прогноз по акциям

«Газпром» продолжает сознательно отказываться от дополнительных прерываемых транзитных мощностей через Украину. Для увеличения поставок в Европу российский газовый гигант ожидает запуска «Северного потока-2», так как новый газопровод будет обходиться компании дешевле транзитного маршрута через Украину.

Кроме того, действия «Газпрома» вместе с истощившимися из-за холодной зимы и жаркого лета запасами газа в Европе приводят к росту цен. На данный момент спотовые цены на газовом хабе TTF достигли $472 за тыс. кубометров, что лишь немного уступает максимуму начала июля в $491,5 за тыс. кубометров. Для сравнения: средняя цена реализации «Газпрома» в I квартале в дальнем зарубежье составила $193,9 за тыс. кубометров.

Учитывая, что, кроме «Газпрома», никто больше не может существенно нарастить поставки газа в Европу, можно ожидать сохранения высокого уровня цен как минимум до нового отопительного сезона или запуска СП-2.

При этом «Газпром», конечно, является ключевым бенефециаром высоких цен на газ, так как 87% его экспортных контрактов в Европу привязано к газовым фьючерсам разной длины. На этом фоне мы рекомендуем «Покупать» акции «Газпрома» с целевой ценой 330,9 руб. за акцию, что соответствует апсайду 18,6%.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

Завтра, 28 июля, «НОВАТЭК» представит финансовые результаты по МСФО по итогам 2-го квартала. 

Во втором квартале 2021 года ситуация на всех ключевых рынках «НОВАТЭКа» была крайне благоприятной: на фоне низкого уровня запасов и достаточно жаркого лета цены на СПГ в Азии на протяжении всего второго квартала росли, достигнув к июлю $ 13 за MMBtu. Цены на нефть, к которым привязаны долгосрочные контракты у Ямал СПГ, колебались вокруг отметки $70 за баррель. Кроме того, компания опубликовала умеренно положительные операционные результаты за второй квартал: добыча углеводородов выросла на 7,8% г/г, а объём реализации газа – на 4,7% г/г. Положительные операционные результаты связаны с развитием Северо-Русского кластера и низкой базой прошлого года.

На этом фоне «НОВАТЭК», вероятно, покажет существенное улучшение финансовых показателей год к году. Мы ожидаем, что выручка вырастет на 83,5% г/г до 264,1 млрд руб., скорректированная EBITDA — на 124% г/г до 84,3 млрд руб., а нормализованная чистая прибыль увеличится на 345,7% г/г до 94,6 млрд руб. EBITDA с учётом доли в совместных предприятиях, по нашим оценкам, станет больше на 125,7% г/г и достигнет 160,8 млрд руб. Отметим, что по отношению к первому кварталу результаты также вырастут, хотя, конечно, и не так сильно.

На конференц-звонке в центре внимания инвесторов будут комментарии насчёт строительства «Арктик СПГ-2» и планов по «Обскому СПГ», доли долгосрочных контрактов в поставках СПГ с «Ямал СПГ», а также общие комментарии по текущей и прогнозной ситуации на рынке СПГ и природного газа.

Мы продолжаем позитивно смотреть на акции «НОВАТЭКа» и рекомендуем «покупать» их с целевой ценой 1778,9 руб., что соответствует апсайду 13,5%.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

Две ведущие электроэнергетические компании штата Мичиган, DTE Energy и CMS Energy, опубликуют свои финансовые результаты за 2-й квартал на этой неделе. Конференц-колл DTE Energy запланирован на 27 июля (16:00 мск), а CMS Energy – на 29 июля (16:30 мск).

Аналитики ожидают ухудшения финансовых результатов в годовом выражении для обеих компаний. Консенсус Reuters по скорректированному EPS за 2-й квартал для CMS Energy составляет $ 0,47 (-4,08% г/г), а для DTE Energy – $ 1,30 (-15,03% г/г). И если для CMS снижение можно частично оправдать разводнением акций, то DTE Energy с высокой вероятностью зафиксирует снижение чистой прибыли: консенсус для DTE предполагает $ 275,59 млн, что на 6,58% меньше чистой прибыли 2-го квартала 2020 года. В течение большей части 2-го квартала на территории штата Мичиган наблюдалась температура выше климатической нормы с одновременно большим количеством осадков, что с высокой вероятностью повысило спрос на э/э. Эти факторы должны поспособствовать росту выручки обеих компаний.

