нефтепровод "Дружба"

Транснефть: финрезультаты за 1К19, EBITDA на 7% выше ожиданий     

Выручка достигла 260.1 млрд руб. (+1% против консенсуса, +15% г/г), отражая рост выручки от транспортировки нефти на экспорт (+10% г/г), а также выручку в размере 15.7 млрд руб. от стивидорных услуг НМТП. Это нашло отражение в EBITDA, которая увеличилась до 129.8 млрд руб. (+7% против консенсуса, +21% г/г), хотя некоторое давление оказал рост операционных расходов из-за инфляции. Чистая прибыль составила 50.1 млрд руб. (+2% против консенсуса, +7% г/г), при этом позитивный эффект EBITDA был нивелирован чистым убытком от курсовых колебаний в размере 5.1 млрд руб. (против прибыли 3.2 млрд руб. в 1К18). FCF упал до 17.4 млрд руб. (-40% г/г) из-за более низкой компенсации НДС/страховой компенсации на фоне незначительного снижения капзатрат (-6% г/г). Долговая нагрузка осталась стабильной на уровне 1.4x долг/EBITDA.

Реакция рынка на результаты была не выраженной несмотря на существенное превышение EBITDA над консенсусом, поскольку в настоящее время основной фокус, на наш взгляд, находится на дивидендах Транснефти за 2018 и последствиях инцидента на нефтепроводе Дружба (включая компенсации, которые предстоит выплатить). Напомним, что исходя из выплаты 50% от скорректированной чистой прибыли за 2018, дивиденды Транснефти должны составить 10 887 руб. на акцию, по нашим оценкам (доходность 6.7%). У нас нет официального рейтинга по бумаге.

Атон

Итак, сегодня мы видим картину, которая уже бывала на российском фондовом рынке. Нефть снижается, американские индексы краснеют, но наш рыночек словно оловянный солдатик. Ну и впрямь- какое нам дело до нефти? Она всё равно в «Дружбе» оказалась загрязнена, экспорт этих объёмов выпал из доходов, а посему и колебания цены на нефть можно игнорить))
Мюллер выступает- эка невидаль! Пока дивитикеры не очистятся от дивидендов, их будут любить и лелеять, а информационный фон- всячески вычищать от любого негатива. Видать, нерезы настроены получить дивиденды в наших фишках. А отгремят отсечки- и возобновится ропот с Запада о санкциях, о валютном манипулировании и проч., и проч.
И да, ещё- ну разве можно шортистов до отсечек или квартальной экспиры выпустить? Вон их сколько понабилось, и, судя по тому, что доля их особо не меняется при снижении рынка, шортики свои они натянули ниже нынешних уровней.
Так что наслаждаемся силой нашего рынка, выходит, любой пролив можно покупать.