рубль

Итоги недели

*️⃣Рынок облигаций закончил последнюю неделю квартала незначительным ростом. Частично восстановились классика и линкеры, флоутеры — без изменений. Корпоративные бумаги прибавили несильно, ВДО — в боковике.

*️⃣Волатильность в рубле на фоне низкой ликвидности и изменения структуры рынка валютных торгов после введения санкции на НКЦ и биржу продолжается. Нефть и золото на прошлой неделе торговались в боковике.

*️⃣Ставки на денежном рынке, как овернайт, так и срочные (за некоторыми исключениями) выросли. Ставки в юанях остаются повышенными. Профицит ликвидности в банковской системе вырос.

*️⃣Подробнее с графиками и дополнительными комментариями, в телеграфе.

t.me/DolgosrokInvest
01 июля 2024 г.

💹 Sony готовится  запустить крипто-биржу в Японии.

💰Состояние Виталика Бутерина в крипте превысило отметку в $830 млн — Arkham

📊В BTC наблюдается значительный рост количества новых кошельков — данные Glassnode

Пара доллар/рубль в связи с санкциями больше не торгуется. На мой взгляд, закончилась волна С восходящей коррекции (тут мнение не изменилось). Индекс РТС вырос и закрылся на уровне 1158.85. Индекс российских государственных облигаций (RGBI-tr) вырос и закрылся на уровне 571.34. Подробнее смотрите в программе «Итоги недели».

Мировые рынки

Нефть Я считаю, что низы 4-х летнего цикла уже установлены и долгосрочный разворот вверх произошёл. Сейчас мы закончили (заканчиваем) вторую волну. Количество действующих вышек в США упало с 485 до 479. Чистый объём длинных спекулятивных позиций на прошедшей неделе вырос на 24 400, с 246 800 до 271 200. Неделя закрылась WTI — 81.46, Brent — 84.84.

Евро/доллар (EUR/USD) закончил падение и долгосрочно развернулся вверх. Закрытие недели —1.07115

Фьючерс на индекс S&P закончил плоскую коррекцию в марте 20-го года (разметка здесь), которая  является четвёртой волной. Пятая, возможно, будет КДТ. В ней закончены первая и вторая волны, идёт третья. Закрытие недели — 5532.25.

Какие изменения ждет российский рынок в III квартале 2024 г.? Делимся прогнозами аналитиков БКС, представленными в стратегии — глобальном взгляде на рынок, отдельные сектора и акции.

Мы повышаем цель по индексу МосБиржи на 6%, до 3800 п., на 12 месяцев вперед (потенциал роста 31% с дивидендами, 23% — без). Сохраняем «Нейтральный» долгосрочный взгляд, краткосрочный при этом — «Позитивный».

Дивсезон — уходящий поезд с последними крупными отсечками в июле. Следующим драйвером станет разворот ключевой ставки — ждем к началу следующего года.

Главное

• Новая цель — 3800 п. (потенциал 31% с дивидендами), взгляд «Нейтральный».

• Краткосрочный взгляд: «Позитивный» на дивсезоне и ослаблении рубля.

• Новые макрофакторы — риски роста ставки, крепкий рубль и налоги.

Риски ставки давят на рынок, P/E индекса с дисконтом 30% к среднему.
Повысили безрисковую ставку до 14,5%, вернули премию за риск к 7%.

По данным Банка России, нетто инвестиции ФНБ в локальные активы в 1П24 составили 376 млрд руб. после 731 млрд руб. во 2П23 (вдвое меньше). Последнее, в совокупности с большим количеством торговых дней, определило снижение объема ежедневных продаж юаней на внутреннем валютном рынке со стороны Банка России в эквиваленте с 8,0 млрд руб. до 4,7 млрд руб. Это почти совпало с нашими оценками.

Итоговые операции Банка России складываются из трех составляющих: операции в рамках бюджетного правила (покупка юаней в эквиваленте 3,7 млрд руб. в период с 7 июня по 4 июля); операции в рамках финансирования дефицита бюджета 2023 года за вычетом отложенных во 2П23 операций в рамках бюджетного правила (продажа 5,5 млрд руб. в течение всего 2024 года); операции в рамках нетто инвестиций ФНБ в локальные активы (продажа 2,9 млрд руб. в период с 1 июля по 28 декабря). Минфин объявит обновленные параметры операций в рамках бюджетного правила (на период с 5 июля по 6 августа) уже 3 июля.

В четверг рубль заметно укреплялся. Такую динамику курс показывал на фоне налогового периода, и в связи с наращиванием продаж валюты экспортерами объем торгов юанем на МосБирже резко вырос, обновив максимум с 19 июня. Сегодня курс CNYRUB находится у 11,6 руб./юань. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. Сегодня налоговый период окончательно завершится, и по итогам пятницы курс вряд ли будет существенно ниже 11,5 руб./юань.

Вчера ЦБ РФ сообщал, что объем чистых инвестиций из ФНБ в первом полугодии составил 376 млрд руб. Такие значения практически в два раза меньше цифр за второе полугодие 2023 года. В результате объем средств, которые ЦБ направляет на продажу валюты для зеркалирования инвестиций из ФНБ с июля сократится с 6,24 млрд до 2,87 млрд руб./сутки.

С учетом годового зеркалирования трат ФНБ на финансирование прошлогоднего дефицита бюджета общий объем продаваемой ЦБ валюты в предстоящем полугодии снизится с 11,8 млрд до 8,4 млрд руб./сутки. К этой величине в дальнейшем будут ежемесячно прибавляться операции по бюджетному правилу (в среднесрочной перспективе пока продолжится покупка валюты из-за высоких цен на нефть). В результате чистые продажи юаней с июля заметно снизятся, что будет располагать к более слабому рублю.