Вместе с тем, Мичиган на протяжении 2-го квартала столкнулся с непростыми погодными условиями, которые особенно сильно затронули Детройт, обслуживаемый DTE Energy. Губернатор штата Мичиган Гретхен Уитмер в середине июля обратилась с письмом к Джо Байдену с просьбой возмещения ущерба от широкомасштабных наводнений в конце июня, в результате которых были закрыты многие автодороги штата, затоплены канализационные системы и подвалы домов: больше остальных пострадали графства Уэйн и Вашингтон. Тысячи жителей Мичигана остались без электричества, об отключениях также сообщали и предприятия, в том числе и системно значимые: так, Сью МакКормик, директор Great Lakes Water Authority, ведущей водоснабжающей компании из Детройта, сообщила, что по причине «долгосрочных отключений электроэнергии» были остановлены несколько насосных станций на востоке городе.

Штат уже получил на восстановление инфраструктуры около $ 384,7 млн – столь весомая сумма подчеркивает значительный характер повреждений и говорит о возможности существенного воздействия природных катаклизмов на финансовые результаты DTE и CMS Energy. Текущая рекомендация ФГ «Финам» по акциям CMS – «держать» с целью $ 60,30 (-2,7% от текущих котировок). Что касается акций DTE, то мы также рекомендуем “держать" их с целевой ценой $ 131,9 (апсайд 12,1%).

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Apple опубликует свои финансовые результаты за 3-й финансовый квартал 2021 года во вторник, 27 июля. По московскому времени конференц-звонок начнется в среду, 28 июля, в 00:00.

Консенсус аналитиков Reuters по скорректированному EPS «гиганта из Купертино» за 3-й квартал составляет $ 1,01, что эквивалентно росту на 55,38% г/г. По нашим прогнозам, скорректированный EPS окажется в диапазоне $ 1,00-1,02 и совпадет с консенсусом Уолл-Стрит. Ожидаемая выручка за квартал составит около $ 71,5-73 млрд (+20,87% г/г). 3-й квартал традиционно (кроме необычного 2020 года) является наихудшим с точки зрения продаж в связи с осенними презентациями Apple и 2021 год может подтвердить эту тенденцию. Очередная презентация Apple с высокой вероятностью пройдет в сентябре 2021 года: аналитики и потребители ожидают представления iPhone 13, новых AirPods и MacBook. По всем прогнозам, IPhone 13 не будет обладать инновационными «фичами», но столкнется с повышенным интересом пользователей в рамках суперцикла 5 G 

Несмотря на «отложенный» спрос, мы практически наверняка будем наблюдать двухзначный процентный рост всех основных финансовых показателей компании на фоне подъема потребительской активности и восстановления американской экономики, олицетворяющей основной рынок для Apple. Возрастающий спрос на 5 G смартфоны в Китае также может стать драйвером роста продаж.

Текущая рекомендация ФГ «Финам» по акциям Apple – «покупать» с целевой ценой $ 168,76, что эквивалентно потенциалу 13,27% от текущих котировок.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Акции Сбербанка пробили наверх психологическую отметку 300 пунктов.

Котировки стали расти после публикации отчетности банков: совокупная прибыль сектора в первом полугодии составила 1,2 трлн руб., а прибыль Сбербанка по РСБУ достигла почти 600 млрд руб. Повышение ключевой ставки не оказывает значительного давления на чистые процентные доходы финансовых организаций. Ставки по ипотеке в ближайшее время не будут пересматриваться, хотя темпы роста рынка могут снизиться из-за повышения цен на жилье и сокращения объемов льготных кредитов. При этом на премиальных рынках (столичный регион, Санкт-Петербург), на которые приходится свыше 30% объема кредитов, спрос по-прежнему будет сохраняться на высоком уровне. Также мы не отмечаем рисков существенного охлаждения в сегментах корпоративного и розничного кредитования. Инфляционные ожидания населения повысились до 13,4%, а наблюдаемая инфляция составила 16,5%. На этом фоне спрос на кредиты останется высоким.

