отчеты МСФО

Мы полагаем, что результаты в целом поддерживают сильный инвестиционный кейс компании. Однако ситуация с невыплатой дивидендов серьезно ограничивает инвестиционный потенциал акций Fix Price.

Всем привет!

Группа «Эталон» опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО и сообщил о рекордном уровне чистой прибыли в 1П22.

• Чистая прибыль увеличилась в девять раз – с 1,3 млрд руб. в 1П21 до рекордных 11,7 млрд руб. за 1П22;
• Консолидированная выручка составила 32,7 млрд руб.;
• Cкор. EBITDA за последние 12 месяцев составила 16,2 млрд руб.

Компания провела большую работу по приобретению новых участков и расширению своего портфеля, реализуя имеющиеся на рынке возможности для консолидации рынка крупными игроками.

«В мае 2022 года Группа заключила выгодную сделку по приобретению российского бизнеса международного концерна «ЮИТ». В результате нам удалось не только пополнить портфель на 600 тыс. кв. м, выйти в новые регионы и усилить свои компетенции, но также укрепить показатели прибыли уже в первом полугодии текущего года», — пояснил президент Группы «Эталон» Геннадий Щербина.

Более подробно об отчетности Группы «Эталон»:

https://www.etalongroup.com/

Ожидаем, что темпы снижения продаж по итогам 2022 года замедлятся до 18%. Это произойдет на фоне стабилизации ситуации на рынке недвижимости и увеличения предложения жилья девелопером. В конце 2 квартала 2022 года компания вывела в продажу 413 тыс. кв. м в проектах Эталон и в жилых комплексах из портфеля ЮИТ Россия.

Мы умеренно положительно смотрим на отчет компании. Выручка увеличилась благодаря расширению сети магазинов и росту сопоставимых продаж (LFL), операционные показатели также растут. Снижение чистой прибыли связано с ростом ряда издержек, считаем это краткосрочным фактором, не влияющим на деятельность компании в целом. Среди отчитавшихся ретейлеров у Fix Price один из лучших показателей LFL и практически нет снижения трафика, что подтверждает востребованность жестких дискаунтеров в текущих экономических условиях.

Интересную особенность обнаружил в отчете группы. 

Globaltrans списали на 3,7 ярда вагонов, которые застряли в Украине. При этом нарастили долю вагонов в лизинге.

Получается, менеджмент компании окончательно смирился с этими вагонами и списал их ?

В активах тоже заметно это.

Если интересно, сделаю подробный разбор по отчету.

Мы оцениваем результаты Globaltrans за 1 полугодие как сильные. Улучшения финансовых показателей удалось достичь благодаря росту арендных ставок на полувагоны, а также снижению порожнего пробега, несмотря на сложную логистическую среду в отчетном периоде. Компания заявила об отсутствии технической возможности для выплат дивидендов, однако не исключаем, что компании может решить направить средства на выплату дивидендов позднее.

📉 GLTR — 2,1 %. Сегодня после выхода отчета по МСФО за 1 полугодие цена акций выросла до 410 рублей, но практически сразу пошла вниз и сейчас уже 377 рублей за акцию. 

Из отчета: выручка выросла до 48,4 млрд руб., при этом Скорректированная выручка увеличилась до 42,6 млрд руб. (+26% по сравнению со 2 полугодием 2021 года). Прибыль за отчетный период увеличилась на 13% по сравнению со 2 полугодием 2021 года и составила 12,3 млрд рублей. Скорректированный показатель EBITDA вырос на 45% по сравнению со 2 полугодием 2021 года и составил 27,0 млрд руб.

Инвесторы начали закладывать в цену акции снижение финансовых показателей во 2 полугодии из-за падения ставок на полувагоны.