рецензия на книгу

Жажда. Игорь Рыбаков. Конспект. Часть 1. http://proxy.flibusta.is/b/517878/read


(От меня — стоит читать такие книги от человека, создавшего миллиардную компанию с нуля. В России — таких немного. Игорь Рыбаков не останавливается на достигнутом. Он создает Фонд, инвестирует в новые бизнесы. Его желание — поднять в России дух предпринимательства. Читайте, делитесь! Внесем и свой вклад в развитие России через бизнес, технологии, предпринимательство!)

От автора
Всю свою сознательную жизнь я меняюсь. В 1997 году я не такой, каким был в 1991-м, а в 2017-м не такой, каким был в 2005-м, и даже в 2014-м, когда только начал размышлять над этой книгой.
Все, что предыдущее поколение могло сделать, но, имея все возможности, не сделало – делают молодые люди. Ярчайший пример – создатель Ethereum 23-летний Виталик Бутерин. Очень похоже на наше с партнером состояние в начале 90-х, когда мы были так же решительны и безудержны. Наверное, поэтому меня так привлекают эти яркие ребята. И я вкладываю силы, время и ресурсы в развитие глобального предпринимательства.
Защита существующего, обслуживание интересов существующего, и даже развитие существующего – это слабость, которую атакуют быстрые создатели нового.

В данной книге содержится настоящий Грааль — указан настоящий реальный способ покупать акции компаний дешево, а продавать дорого. Достаточно подробно описаны способы головокружительного карьерного взлета. Категорически не рекомендуется к прочтению жалеющим о распаде СССР и людям с повышенным чувством справедливости.

 Главные признаки пузыря: 1)Резкий рост в течение короткого времени. Пузырь — это когда фин.рынок больше влияет на реальную экономику, а не наоборот. 2)Вовлечение в процесс инвестирования непрофессионалов в массовом порядке. 3)Большое кол-во покупок активов с целью перепродажи в краткосрок. 4)Перетекание средств из реального бизнеса на фин.рынок, так как спекулировать становится выгоднее, чем заниматься реальным бизнесом. 5)Увеличение кредитных объемов. Кредиты получают даже те, кому бы их никогда не дали. 6) Труднооцениваемый объект. Отсутствие инфы о справедливой стоимости актива. Еще одним объектом для надувания пузыря являются активы, обладающие таким свойством, как редкость, уникальность, предложение которых ограничено, так как их предложение не может быть увеличено при росте спроса. 7)Новизна идеи.

События, которые приводят к  кризису, начинаются с толчка для экономики. В 1920 в Америке толчок был связан с быстрым распространением автомобилестроения, электрификацией большей части страны, а также доступности телефонной сети. Революция в IT и распространение компов явились причиной толчка в 90х.

Как говорится, без пузыря не разберёшься.

Сразу скажу: перевода на русский язык книга не имеет, я читал её в оригинале.

Книга написана Алексом Кузнецовым — украинским эмигрантом, отучившимся в МФТИ и получившим степень кандидата физ.-мат. наук в  Академии Наук СССР, и уехавшим в США в поисках лучшей жизни. После работы несколько лет учёным-физиком, Алекс решил поработать в более приземлённой, но не менее интересной и уж точно более оплачиваемой области — в финансовой индустрии.
Технологический бум на Уолл Стрит создал (и до сих пор продолжает создавать) чрезвычайную потребность в специалистах с научно-техническим бэкграундом. В первые дни работы Алекс не мог понять, на каком языке с ним разговаривают коллеги, и дело было не в незнании английского: речь коллег пестрила профессиональными жаргонизмами. В дополнении к этому не совсем понятно было, что в целом происходит: кто, что и зачем делает и как это всё работает. Уже тогда к автору закралась мысль, что хорошо было бы иметь некий путеводитель по финансовой индустрии, который бы давал новичкам и интересующимся базовые представления о том, чем занимается фирма и чем предстоит заниматься им, работая в этой фирме на определённой позиции.

Математических выкладок в чистом виде в книге практически нет. Все вычисления, встречающиеся в книге, либо интуитивно понятны, либо понятны после некоторого «вдупливания» (признаюсь, есть места, где даже после «вдупливания» нихрена не понятно, но это просто я немного туповат).

Ещё одно замечание: книга была выпущена в 2006 году, так что технологически она в каких-то местах устарела (в частности, на тот момент электронная торговля в США ещё набирала обороты и не была такой всеобъемлющей, как сейчас).

Книга начинается с рассмотрения участников финансовой индустрии: sell-side и buy-side, с подробным описанием каждой из сторон и того, как эти стороны взаимодействуют друг с другом.

Далее идёт описание рынка фиксированного дохода — автор предпочитает и/или специализируется именно на нём, причём упор идёт на рынок Казначейских облигаций США. Немного издалека вводятся понятия долга и процента (interest), переходя в их производные формы в виде облигаций. Рассказывается о ставке, устанавливаемой ФРС, и как это всё работает в реальности. Параллельно описываются центральные понятия для этого рынка: доходность, кривая доходности, дюрация. По кривой доходности написано очень много, но, опять же, без «матана».

Потом рынок акций. Рассматривается процесс выпуска ценных бумаг (первичное размещение), торговля выпущенными ценными бумагами на вторичном рынке, а также устройство процесса торговли на самой бирже (историческая ретроспектива и состояние дел на 2006 год). Описывается понятие индекса (акций). Следом — процесс торговли акциями в фирмах на Уолл Стрит (кто, как, зачем). Вводятся понятия альфы, беты.

Следом рынок фьючерсов. Как всегда, автор начинает с исторической ретроспективы. Затем он классифицирует участников торгов на хеджеров и спекулянтов, объясняя цели каждого из них. Продолжает описанием механики фьючерсной торговли на примере фьючерсов на корзину N-летних Казначейских облигаций. Описывает, где и как на развитых рынках торгуются фьючерсы. Потом лекция про Евродоллар, Евробонды и ставку LIBOR. Заканчивается глава разделом о фьючерсах на индексы акций.

Дальше идёт описание свопов на процентные ставки. Тема интересная, но для рядового индивидуального трейдера бесконечно далёкая, так как этот инструмент используется, в основном, большими фирмами. Тем не менее, читатель может оказаться в числе работников одной из таких фирм, поэтому глава основательно описывает этот производный инструмент.

Опционы. О них написаны целые трактаты, поэтому чтобы сэкономить силы и бумагу, автор решил ограничиться базовыми понятиями:  волатильность, формула Блэка-Шоулза (сама формула не приводится — вместо этого автор описывает рассуждения, которые могут привести к выводу этой формулы), факторы риска, греки (дельта, вега, гамма, тета).

Потом ипотечный рынок и agencies. Историческая справка, понятие «ипотеки». История появления печально известных FNMA (Фанни Мэй) и FHLMC (Фредди Мак). Эта глава вообще хорошо заходит, особенно если учесть, что на момент написания книги до ипотечного кризиса в США оставалось ещё около двух лет. Но уже из написанного в главе появляется впечатление масштабности просходящего и надвигающегося «чего-то».

Заключительная глава из части про рынки описывает рынок корпоративных облигаций — знакомые облигации, только в довесок с «кредитным риском». Собственно, вокруг оценки кредитного риска здесь и крутится вся история.