прогноз по акциям

Акционеры Юнипро одобрили дивиденды за 2020 г. в 0,1269 руб. на акцию

Акционеры Юнипро одобрили выплату дивидендов по итогам 2020 г. в размере 8 млрд руб. (0,1269 руб. на одну акцию), сообщила компания по итогам прошедшего в четверг в заочной форме годового собрания. Помимо итоговых дивидендов Юнипро ранее выплатила акционерам 0,111 руб. на акцию (всего 7 млрд руб.) по результатам 9 месяцев 2020 г.

Суммарная дивидендная доходность по итогам 2020 годам составит около 8%. Последний день торгов с дивидендами — 18 июня. Рекомендуем «держать» акции Юниор, целевой уровень – 3,142 руб. за акцию.

Промсвязьбанк

Результаты «Русской Аквакультуры» за прошлый год совпали с нашими ожиданиями. В частности, это касается инвестиций в производство и роста объема биомассы в воде. С учетом вышедших цифр мы обновили наши прогнозы, но при этом подтверждаем базовые предпосылки. В период 2020-2025 гг. объем реализации компании, по нашим расчетам, увеличится в 2,3 раза, а выручка в 2,6 раз за счет планомерного развития бизнеса. Уже в текущем году объем реализации может достигнуть 27 тыс. т (ПСГ), что приведет к росту выручки на 64% г/г, а скор. EBITDA на 46% г/г. Общая сумма выплаченных дивидендов за 2021 г., как мы ожидаем, составит 1,5 млрд руб., а доходность при текущей цене 5,4%.

«Русская Аквакультура» остается одним из самых эффективных производителей аквакультурного лосося в мире из расчета EBIT на кг, но при этом по-прежнему отстает от прочих игроков по мультипликаторам. Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию после ревизии и подтверждаем рекомендацию «Покупать» для ее акций. Целевая цена повышена на 4% до 392 руб. за бумагу.

Михайлин Артем
ИК «Велес Капитал»
           
Объем биомассы в воде по итогам прошлого года даже превысил наш смелый прогноз и составил рекордные 28,2 тыс. т, что почти в 2 раза больше показателя 2019 г. Такой рост стал следствием более высоких темпов зарыбления, частичного смещения вылова на более поздний срок, а также увеличения вместительности ферм. По нашим оценкам, большой объем биомассы позволит значительно нарастить вылов в текущем году, и мы подтверждаем прежний прогноз на уровне 31,9 тыс. т в живом весе (+75% г/г). Реализация в таком случае составит 27 тыс. т (ПСГ), а выручка увеличится на 64% г/г до 13,7 млрд руб. Пока мы также оставляем неизменным наш ориентир по мировым ценам на атлантический лосось в 2021 г. на уровне 5,6 евро за кг, хотя видим риск более быстрого восстановления. Мы все еще ожидаем, что в текущем году премия к цене импортеров у Русской Аквакультуры заметно снизится на фоне избытка предложения и невозможности переложить изменение курса на потребителя в полном объеме. Согласно нашим расчетам, рентабельность скор. EBITDA в 2021 г. составит 35,9% против 40,5% годом ранее при росте себестоимости и SG&A, а также нормализации статьи прочих операционных доходов. Показатель EBIT на кг. при таких вводных упадет с 2,2 до 1,6 евро, но даже тогда компания остается одним из мировых лидеров по эффективности производства. Мы ожидаем, что биомасса по итогам года будет на уровне 28-29 тыс. т, а капитальные затраты составят 2,7 млрд руб. против 1,8 млрд руб. в 2020 г.
 

( Читать дальше )

«Роснефть» продала вторую долю в своём проекте «Восток Ойл». В этот раз покупателем стал консорциум с участием крупного нефтетрейдера Vitol, а объём покупки составил 5%. Сумма сделки пока что не разглашается. Напомним, что ранее другой крупный нефтетрейдер Trafigura купил 10% проекта по внушительной оценке в 70 млрд евро. Высокая оценка объясняется добычей до 2 млн б/с к 2030 году, существенной поддержкой государства в виде налоговых льгот, а также премиальным качеством нефти.

На наш взгляд, новость позитивна для акций «Роснефти», хотя и достаточно ожидаема. На данный момент «Восток Ойл» является ключевым проектом развития российского нефтяника. Каждая новая продажа доли с участием крупных международных инвесторов добавляет рынку уверенности в успешной реализации проекта. Всего планируется продать до 50% уставного капитала и использовать полученные средства на капитальные затраты в рамках реализации проекта, как это делает «Новатэк» со своими СПГ-заводами. Переговоры уже велись с индийскими и японскими инвесторами, в связи с чем в любой момент можно ожидать продажи очередных долей.

