ростелеком

Традиционно, в своем портфеле я удерживаю обыкновенные акции Ростелекома. Еще в далёком 2017 году технически было выгоднее купить именно обычку, а не префы. Хотя доходность последних чуточку выше. Так обычка Ростелекома стала артефактом моего портфеля. Но сегодня я хочу поговорить о том, почему акции занимают свое почетное место у меня в портфеле.

Итак, что нам принесло первое полугодие 2021 года. Выручка компании выросла на 9% до 270,5 млрд рублей. Основной вклад, после объединения с Tele2, вносит сегмент мобильной связи. Он прирастает двузначными темпами и вскоре выведет Ростел на законное третье место среди сотовых операторов. Цифровые сервисы оправдывают название самого перспективного сегмента и прибавили 16%.

Именно на цифровые сервисы я делаю большую ставку на будущее. Они способны заменить все тот же убывающий сегмент фиксированной телефонии, который стагнирует на 10% за полугодие. «Цифра» увеличивает свое присутствие в области дата центров, облачных технологий и информационной безопасности. Остальные сегменты также приросли. Подробнее на скрине.

Хочу заметить, что Ростелеком сейчас самый дешевый по к-ту P/E за последние 10 лет. Я думаю бумага пошла вниз летом на самом деле из-за роста ставок. Ибо каждые 100бп это +4 ярда процентных платежей в перспективе плюс конечно ОФЗ тупо становятся интереснее, чем бумага с доходностью 5%...

Перспектив роста особо не вижу, ибо Ростелеком — это как инфраструктура, которой уже все пользуются, но которую надо постоянно обновлять и модернизировать. Основной драйвер последних лет — ШПД, перестанет расти по числу, теперь только если по цене, но это вряд ли.

Надо отдать должное, прибыль после долгих лет падения и стагнации начала расти:

"Ростелеком" подписал с "Почтой России" договор об оказании услуг связи сроком на 5 лет на сумму 13,5 млрд рублей.

Для всех объектов «Почты» будут действовать единые требования к качеству и надежности каналов связи, что существенно повысит доступность онлайн- услуг.

Никакая пандемия не может сдержать общую эйфорию на рынках. Индекс Мосбиржи повторяет динамику зарубежных площадок и за неделю прибавляет 0,9%. Динамика может продолжиться и на предстоящей неделе.

Нефть остается под давлением. Опасения по поводу распространения нового штамма COVID-19 «дельта» сдерживают рост котировок черного золота. Если третья волна затянется, увидим сокращение объема транспортировки, и как следствие, дальнейшее падение цены.

Доллар без изменений. ЦБ корректирует рублебочку, держит валюту в узде в диапазоне 72-74 рубля. Все, что ниже 73 мне интересно с точки зрения покупок. Наращиваю долю валютного кэша.

Газпром начало лихорадить. С одной стороны поддержку оказывает новый максимум на цены на газ в Европе, которая достигла $500+ за кубометр. С другой стороны, тянет вниз авария на заводе в Уренгое. На негативных новостях могут пролить еще дальше. За неделю всего 1,3% минусом. А вот безаварийный НОВАТЭК прибавляет 2,4%.

Финансовый сектор в авангарде роста. Сбербанк в шаге от нового исторического максимума, +4,7%. Тинькофф, традиционно без новостей прибавил 10,9%. Банк Санкт-Петербург, объявивший обратный выкуп акций +9,3%. Суммарная доходность, включающая дивиденды и buyback превысит 20%.

Ростелеком успешно завершил первое полугодие 2021 года. Выручка прибавила 9%, прибыль 46%. Самое главное — это заявление руководства о прогнозе на весь 2021 год. Он крайне позитивный. Ждут удвоения прибыли. Синергетический эффект от слияния с Tele2 дает свои плоды. Что радует, размер дивидендов сдвинулся с места и скорее всего подберется к 6 рублям. За неделю акции выросли на 2,5%.  

Золото на неделе ушло в просадку, утянув котировки золотодобывающих компаний вниз. Я уже говорил, что спрогнозировать движение благородного металла крайне сложно. Акции компаний на 100% коррелируют с ним. Как итог, Polymetal просел на 2,7% вплотную приблизившись к моему целевому уровню. Полюс упал на 3%, а Petropavlovsk на 3,6%.

На прошедшей неделе разобрал для вас Globaltrans и

Сектор телеком операторов традиционно считается лучшим для доходных стратегий. Из-за отсутствия крупных инвестиций, значительную часть денежного потока компании обычно распределяют в виде дивидендов.

Президент ПАО «Ростелеком» Михаил Осеевский:
«По итогам 2021 года мы планируем рассмотреть возможность увеличить выплаты на одну акцию до 5,5-6 рублей, что предполагает существенно больший рост, чем мы таргетировали в новой дивидендной политике».

Напомню, новая див. политика, принятая в апреле текущего года, которая будет действовать до 2023 года включительно (выплаты по итогам 21, 22 и 23 года соответственно), предусматривает следующее:
«Компания будет стремиться выплачивать на одну обыкновенную акцию не менее 5 рублей и не менее чем на 5% больше на одну акцию, чем за предыдущий отчетный год». Чем-то напоминает старую див. политику Лукойла.

Здесь есть и ряд оговорок, из-за которых дивиденды могут быть отменены вовсе. Сюда входят высокие кап. затраты, существенные сделки по слиянию и поглощению, рост мультипликатора ND/OIBDA > 3, прочие факторы, которые могут оказать негативное влияние на результаты деятельности компании.