En+

Эн+ — уникальный актив на Московской бирже хотя бы потому, что это одна из немногих возможностей купить долю в компании частных ГЭС (обычно ГЭС контролирует государство).

Все посты Мозговика про Эн+ тут:

smart-lab.ru/allpremium/?ticker%5B%5D=ENPG

ДИСКЛЕЙМЕР: мы считаем акции ЭН+ имеет большой фундаментальный потенциал, но существенное ограничение в виде отсутствия дивидендов (нарушение дивидендной политики) пока не предполагает в акциях интересную инвест идею. Акции забыты, цены на алюминий и пошлины загнали РУСАЛ в операционный убыток), поэтому пока просто наблюдаем за активом.

Результаты РУСАЛа за 2023 год описывал тут:

smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/998598.php (если коротко все грустно и возможно мы на дне цикла)

Начнем с операционных показателей Энергосегмента Эн+ (т.к. с долей РУСАЛа все понятно из постов про РУСАЛ):

Второе полугодие ГЭС отработали отлично — Ангарский каскад вышел на рекордную выработку

В годовом масштабе рекорда не видно — Енисейский каскад продолжает “отставать”

( Читать дальше )

🥜Ай как здорово. Бумага прошила низходящий канал. Ай да Эн+, ай да Хомяк!)
🥜Нет, при таком раскладе спекуль я крыть не буду, пусть даже если обманет, но это заявочка наконец-то порасти!!!
🥜А с учётом того, что Эн+ даёт +3%, а Русал +6%, даже тут есть мелкий апсайдик! Посижу, подожду развязки!)
🐹Заходите к Хомяку в гости, поторгуем вместе: t.me/+Vr8g1Fj1MZhkN2Iy

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🥜Друзья, рынок в большинстве своём ищет баланс, как и предполагал.
🥜Пока ещё тружусь на благо родине, не до торговли.
🥜По быринькому бросилось в глаза отработка мелкой спекулятивной идеи не в самой простой бумаге!)
👍Хомяк молодец!)
🐹Заходите к Хомяку в гости, поторгуем вместе: t.me/+Vr8g1Fj1MZhkN2Iy

🥜Итак, прошлый спекуль отработал, но отработал только для тех, кто брал бумагу впервые, свои 5-6% бумага дала. Те кто сидит на усреднении, в том числе и Хомяк, тут пока тоска!(((
🥜Прошлый сценарий, это голубая линия. Бумага четко сходила на ретест и пошла выше. Да до контртрендовой не дошла, но высоту движения выполнила.
🥜Сейчас же может реализоваться сценарий локального двойного дна (черная линия). Пока предпосылок на выход бумаги из затянувшего снижения не наблюдается, так что апсайд спекуля +4-5%. Но с друго стороны, если двойное дно отработает, это может быть и началом ростового цикла! Я сижу в позиции на усреднении, так что по большому счёту являюсь зрителем, клона открывать не планирую, так что просто наблюдаю и жду развязки!
🐹Заходите к Хомяку в гости, поторгуем вместе: t.me/+Vr8g1Fj1MZhkN2Iy

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Преимуществами Эн Групп всегда были многополярность, диверсификация вложений в разные отрасли, нацеленность на развитие зеленой энергетики. По сути холдинг чем-то схож с частным инвестором, только масштабнее. Однако En+ столкнулась с беспрецедентными вызовами, которые давят на прибыльность Группы. Как закончился для компании непростой 2023 год и что ждет Эн+ в этом году, рассказали в статье.

   

 

Эн+ – один из ведущих мировых вертикально интегрированных производителей низкоуглеродного алюминия (с 56.88% долей в Русале/мажоритарий Дерипаска) и гидроэлектроэнергии. В активы Группы в энергетической отрасли входят: Красноярская, Братская, Усть-Илимская, Ондская и Иркутская ГЭС, 16 тепловых электростанций, а также солнечный энергопарк.

Финансовые показатели за 2023 год

• Выручка: $14.6 млрд, -11.5%(г/г)
• Скор. EBITDA: $2.16 млрд, -30.8%(г/г)
• Чистая прибыль: $0.716 млрд, -61.2(г/г)
• Чистый долг: $8.7 млрд, -13.9%
• Чистый долг/скор. EBITDA: 4.0х (против 2.2х годом ранее)

( Читать дальше )

В начале марта индекс LMEX Metals Index, отслеживающий шесть основных базовых металлов, достиг восьмимесячного максимума, при этом медь преодолела отметку $9000 долларов за тонну впервые почти за год, поскольку инвесторы сосредоточились на возможных дефицитах поставок и поставили на рост мирового производства.

Однако потребление в Китае по-прежнему не оправдывает ожидания. Обычный весенний рост производственной активности в этой стране пока не полностью материализовался. По данным компании Jinrui Futures Co, покупателей отпугнул недавний рост цен, спотовые скидки на алюминий растут, а трейдеры сбрасывают партии металла.

Некоторое облегчение принесли последние данные о прибылях в китайской промышленности. Показатели продолжили рост, начавшийся в августе, хотя значительная его часть может быть обусловлена низкой статистической базой.

Алюминий подешевел на 0.4% до $2295 за тонну на Лондонской бирже металлов по состоянию на 11:02 утра в Шанхае. Медь и цинк показали примерно такое же снижение.