Кауфман Сергей
ИГ «Финам»

На данный момент мы рекомендуем «Покупать» акции «Роснефти» с целевой ценой 590,8 руб., что соответствует апсайду 7,3%.

Выручка компании Applied Materials выросла на 41% г/г, что оказалось на 3,1% выше консенсус-прогноза и на 5% лучше первоначального прогноза менеджмента. Non-GAAP разводненный EPS вырос на 83% – на 8% выше ожиданий рынка и на 13% больше прогнозов менеджмента.

Продажи подсегмента решений для производства полупроводников выросли на 55% на фоне цифровой трансформации и значительного роста спроса на полупроводниковую продукцию. СЕО Applied Materials отметил, что клиенты впервые за длительный период времени составляют многолетние инвестиционные программы. На 2021 год лидерами по темпам роста спроса на продукцию эмитента будет сегмент производителей ЦП, следом за ним идут производители DRAM и NAND соответственно. В числе драйверов роста поступлений сегмента СЕО отметил высокий спрос в подсегментах выравнивания (CMP), отжига (thermal processing), легирования (implant), где ожидается сохранение роста на уровне 50% до конца года. Сильную динамику роста сохранили подсегменты решений химического осаждения (CVD) и травления (etch), а также диагностики и контроля. Впервые компания поставила клиентам интегрированные решения, которые, как ожидается, будут демонстрировать опережающую динамику роста.


( Читать дальше )

Облачное подразделение Alibaba сообщило о намерениях выделить $1 млрд на поддержку стартапов в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Новые инвестиции станут одними из крупнейших расходов с тех пор, как технологический гигант столкнулся с давлением регуляторных органов Китая и антимонопольными расследованиями.

Новый проект под названием Project AsiaForward будет направлен на развитие около 100 000 разработчиков в течение трех лет. Корпорация собирается предоставить возможность трудоустройства для более чем миллиона сотрудников через предложение обучающих практик для развития специалистов в сфере цифровых технологий. Также в рамках новой инициативы компания запустит дата-центры на Филиппинах и в Индонезии, а еще построит международный центр инноваций в Малайзии.

На сегмент облачных вычислений приходится около 8% всей выручки компании, и за последние несколько лет его доля продолжала увеличиваться, показав прирост 62% г/г в 2020 году. На данный сегмент приходится наибольшая часть выручки после основного бизнеса электронной коммерции, что является важным показателем для диверсификации доходов компании.

Во всем мире облачные решения от Alibaba являются самыми востребованными после сервисов Amazon AWS и Microsoft Azure. В Китае компания занимает 40% облачного рынка, а другая часть в основном приходится на крупных конкурентов в лице Huawei, Tencent и Baidu. В начале 2021 года темпы роста выручки облачного сегмента несколько сократились, до 37%, из-за потери крупного клиента, которым предположительно оказался ByteDance (материнская компания TikTok).

Мы позитивно оцениваем новые инвестиционные инициативы Alibaba и считаем, что это позволит компании диверсифицировать выручку, а привлечение новых сотрудников является необходимым для конкуренции с другими крупными провайдерами облачных решений. Объемы инвестиций являются приемлемыми, учитывая наличие более $70 млрд наличных средств и краткосрочных инвестиций на балансе компании. Также Alibaba имеет достаточно высокий показатель cash ratio 1,4. Текущий коэффициент долгосрочного долга к EBITDA составляет 0,78, а форвардный показатель равен 3,11, что указывает на увеличение долговой нагрузки, однако является приемлемым для компании такого размера, как Alibaba.

Мы видим продолжение давления на акции компании в течение второго и третьего кварталов в связи с сохраняющейся неопределенностью касательно давления китайских регуляторов. Однако в долгосрочной перспективе котировки стали крайне привлекательными после затянувшейся коррекции, и мы видим потенциал в 35% на горизонте 12 месяцев с целевой ценой в $290.

ИК «Фридом Финанс»
           

«Газпром» — крупнейшая газовая компания в России. Кроме того, «Газпром» занимается добычей и переработкой нефти и владеет энергетическими, банковскими и медиаактивами.

Мы рекомендуем «Покупать» акции «Газпрома» с целевой ценой 330,9 руб. Потенциал в перспективе 12 мес. составляет 20,6%, а с учетом дивидендов — 25,2%.

* Конъюнктура на ключевом для «Газпрома» газовом рынке Европы наиболее благоприятна с 2018 года. Цены стабильно держатся выше $300 за кубометр.

