рОСНЕФТЬ

Анализ фондового рынка 1.06.2021. Вчера в США отдыхали и рынки торговались вяло. Сырье немного подрастало, особенно нефть, которая в преддверии заседания ОПЕК+ подросла на 0,5%, что оказало поддержку нашему рынку. Основные новости вчера проходили по металлургам и заявлений Белоусова и Лисина. На этом котировки металлургов были под давлением. Аэрофлот «порадовал» нас своим отчетом и убытком в 25 миллиардов рублей. Также рассмотрим оживление в бумагах ОКЕЙ и дивиденды Акрона.

Чистая прибыль "Роснефти" по РСБУ в 1 квартале составила 97,1 млрд руб. по сравнению с убытком в 1,8 млрд руб. годом ранее.

Выручка практически не изменилась и зафиксирована в объеме 1,5 трлн руб., себестоимость чуть подросла, до 1,1 трлн руб.


отчет

Анализ фондового рынка 21.05.2021. Рассмотрим ситуацию в нефтегазе, глядя на отчет Лукойла. Отличные показатели последнего дают нам возможности предположить, что сектор восстанавливается очень быстро. Лукойл, по итогам 1 квартала 2021 года, заработал 200 рублей дивидендов! Это дает надежды. Также разберем ситуацию в ВТБ и Татнефти. Ждем отчета газпрома 28 мая 2021 года.

Роснефть начинает реализацию проекта по строительству нефтеналивного терминала порт «Бухта Север» на севере Красноярского края. Работы ведутся в рамках проекта «Восток Ойл».

Первый этап строительства порта предусматривает возможность отгрузки нефти до 30-ти миллионов тонн в год.
К 2030 году, после реализации второй и третьей очереди строительства, объем нефтеперевалки увеличится до 100 миллионов тонн.

источник

Анализ фондового рынка 21.05.2021. Разберем отчет мечела — компания прибавляет, но есть нюансы недофинансирования. менеджмент заявляет что второй квартала текущего года будет лучше. Мечел активно гасит долговую нагрузку и сейчас он составляет 2,4 миллиарда долларов. Qiwi выпустила нейтральный отчет и порадовала дивидендами в 0,22 доллара на акцию. Продолжает хорошо отчитываться сегмент продовольствия, компания Черкизово. Хороший отчет и отличный рост Чистой прибыли и FCF. Нас ждут жирные дивиденды.

в апреле и за 4 месяца 2021:

• «Роснефть» -6,6% и -11,2% г/г (61,6 млн т).
• «Лукойл» -10,8%, до 6,1 млн т, и -11,8% г/г, до 24,1 млн т.
• «Сургутнефтегаз» -15,7% г/г, до 4,5 млн т, и -14% г/г, до 17,6 млн т.
• «Газпром нефть» -14,6% г/г, до 4,64 млн т., и -10% г/г, до 18,5 млн т.
• Татнефть  +12% г/г, до 2,23 млн тонн,  и -6,3% г/г, до 8,7 млн т.  (Добыча сверхвязкой нефти в 1 кв 2021 +13,3% г/г, до 1,19 млн т.)

С 01.04.2021- решение о росте добычи ОПЕК+

• на 350 тыс. барр./сутки в мае,
• еще на 350 тыс. барр./сутки в июне и
• на 441 тыс. барр./сутки в июле 2021.

А судя по добыче за 4 месяца,
у Татнефти не все так плохо, как они плачут

Вышел отчет компании по итогам 1 кв. 2021 г.

Выручка снизилась на (1,2%) до 1,52 трлн. руб. Давление на доходы компании оказало снижение объемов реализации нефти (-32,9% г/г) и нефтепродуктов (-14,5% г/г). Сделка ОПЕК+, которая начала свое действие ровно год назад, пока не позволят компаниям вернуться к доковидным уровням добычи. Сильное снижение операционных показателей скомпенсировал рост цен на нефть за период (+23,3% г/г), с учетом высокого курса доллара.

EBITDA выросла на 44% г/г до 445 млрд. руб. Рост показателя связан с ростом цен реализации продукции и эффектом «обратного акциза» (для НПЗ).

Чистая прибыль составила 149 млрд. руб против убытка в (156 млрд. руб) годом ранее.

Основным драйвером роста для Роснефти является проект «Восток-ОИЛ», мы его уже разбирали. Пока же это достаточно далекие перспективы (6 лет+). Не всем интересно покупать такие долгосрочные идеи, поэтому, давайте рассмотрим, что происходит с бизнесом уже сейчас.

( Читать дальше )

Сегодня мы проведем видеоконференцию с «Роснефтью» — единственной российской нефтегазовой компанией с ESG-рейтингом A-, согласно Refinitiv.

На конференции вы узнаете:

🔹что такое ESG-факторы, и как они влияют на оценку стоимости компании;

🔹подробности ESG-стратегии «Роснефти», в частности о том, как компания планирует сократить выбросы в разведке и добыче на 30 % к 2035 году и предотвратить выбросы парниковых газов в объеме 20 млн;

🔹о том, как ESG-стратегия уже отразилась на компании;

🔹и получите ответы на другие ваши вопросы.