( Читать дальше )

 

▫️Капитализация:277 млрд ₽ / 433₽ за акцию
▫️Выручка 2023:14,6$ млрд (-11,5% г/г)
▫️скор. EBITDA 2023: 2,1$ млрд (-30,8% г/г) 
▫️Чистая прибыль 2023:716$ млн (-61,2% г/г)
▫️скор. ЧП 2023:1$ млрд (-52,8% г/г)
▫️P/E ТТМ: 3
▫️fwd дивиденд 2023: 0%
▫️P/B: 0,26

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

👉 Эффективные доли владения группы в других компаниях и их публичная оценка:

▫️ГМК Норникель (через долю в Русале) — 15,1% или 340 млрд
▫️Русал — 56,9% или 290 млрд
▫️Русгидро — 9,73% или 31 млрд

Даже без учёта всех непубличных активов, дисконт капитализации холдинга к публичной оценке долей владения составляет 58%.

✅ Большая часть публичных компаний в секторе добычи алюминия сейчас работают либо с минимальной маржинальностью, либо показывают убыток.

Чистая маржа по итогам 2023г:

▫️Русал: 1,3%
▫️Alcoa: -3,8%
▫️Kaiser Aluminum: 3,7%
▫️Rio Tinto (сегмент): 4,3%

Как я уже писал в обзоре на Русал, цены на алюминий вряд ли будут оставаться на текущих отметках длительный срок просто потому что его производство сейчас в зоне околонулевой рентабельности, что снижает объём инвестиций в сектор, а в перспективе будет влиять на предложение.

( Читать дальше )

En+ опубликовала слабые финансовые результаты за 2023

Консолидированная выручка упала до $14 648 млн (-12% г/г), EBITDA снизилась до $2 157 млн (-31% г/г), рентабельность EBITDA сократилась на 4 п.п. до 15%. Чистая прибыль обвалилась до $716 млн (-61% г/г). Результаты учитывают показатели РУСАЛа. Чистый долг Группы на конец 2023 снизился на 14% г/г до $8 717 млн. Оборотный капитал En+ упал на 24% г/г по состоянию на конец 2023 до $3,4 млрд (против $4,5 млрд на конец 2022). Выручка энергетического сегмента составила $3 587 млн (-8% г/г), EBITDA — $1 292 млн (+3% г/г), чистая прибыль — $355 млн (-8% г/г). Чистый долг снизился на 24% г/г до $2 938 млн, а соотношение чистый долг/EBITDA составило 2,3x (против 3,1x на конец 2022). Отдельной строкой, гендиректор компании Михаил Хардиков отметил, что En+ может начать строительство ветропарка на Дальнем Востоке мощностью 1 ГВт в конце 2025-начале 2026.

Показатели энергетического сегмента ухудшились в годовом сопоставлении из-за ослабления рубля. На консолидированные показатели оказали дополнительное давление слабые результаты РУСАЛа (EBITDA 2023 -61% г/г). Мы считаем, что меры по стимулированию инфраструктурного развития в Китае могут поддержать цены на алюминий в 2024 году. У нас нет официального рейтинга по En+.

Атон

ЭН+ Груп (En+ Group) 21 марта отчиталась по МСФО за 2023 год. Не самый популярный эмитент сейчас, но по-своему любопытный. Давайте взглянем на результаты за год (спойлер: опять рекорды, но теперь в отрицательную сторону).

👉Ранее на Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты Транснефти, Инарктики, Совкомфлота, Газпромнефти, Новабев, Тинькофф, Лукойла, Позитива, Сбера, Роснефти и других.

💼Я давно и безрадостно держу в своем портфеле акции ЭН+ Груп. Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам основную выжимку — коротко и по делу.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🔩En+ Group (ЭН+ ГРУП) — международная компания и вертикально интегрированный производитель алюминия и электроэнергии. Основана бизнесменом Олегом Дерипаской.

Компания объединяет электрогенерирующие активы установленной мощностью 19,6 ГВт (включая 15,1 ГВт гидроэнергетических активов) и алюминиевые производства годовой мощностью 3,9 млн тонн (через контрольную долю в РУСАЛе).

( Читать дальше )

ЭН+ ГРУП (ранее En+ Group plc) – рсбу/ мсфо
638 848 896 обыкновенных акций
e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=37955&type=1
Капитализация на 21.03.2024г: 276,877 млрд руб = $3,020 млрд

Общий долг 31.12.2020г: 61,137 млрд руб/ мсфо $16,596 млрд
Общий долг 31.12.2021г: 49,218 млрд руб/ мсфо $15,746 млрд
Общий долг 31.12.2022г: 41,882 млрд руб/ мсфо $17,946 млрд
Общий долг на 30.06.2023г: 24,225 млрд руб/ мсфо $14,514 млрд
Общий долг 31.12.2023г: ______ млрд руб/ мсфо $14,807 млрд

Выручка 2019г: ______ руб/ мсфо $11,752 млрд
Выручка 1 кв 2020г: _______ руб
Выручка 6 мес 2020г: ______ руб/ мсфо $4,948 млрд
Выручка 9 мес 2020г: ______ руб
Выручка 2020г: 1,637 млрд руб/ мсфо $10,356 млрд
Выручка 1 кв 2021г: _______ руб
Выручка 6 мес 2021г: 14,317 млрд руб/ мсфо $6,506 млрд
Выручка 9 мес 2021г: 14,317 млрд руб
Выручка 2021г: 17,502 млрд руб/ мсфо $14,126 млрд
Выручка 1 кв 2022г: ______ руб
Выручка 6 мес 2022г: _____ руб/ мсфо $8,324 млрд
Выручка 9 мес 2022г: 9,923 млрд руб
Выручка 2022г: ______ млрд руб/ мсфо $16,549 млрд

( Читать дальше )