* «Газпром» с этого года перешел на выплату 50% скорректированной прибыли по МСФО в виде дивидендов. По итогам 2021 года ожидаем, что дивидендная доходность достигнет 10,2%.

* Планы по непрерывному росту экспорта в Китай, а также развитию газификации России будут приводить к постепенному росту финансовых результатов.

* С технической точки зрения акции «Газпрома» локально перекуплены. При этом среднесрочный фундаментальный апсайд остается достаточно привлекательным.

Кауфман Сергей
ИГ «Финам»
           

Сбербанк в мае заработал чистую прибыль 101,9 млрд руб.

За январь—май 2021 года Сбербанк заработал 488 млрд руб. чистой прибыли, что на 77% выше прошлогоднего результата

Сбербанк третий месяц подряд зарабатывает более 100 млрд. руб., идя к цели свыше 1 трлн руб. по итогам года. Основной фактор роста прибыли – умеренные темпы роста резервов, которые активно создавались в кризис прошлого года. Так, за 5 месяцев объем созданных резервов составил 72,3 млрд. руб. vs 305,6 млрд. руб. за аналогичный период прошлого года, в то время как операционный результат до резервов только на 7% выше прошлого года (930 млрд. руб. vs 869 млрд. руб. соответственно). Несмотря на календарный фактор мая, прирост кредитных портфелей остался на высоком уровне: +0,9% по рублевым кредитам ЮЛ и +2,1% по кредитам ФЛ. Процентная маржа в мае показала рост впервые за 4 месяца (до 4,96%, +9 б.п. за месяц). Банк стремится удержать стоимость пассивов на низком уровне, однако на фоне роста ставок ждем возобновления умеренного снижения маржинальности. Таргет по обыкновенным акциям Сбербанка сохраняем на уровне 351 руб.; рекомендация «покупать».

Промсвязьбанк

Инвестиционная идея British American Tobacco — одна из ведущий мировых компаний по производству табачных изделий.

Мы рекомендуем «Покупать» акции British American Tobacco с целевой ценой 3395 GBP. Потенциал роста составляет 25,28% в перспективе 12 мес.

Шамшуков Артемий
ГК «Финам»

— Компания намерена повышать и без того высокие дивидендные выплаты на 7% в год в течение следующих 10 лет.

— Нецикличный характер бизнеса, вкупе с инвестициями в альтернативные, быстрорастущие области индустрии (например, каннабис), подчеркивают стабильность спроса на продукцию компании.

— British American Tobacco — один из лидеров рейтинга ESG. Это обеспечивает дополнительную популярность среди инвесторов нового поколения.

— Среди основных рисков — низкие темпы роста компании, относительно высокая закредитованность, а также регуляторное давление.
           

Обыкновенные акции «Сбербанка» лидировали по объему торгов (7,8 млрд рублей) среди всех торгующихся на Московской бирже акций, росли на 1,16% до 314,55 руб. При этом индекс МосБиржи рос на 0,2%, поэтому «Сбер» смотрелся лучше рынка. «Обычка» Сбербанка прибавляет в цене 5-й месяц подряд. С начала года акции выросли в стоимости на 16%.

Меж тем «префы» Сбербанка дорожали в понедельник на 0,8% до 294,39 руб. Рост с начала года 22,3%.

С учетом текущей восходящей тенденции «префы» намереваются в июне переписать свой абсолютный максимум (299,5 руб.), установленный в апреле. То же верно и для обыкновенных акций Сбербанка: они выглядят способными обновить рекордный пик 320,19 руб., также сформированный в апреле.

Павлов Алексей
«Открытие Брокер»

По обыкновенным акциям Сбербанка 15 рекомендаций «покупать», 0 — «продавать», 1 — «держать», свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. 12-месячный консенсус-таргет 368,07 руб., что на 17% выше текущей цены (314,5 руб.).
           

Мы ожидаем, что запасы «АЛРОСА» опустятся ниже 10 млн карат к концу 2К21, что предполагает ограниченный потенциал их дальнейшего снижения в 2П21, при том, что стоимость текущих запасов должна быть примерно в два раза выше. Производственный прогноз на 2021 г. на уровне 31-32 млн карат предполагает производство 24 млн каратов в период с апреля по декабрь 2021 гг., что означает, что компания будет удовлетворять спрос клиентов за счет фактически произведенного алмазного сырья.