Смотрите конференцию Сегодня в 14:00 мск на youtube-канале ВТБ Мои Инвестиции

Свои вопросы для конференции задавайте на нашей новой странице

«Роснефть» в минувшую пятницу представила финансовые результаты за 1К21 по МСФО, которые в целом соответствовали ожиданиям рынка — рентабельность EBITDA выросла на 180 6. п. к/к на фоне роста цен на нефть, оптимизации расходов и положительного эффекта демпфера в формуле обратного акциза, который позволил компенсировать рост НДД и НДПИ, что привело к увеличению маржинальности EBITDA до уровня 25% впервые с 2K19. Несмотря на то, что операционные показатели компании продемонстрировали негативную динамику на фоне продажи зрелых непрофильных добывающих активов, прибыльность сегмента разведки и добычи выросла на 27% к/к в пересчёте на баррель нефтяного эквивалента. Если компании удастся сохранить текущие показатели эффективности, это может оказать существенное влияние на финансовые показатели компании по мере запуска более эффективных новых месторождений. В сочетании с уверенной генерацией СДП и увеличением чистой прибыли компании, результаты 1К21 оказались сопоставимы с уровнями, зарегистрированными до пандемии, в то время как предполагаемая дивидендная база выглядит увереннее, чем бумажная прибыль 2020 г.

Возвращаясь непосредственно к результатам компании, выручка за 1К21 увеличилась на 14% к/к до 1,74 млрд руб., что оказалось на 2% ниже консенсус-прогноза агентства «Интерфакс». Последнее главным образом обусловлено ростом выручки добывающего сегмента на 27% на фоне скачка цены Urals на 33% к/к (+37,5% Brent). Позитивный эффект от роста цен был частично компенсирован снижением добычи жидких углеводородов на 8% к/к на фоне продажи малорентабельных активов в 4K20. С учетом коррекции на списание активов, суточное производство углеводородов в 1K21 выросло на 1% к/к до 3,75 млн барр. в сутки после смягчения квот по добычи в рамках сделки OПEK+ в 2021 г. В сочетании с ростом добычи газа на 4,6% на фоне, главным образом, добычи на месторождениях Береговое и Зохр, выпуск углеводородов за 1K21 вырос на 1,5% к/к на сравнительной основе (исключая продажу активов). Тем не менее, совокупная добыча составила 4,76 млн барр. в сутки, что почти на 6% ниже базы сравнения 4K20.

Негативный эффект на операционные результаты был частично компенсирован мерами по дальнейшему сокращению расходов и улучшению маржи переработки. Так, операционные расходы на добычу снизились на 10% к/к на фоне оптимизации портфеля активов, тогда как расходы на переработку снизились на 19% к/к в рублевом выражении. Помимо этого, динамика перерабатывающего сегмента получила сильный импульс от улучшения демпфирующей составляющей на моторное топливо и обратного акциза на нефть, что привело к дополнительным 59 млрд руб. поступлений в EBITDA на фоне восстановления экспортных нетбэков на дизельное топливо и бензин.

Таким образом, корректированная на учёт запасов между сегментами и проч. разовые статьи, EBITDA сегмента нефтепереработки вернулась в положительную зону, тогда как EBITDA сегмента разведки и добычи увеличилась на 17% к/к, что привело к дальнейшему восстановлению прибыльности компании. В итоге, 1К21 EBITDA выросла на 22% к/к до 445 млрд руб. (+ 44% г/г), что полностью совпало с консенсус-прогнозом агентства “Интерфакс” (443 млрд руб.).

Ниже строки операционной прибыли мы не отмечаем никаких разовых статей, оказывающих существенное влияние на финансовый результат за 1К21; так, в результате незначительного укрепления курса рубля на 2,5% компания признала весьма умеренный доход по курсовым разницам в размере 5 млрд руб. Тем не менее, чистая прибыль оставалась довольно волатильной в последние сезоны отчётности, восстановившись с отрицательных значений на уровне 156 млрд руб. убытка в первом квартале прошлого года до уровня 324 млрд. в 4K20. В целом чистая прибыль за 1К21 составила 149 млрд руб., что оказалось на 2,8% выше ожиданий рынка (консенсус-прогноз агентства “Интерфакс” предусматривал чистую прибыль на уровне 145 млрд руб.). Тем не менее, чистая прибыль сократилась на 54% к/к, что, главным образом, было вызвано эффектом высокой базы 4K20 из-за признания разового позитивного эффекта от переоценки чистой приведенной стоимости месторождений Пайяхского кластера на уровне $6,6 млрд.

Мы также отмечаем, что компания существенно увеличила генерацию СДП (190 млрд руб., что в 2,6 раза выше показателей за 4K20), несмотря на рост интенсивности капитальных затрат (они выросли на 4% к/к, 22% г/г) на фоне реализации комплексного проекта “Восток Ойл”. Поскольку увеличение чистой прибыли находит прямое отражается в дивидендной доходности, предполагая теоретический вклад в размере 7,85 руб. по итогам 1К21, уверенный показатель СДП должен оказать поддержку дивидендным ожиданиям по году, превосходя предполагаемые дивидендные выплаты в 2,5 раз.

Блохин Никита
«Альфа-Банк»

Между тем, налоговая нагрузка Роснефти в 1К21 не претерпела существенных изменений, составив 2,2x в отношении чистого долга к EBITDA в долларовом выражении (против 2,3x на конец 2020 г.). Хотя совокупный долг (исключая предоплату) снизился почти на $2,9 млрд в 1K21, подушка ликвидности также существенно сократилась, что предусматривает коэффициент покрытия краткосрочных долговых обязательств на уровне 2,3x (против З,0х в 4K20). Тем не менее перспективы скорого восстановления на нефтяном рынке должны будут оказать поддержку финансовым результатам компаний нефтегазового сектора, что предполагает улучшение их финансового положения в долгосрочной перспективе.