Вскоре будет опубликована отчетность Сбербанка по МСФО за второй квартал. Мы не исключаем обновления котировками максимума после пересмотра прогнозов годовой прибыли в сторону повышения. Ближайшая цель по акциям – 328 руб. за бумагу.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Мы рекомендуем «Покупать» акции Apple с целевой ценой $168,76, что соответствует потенциалу 14,3%.

Широкое распространение технологий 5G снизит продолжительность среднего цикла использования смартфонов и обеспечит повышенный спрос на новые модели iPhone.

Рост потребительской активности по мере выхода мировой экономики из кризиса также станет драйвером роста для компании.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Apple — один из наиболее ярких примеров успешной адаптации ценовой стратегии на основе инвертированной модели бритвы и лезвия.

Как мы и предполагали, «Русагро» станет одним из бенефициаром тренда на повышение продовольственной инфляции. Компания отчиталась об операционных результатах за 2 квартал текущего года. Выручка выросла на 45% (г/г) и достигла отметки 57,26 млрд руб. Отличные результаты показал ключевой для компании масложировой сегмент – рост на 73% (г/г) (14,29 млрд руб.).

Основной причиной стала продовольственная инфляция в России и в мире. В условиях, когда компания вертикально интегрирована, она имеет колоссальное преимущество, так как практически полностью контролирует свои издержки. Это относится и к «Русагро».

Важным фактором для дальнейшего роста финансовых показателей компании, как упоминалось ранее, является продовольственная инфляция. В июне впервые за долгое время произошло снижение цен на продовольствие в мире по сравнению с маем на 2,5%. Снижение обусловлено главным образом восстановлением предложения, которое следует за восстановлением мировой экономики. В развитых странах темпы вакцинации значительно превышают показатели развивающихся стран, что позволяет первым быстрее вернуться к прежней жизни. Поэтому данное развитие событий, в общем-то, закономерно.

Однако, стоит помнить о сохранении статуса-кво в отношении мягкой денежно-кредитной политике ЕЦБ и ФРС. Несмотря на обеспокоенность, главным образом в США, касательно растущей инфляции, Джером Пауэлл пока не собирается ужесточать ДКП. В этой связи возможно продолжение роста цен на продовольствие в дальнейшем, особенно в случае ухудшения ситуации с коронавирусом. Более того, согласно последним заявлениям представителей FAO, рост цен на продовольствие во всем мире будет расти и в 2022 году. В этом контексте акции «Русагро» все еще сохраняют привлекательность.

Шамшуков Артемий
ФГ «Финам»

Согласно рекомендации от мая 2021 года, наша целевая цена для бумаг «Русагро» 1159 руб. за акцию с апсайдом 6,6% на горизонте следующих 10 месяцев.

Компания Danaher, один из ведущих мировых производителей медицинского оборудования, опубликовала свои финансовые результаты за 2 квартал 2021 года в четверг, 22 июля. Чистая прибыль компании составила $1,79 млрд (+92,6% г/г), скорректированный EPS – $2,46 (+70,8% г/г), существенно превысив консенсус $2,05.

Danaher вновь подтвердила статус одной из самых быстрорастущих компаний в секторе производителей медоборудования, показав двухзначный рост по всем ключевым показателям, что с учетом текущей капитализации ($ 207,94 млрд) выглядит более, чем внушительно. Поскольку эпидемиологическая ситуация продолжала улучшаться во многих регионах, компания в целом испытывала растущий спрос на обслуживаемых ею конечных рынках. Помимо воздействия улучшающихся условий пандемии, исследования и разработки, связанные с COVID-19, среди фармацевтических компаний продолжили формировать высокий спрос на биотехнологические, фильтрующие и геномные продукты, а также оборудование и расходные материалы молекулярной диагностики, связанные с тестированием на COVID-19. Кроме того, компания продолжает расширяться за счет поглощений и с начала года уже потратила на M&A около $1,1 млрд, а также пришла к соглашению о покупке Aldevron за $ 9,6 млрд.