Учитывая, что производство «АЛРОСА» в 2022 г. не должно быть сильно выше в годовом сопоставлении и ожидается на уровне примерно 33 млн карат, а также в условиях отсутствия потенциала увеличения предложения алмазов со стороны других производителей, мы считаем, что дефицит предложения алмазов на рынке в ближайшее время сохранится. De Beers в рамках публикации операционных результатов за 1К21, которые свидетельствуют о снижении совокупного производства алмазов на 7% г/г на фоне операционных сложностей, не изменила своего производственного прогноза на 2021 г. (32-34 млн карат) после его понижения в начале этого года с 33-35 млн.

Запасы ограненного сырья в мидстриме весьма умеренны, что предполагает их дальнейшее пополнение. После сильного сокращения производства в связи с вспышкой пандемии запасы в мидстриме Индии находятся на весьма умеренном уровне, что подкрепляет Стратегию“price over volume”, которой продолжают придерживаться крупнейшие поставщики алмазного сырья. В 2020 г. динамика индекса средних цен на алмазы следовала за изменениями продуктового микса, тогда как цены на бриллианты росли. По данным Rapaport, индекс бриллиантов весом 1 карат вырос на 5,6% тогда как индекс камней весом 0,50 карат повысился на 12% в 2020 г. В 2021 г. индексы цен на бриллианты весом более 1 карат продолжали расти, тогда как на бриллианты меньшего размера в целом демонстрировали устойчивость. У нас есть все основания полагать, что текущая маржа мидстрима поддерживает дальнейшее пополнение запасов, благодаря которому цены на алмазное сырье будут расти на фоне конкуренции за объемы. «АЛРОСА» также отмечает постепенный рост цен на алмазное сырье.

Импорт бриллиантов в США восстановился до уровня, предшествующего пандемии, тогда как импорт бриллиантов в Гонконг резко вырос г/г на фоне улучшения конъюнктуры рынка. Благодаря мерам поддержки и вакцинации восстановление продаж предметов роскоши на двух ключевых рынках ювелирных украшений из бриллиантов – США и Китая – произошло ранее ожидаемых сроков. В 1К21 продажи ювелирных украшений, часов, а также других ювелирных украшений на рынке Гонконга выросли на 19% г/г исключительно за счет роста внутреннего потребления, так как ограничения на въездной туризм оставались в силе. Восстановление розничных продаж предметов роскоши в США также превзошло ожидания на фоне выдачи американцам чеков материальной помощи. Продажи ювелирных украшений в январе-апреле в США превзошли исторический максимум 2019 г. на 30%. Другим признаком восстановления экономики США стала свежая статистка по индексу PMI в сфере услуг от ISM, который вырос до 64,0 в мае с 62,7 в апреле, опередив прогноз. Заявки на пособие по безработице в США, вышедшие на прошлой неделе, впервые за пандемию опустились ниже 400 тыс. на фоне активизации процесса найма сотрудников и укрепления экономики, вступающей в летний в период. Мы ожидаем, что продолжающееся восстановление экономики поддержит финансовое положение домохозяйств и будет стимулировать рост продаж личных предметов роскоши.

Риски. Низкий уровень запасов в мидстриме (запасы в сегменте добычи в основном были распроданы     в     1К21)     указывает     на     риски     предложения     ограненного     сырья. Алмазодобытчики могут продавать только те объемы, которые производят. В итоге запасы бриллиантов под угрозой истощения, что приводит к росту цен. Если индекс потребительской уверенности по-прежнему будет сильным на ключевых рынках ювелирных украшений из бриллиантов, можно ожидать дальнейший рост цен.

Оценка. Мы повысили РЦ по акциям «АЛРОСА» с 118,8 руб./акцию до 139,6 руб./акцию и подтверждаем рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА. После масштабного пополнения запасов в 4К20/1К21 продажи алмазов «АЛРОСА» в 2021 г могут достигнуть 43 млн карат, что на 37% выше г/г. Мы ожидаем, что значительное высвобождение оборотного капитала поддержит СДП в 1П21, благодаря чему дивидендные выплаты за 12М могут составить 147 млрд руб., что соответствует привлекательной дивидендной доходности в 17%. Мы повысили свой прогноз цен на алмазы ювелирного качества с $140/карат до $150/карат в 2022 г. и с $145/карат до $154/карат в 2023. Наш прогноз цены рассчитан на основе метода ДДП и мультипликаторов 2022П EV/EBITDA 6,5x и P/E 10x (в соотношении 50%:25%:25%). По итогам пересмотра РЦ по акциям «АЛРОСА» повышена до 139,6 руб. на акцию, что подразумевает потенциал роста 17%.

Кросноженов Борис
Толстых Юлия
«Альфа-Банк»