фондовый рынок

На вчерашних торгах индекс ММВБ показал боковую динамику (+0,12%). Наш взгляд на перспективы рынка до конца года не поменялись — коррекция развивающихся рынков сменится их ростом. Индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (EEM) до конца года преодолеет зону сопротивления 36 – 36,5 и индекс ММВБ преодолеет зону сопротивление 1740-1750. До конца года индекс ММВБ вырастет в районе 1850 пунктов (минимальная цель роста 1800 пунктов). Европейский Центральный банк и Центральный банк Японии близки к запуску новых программ количественного смягчения. «Свежие деньги» направятся в фундаментально недооцененные акции развивающихся стран.

В ходе вчерашней  пресс-конференции президент ЕЦБ Марио Драги говорил о возможной корректировке программы количественного смягчения (QE) 3 декабря. Опросы Bloomberg демонстрируют, что 81% опрошенных считают наиболее вероятным инструментом продление программы QE за сентябрь 2016 года, порядка 42% предполагают расширение программы (увеличение объемов выкупа) и порядка 25% считают возможным расширение списка выкупаемых бумаг. Снижение депозитной ставки ожидают только 4% респондентов.

На вчерашних торгах индекс ММВБ вырос на 0,52%. Мы считаем, что вчерашний день был идеальным днем для фиксации прибыли по краткосрочным длинным позициям. Акции можно будет купить дешевле.

 Попробуем обосновать. Рост мировых рынков во многом связан с тем, что инвесторы перестали ждать, что в этом году ФРС США повысит ставку. Они ждут повышения ставки в марте 2016 года, при этом в конце этой недели запланированы выступления чиновников ФРС. Часть из них не исключают повышения ставки уже в этом году (выступления Джеймса Булларда, Нараяна Кочерлакоты, Джона Уильямса). При этом индекс DOW практически достиг сопротивления 17037. Оптимистичные настроения на бирже подпитывали выросшие цены на нефть, но наверняка от пика 31 августа следует ждать отката вниз. На графике нефти марки Brent есть сильное техническое сопротивление $ 53,2. От него котировки могут снизиться в район $ 50,2. Сегодня китайский фондовый рынок растет, но это «догоняющий рост» после длинных выходных. Истинную картину настроений на мировых рынках показывает снижающийся японский фондовый индекс N 225.

На фоне других акций на рынке РФ Сбербанк в условиях кризиса стоит неадекватно дорого. Половину капитализации Газпрома. И к газовой монополии есть вопросы, но в случае дальнейшей девальвации именно Сбербанк теряет больше всего. Заметно выросла капитализация ГМК Норильский Никель и если так пойдет и дальше у компании есть все шансы стать самой дорогой компанией на российском рынке. Почему не увольняют менеджмент Газпрома, не умеющего зарабатывать в сложной политической и экономической обстановке-не известно. 

Также рынок адекватно оценивает капитализацию Сургутнефтегаза, у которого все менее значим доход от его основной деятельности — добычи нефти. 


эмитент                      капитализация в рублях (трилл)                    p/e
газпром                      3,18                                                           19,3
лукойл                       2,08                                                           8,41
сургутнефтегаз           1,12                                                           1,3
татнефть                    0,6                                                             6,23
башнефть                   0,28                                                           9,1
газпромненфть            0,6                                                             5,2
сбербанк                    1,48                                                           5,9
втб                            0,9                                                             neg.
магнит                       1,1                                                              23,1
ГМК Норникель            1,43                                                            12,1
НЛМК                         0,48                                                            9,4
ММК                           0,21                                                            15,3 
Северсталь                 0,53                                                           neg.
МТС                           0,44                                                           8,44
Система                     0,2                                                             246
М.Видео                     0,033                                                          4,15
Русгидро                    0,2                                                             7,6
Россети                     0,074                                                           neg.
Новатек                     1,71                                                            39,4
Алроса                       0,5                                                             neg.
Полюс Золото             0,34                                                            neg.

На заметку:

«Коэффициент Цена/Балансовая стоимость (Price/Book Value Ratio, P/B) отражает стоимость активов компании, сформированных за счет собственных средств, в расчете на одну акцию. Обозначается как P/BV (Price to Book Value) или P/B (Price to Book). Рассчитывается как:

• Price/Book

Охотники за вершиной ралли американского фондового рынка получили порцию любопытной информации после закрытия торговых площадок в мае: объем маржинальных обязательств на бирже NYSE вырос до исторического максимума $507.15 млрд в апреле.

Сама по себе цифра не так интересна без сравнения со средней ценой акции, включенной в индекс S&P500: за апрель она выросла на $2.03, или 0.98%, а за предыдущие два отчетных месяца (март и апрель) — сократилась на $1.26, или -0.60%. За аналогичный период объем приобретенных акций по долговым обязательствам (margin debt) вырос на $42.22 млрд, +9.08%.

Проще говоря, рекордный объем инвестиций в фондовый рынок больше не приводит к росту цен на акции. Автор финансового блога oftwominds указывает на подобную взаимосвязь в исторической перспективе:

Если корреляция актуальна, каким будет следующее движение S&P500?

© Elliott Wave Russia
Дмитрий Виноградов
Предположительно идет формирование третей ноги зигзага волны © of [B], в рамках которой в настоящий момент подходит к завершению коррекция волна IV of ©, по завершении которой ожидаю возобновление роста цены в рамках волны V of ©, цель которой уровень 64.82 V=61.8%

Альтернативный вариант подразумевает продолжение формирования коррекции в рамках волны IV of ©.

Ключевой уровень: 19.10

Цель: 64.82
 

Рост цены по прежнему продолжается, по всей видимости в настоящий момент идет формирование удлинения в рамках волны [3] of I, цель которой уровень 24211.9 [3]=361.8%

Альтернативный вариант подразумевает дальнейшее формирование коррекции в рамках волны (IV) of [III], где в настоящий момент, рост с минимума 2009 года является формированием коррекции вместо заходного импульса волна (V) of [III].

Ключевой уровень: 16349.1

Цель: 24211.9

Daily

Предположительно идет развитие волны [iii] of 3, цель которой уровень 22486.5 [iii]=161.8%, но так как структура импульса выглядит завершающей, до цели цена может и не дойти, начав при этом снижение в рамках формирования коррекции волны [iv] of 3.

Альтернативный вариант подразумевает скорое завершение уже всей волны 3 of (3) и начало снижения цены в качестве коррекции волны 4 of (3).