Мы сохраняем позитивное видение акций Danaher в контексте впечатляющих финансовых результатов компании. Наша рекомендация «покупать» акции компании с целевой ценой $ 302,07 от 29.04.2021 уже принесла более 12,7% доходности и предполагает остаточный потенциал около 3,7%. Ставим рекомендацию по акциям Danaher на пересмотр.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Операционные отчеты «Юнипро» и «Мосэнерго» свидетельствуют о восстановлении энергорынка за счет погодных факторов и оживления экономической активности. Рост поставок электроэнергии должен дать операционный рычаг и способствовать улучшению рентабельности. Дополнительным драйвером станет высокая динамика спотовых цен в этом году.

Энергорынок показывает здоровые темпы восстановления в этом году, я бы сказала, быстрее ожиданий, но хотя в 1-м полугодии выработка электроэнергии и выросла на 6% г/г, мы видим разные результаты компаний в зависимости от видов генерации и региона. Если смотреть на «Юнипр»о, то темпы роста выработки отстают от рынка в целом, хотя +4% по любым меркам отрасли можно назвать сильной динамикой. Результаты сдерживаются ограниченной потребностью нефтяных компаний в электроэнергии из-за сделки ОПЕК. Далее, операционные результаты могут быть мало релевантны для инвестиционного кейса UPRO при том, что объем прибыли в этом году будет определяться другими факторами — окончанием ДПМ по ряду энергоблоков и запуском из аварийного ремонта 3-го энергоблока Березовской ГРЭС. Годовая прибыль прогнозируется на уровне 16,8 млрд руб., согласно консенсусу Reuters, с дальнейшим повышением на 25% г/г до 21 млрд руб. в 2022 году за счет ввода в эксплуатацию модернизированных по КОММод объектов.

Мы считаем, что эти позитивные тенденции и ожидания по прибыли по большей части уже учтены в ценах, и рекомендуем «Держать» акции «Юнипро» с целевой ценой 2,87 руб. На кейс мы смотрим как на дивидендную историю, для вложений акции интересны на коррекциях.

Малых Наталия
ФГ «Финам»

«Мосэнерго», в свою очередь, отчиталась об увеличении выработки электроэнергии на 13% г/г и теплоэнергии на 25% г/г, и поскольку финансовые показатели компании в значительной степени привязаны к продаже электроэнергии, в основном на РСВ, и теплоэнергии, то можно ожидать, что это станет сильным драйвером к улучшению показателей прибыли в этом году. Мы видим, что консенсус по годовой прибыли 2021Е заметно улучшился в последнее время: сейчас, по данным Reuters, ожидается прибыль в объеме 13 млрд руб., хотя еще месяц назад прогнозировался результат около 10,5 млрд руб. Дивиденд при выплате 50% прибыли по МСФО, таким образом, может составить 0,166 руб. на акцию с доходностью 7,5%. Акции Мосэнерго на текущий момент не находятся в нашем покрытии. Консенсус Reuters 2,24 руб. предполагает наличие небольшого апсайда 2%.

American Electric Power, одна из крупнейших коммунальных компаний США, опубликовала финансовые результаты за 2 квартал 2021 года в четверг, 22 июля. Чистая прибыль за период составила $578,2 млн (+11,02% г/г), а скорректированный EPS остановился на отметке $ 1,18 (+9,26% г/г), с запасом опередив консенсус $1,13 и оправдав наши прогнозы.

Одним из главных драйверов роста прибыли компании стало повышение загрузки генерирующих и сетевых мощностей, вызванное восстановлением промышленного спроса на электроэнергию: впервые за последние 5 кварталов AEP зафиксировала рост спроса со стороны нефтегазового (+6,7% г/г) и прочих секторов (+15,7% г/г). CEO компании Николас Акинс отметил, что активное восстановление американской экономики и положительный эффект данного процесса на результаты компании: «Мы видим положительные признаки касательно улучшения экономики по мере того, как страна оправляется от пандемии. Коммерческие и промышленные продажи восстановились по всей территории нашего обслуживания почти во всех секторах. Продажи э/э населению при этом незначительно снизились по сравнению со вторым кварталом прошлого года, поскольку многие потребители возвращаются в офисы». Компания подтвердила прогноз по годовому скорректированному EPS за 2021 год в диапазоне $4,53-4,73 на акцию.

По результатам отчета мы сохраняем рекомендацию «держать» по акциях AEP с целевой ценой $94,57, что соответствует потенциалу 9,99%.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»