше )

Пара доллар-рубль завершила пятничные торги без заметных изменений около отметки 76 руб.

На валютной секции МосБиржи курс доллара продолжил консолидироваться около отметки 76 руб., при этом торговая активность оставалась пониженной. Участники торгов на данный момент ожидают новых драйверов для формирования позиций. Отметим, что на фоне фактора начала месяца активность на рынке экспортеров остается на низких уровнях.

Из интересного выделим, что на многомесячных минимумах находится разница покупки доллара в обменике и на МосБирже (на данный момент в среднем составляет чуть менее 3 рублей). По нашим оценкам, сужение спреда вызвано снижением предложения долларов в РФ. Полагаем, что разница продолжит постепенно сужаться по мере ослабления рубля.

Сегодня ожидать высокой волатильности на валютном рынке не приходится. Считаем, что пара доллар-рубль продолжит консолидироваться в диапазоне 75,5-76,5 руб.

Жильников Егор
Промсвязьбанк

Банк России представил результаты мартовского опроса 24 экономистов (в том числе представителя ИБ Синара).

В частности, аналитики теперь ожидают более слабого рубля в следующие три года. В 2023 г. средний курс USD/RUB ожидается на уровне 73,6 (в феврале консенсус-прогноз составлял 72). Аналитики улучшили прогноз ВВП на 2023 г. с -1,5% до -1,1% и повысили прогноз роста на 2024 г. до 1,5% (+0,3 п. п.). Регулятор включил в опрос новый пункт — цену на нефть марки Urals, которая, по мнению аналитиков, составит в 2023–2025 гг. около $60/барр. в среднем за год. Прогнозы по инфляции на период до 2025 г. остались без изменений (6%).

Мы согласны со снижением прогноза по курсу рубля и в скором времени опубликуем собственные оценки. С другой стороны, мы более оптимистично оцениваем перспективы роста экономики в этом году. Наши оценки превышают консенсус-прогнозы в части ВВП (около 0%) и инфляции (7,5% в конце года).

Коныгин Сергей
ИБ «Синара»

Пара доллар-рубль продолжила свой рост перед выходным днем в РФ, завершив торги около отметки 76 руб.

Торговая активность долларом с расчетами «завтра» на рынке оставалась пониженной, при этом курс доллара немного усилил рост. Мы полагаем, что на данный момент на рынке прослеживается определенный дефицит иностранной валюты. Во-первых, Минфин сократил в 1,6 раза объемы продаж валюты, до 5,4 млрд руб. ежедневно. Во-вторых, ввиду фактора начала месяца экспортеры на рынке наименее активны. При этом отметим, что по заявлениями СМИ стран Запада, Россия перешла на расчеты с Индией в рублях, что сужает навес предложения долларов на рынке.

На утро четверга пара доллар-рубль торгуется без заметных изменений. Полагаем, что в ходе сегодняшних торгов пара попробует закрепиться выше отметки 76 руб. Значимых драйверов поддержки рублю пока не наблюдаем.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»