В данной статье с сайта zerohedge.com рассматривается ситуация на рынке недвижимости США. Как известно, положение дел в этом секторе является важным индикатором как текущего состояния экономики, так и будущих перспектив. Можно хотя бы вспомнить кризис 2007-2008, его называют ещё «ипотечным», триггером которого был лопнувший пузырь на рынке недвижимости США. История снова повторяется и схлопывание нового пузыря явно не пройдёт незамеченным рынками, тем более ФРС не собирается прекращать ужесточение ДКП.
Рынок жилья в США находится в абсолютном упадке, но никто не должен удивляться. На самом деле, нас заранее предупредили, что это произойдет. Когда Федеральная резервная система сказала нам, что они будут агрессивно повышать процентные ставки, мы все знали, что это сделает с пузырем на рынке жилья. Было очевидно, что цены на жилье упадут, продажи жилья резко упадут, а строители жилья окажутся совершенно раздавленными. К сожалению, именно это мы и наблюдаем. Но вместо того, чтобы изменить курс после того, как они стали свидетелями всего ущерба, который они причинили, чиновники ФРС настаивают на необходимости еще большего повышения ставок. Так что, как бы плохо ни обстояли дела сейчас, правда в том, что в ближайшие месяцы они станут еще хуже.
Давно пора привыкнуть, но радуюсь, как в первый раз.
Очередной мастер-класс.
Осталось ждать...
“Нестабильность рынка” остается наиболее значительным риском для центральных банков во всем мире. Несмотря на их желание бороться с растущей инфляцией, нестабильность рынка представляет большой риск для мировой экономики из-за огромного количества заемных средств. Ранее мы обсуждали важность контроля над нестабильностью.
#BONDS #US10Y
Почему вопрос рефинансирования долга сейчас так активно обсуждается?
Коллеги, добрый день! Вновь вернемся к графику 10-летних казначейских облигаций США. Неоднократно писали, что слом 40-летнего нисходящего тренда является, в своем роде, сменой действующей экономической парадигмы. Но сейчас хотел бы остановиться на одном факторе, и с его помощью интерпретировать происходящее — это долг.
На представленном графике есть три составляющих:
⬛ Черный — линия доходности 10-летних казначейских облигаций США;
🟦 Синий — значение ключевой ставки ФРС;
🟥 Красный — государственный долг США.
Из простых закономерностей, которые сразу можно выделить:
📍Начало 40-летнего нисходящего тренда в доходности 10-летних трежерей в 80-х годах прошлого века;
📍Начало 40-летнего цикла снижения ставки ФРС;
ФРС поднимает ставку еще на 0.75% и обещает новые повышения для борьбы с инфляцией.
Пауэлл указывает на то, что рецессия может стать платой за снижение инфляции.
GS (прогноз по ставке ФРС):
— ноябрь: 75 б.п.
— декабрь: 50 б.п.
— февраль: 25 б.п.
— итоговая ставка: 4.50%-4.75%
Peter Oppenheimer, главный стратег GS: Мы еще не увидели условия, в которых рынок достигает дна. Это вряд ли произойдет раньше конца этого года, когда инфляция и ставки достигнут пика.
Рэй Далио: Акции и облигации будут под давлением, т.к. экономика США, вероятно, скатится в рецессию либо в 2023 г., либо в 2024 г.
Ставка по 30-летней ипотеке в США достигла 6.25%, самого высокого уровня с 2008 г.
Всем четверг!
Вчера С самого утра всю страну сразило выступление президента, в котором была объявлена мобилизация. Новость конечно шоковая хоть давно обсуждаемая и где-то очень глубоко ожидаемая. Данное решение конечно в очередной раз демонстрирует какое сильное влияния политика, или конкретные геополитические решения имеют на весь рынок, по сути отодвигая экономически параметры на второй план. Рынок открылся мощнейшим движением вниз, но к концу дня уже отыграл часть потерь. Долларовый RTS закончил торговую сессию падением на -4%, когда день начал с обвальных -11%. Рублевый MOEX продемонстрировал похожую динамику. Индекс приблизился к своим минимумам, за 2 дня отыграв вниз почти 2 месяца постепенного роста. После небольшого отскока возможно он попробует обновить минимумы.
Но поведение рынка вчера напоминает реакцию как будто все самое ужасное уже произошло и весь ожидаемый негатив уже случился и заложен в цене. Хороший тому пример USDrub, который вроде продемонстрировал резкий рост, но к концу дня его полностью отыграл и вернулся к привычному значению чуть выше 60 рублей за доллар как ни в чем блин не бывало. Хотя многие аналитики говорят, что дальше рубль все таки ждет обесценение, пока на это не похоже.
Кратко: 4 пункта которые могут шокировать:
— Опасения повышения ставки на 100бп вместо ожидаемых 75бп, вероятность чего составляет на текущий момент около 1 к 5.
— Смещение кривой прогноза будущих ставок выше в долгосрочном плане, более длинный период повышенных ставок.
— Снижение экономических прогнозов ФРС ожидаемых рынком (ВВП >+1%).
— Унылая и уклоняющаяся от подробностей речь председателя (значит сами не понимают что творят).
Если по этим пунктам не будет шокирующих сюрпризов, то рынок может прилично отскочить.
Подробнее
1. Величина повышения и перевес голосов:
Спекуляции изобилуют величиной повышения ставки ФРС. Более быстрый, чем прогнозировалось, рост инфляции в августе подстегнул ставки на то, что денежно-кредитный орган может выбрать увеличение своей базовой ставки на 1%, вместо ожидаемых ранее 0,75%. Тем не менее, следует признать, что существует различие между тем, что должна делать ФРС, и тем, что она будет делать. Учитывая, что в преддверии встречи со стороны ФРС не было никаких опровержений в виде утечек средств массовой информации тому, что можно считать базовым случаем, было бы разумно, чтобы рынки были готовы к увеличению на 75 базисных пунктов сегодня.
🔥Доходность 2-летних казначейских облигаций США устремляется ещё выше сегодня приближаясь к новому рекорду в 4%. Таких ставок по облигациям в США не было с 2007 года. А проблема вот в чём, к доходности гособлигаций привязан весь финансовый рынок. Огромный объем выпущенных корпоративных и государсвтенных облигаций по всему миру сейчас стремительно падает в цене, ведь рост доходности бенчмарка требует повышения доходности привязанных к нему инструментов. А повышение доходности достигается только путем дисконта от номианла. Получается ситуация падения стоимости обеспчения при падении стоимости активов — повод для маржин-кола. Облигации часто являются обеспечением по другим активам и их стремительное снижение в цене требует сокращать позиции.
Есть ещё один плохой момент во всём этом для акций. Стоимость фондирования становится всё выше, а доходы бизнеса стагнирует или снижаются. И ещё на закуску, в моделях расчёта справедливой стоимости акций всегда используется безрисковая ставка, а она, как вы понимаете, растёт вместе со ставками на облигации ухудшая оценку.