NFP

Котировки Brent не смогли пробиться выше уровня $70 в среду, так как аппетит покупателей все еще сдерживают отдельные риски спроса. Беспокойство по поводу спроса в Индии накладывается на ожидания, что ОПЕК вскоре начнет ослаблять ограничения на добычу. Ситуацию на стороне добычи обостряет также грядущие восстановление добычи со стороны Ирана. И хотя сейчас складывается впечатление что рынок сможет с легкостью справиться с новыми предложением на рынке, есть риски, что прогноз спроса будет становиться менее оптимистичным, что приведет к менее устойчивому балансу на рынке. 

Саудовская Аравия объявила отпускные цены (OSP) на июнь и учитывая опасения ОПЕК по поводу спроса и грядущее повышение добычи, цены для Азии были снижены дополнительно на 10 центов. Саудиты также понизили цены для других регионов, например для Европы надбавка сверх бенчмарка была снижена во всех сортах. Тем не менее, США цены были повышены. Разнонаправленное движение цен для разных регионов говорит о том, что ОПЕК по-разному оценивает перспективы восстановления спроса в них, а также учитывает разный уровень рисков. 

От отчета NFP не ждут позитивного сюрприза, однако не приходится надеяться даже на то, что рост рабочих мест будет соответствовать очень скромному прогнозу. Конгресс одобрил новые меры поддержки после периода, когда собиралась статистика по рынку труда, поэтому они декабрьский NFP их не отразит. Предыдущие стимулирование к тому моменту по большей части иссякло, отчего вероятность, что мы увидим негативный сюрприз в динамике рабочих мест, высока. 

Различные индикаторы занятости, которые выходили в течение прошлого месяца чаще отклонялись в негативную сторону:
 





Хотя в декабре снижались длительные заявки на пособия по безработице, позитивного эффекта для занятости это не принесло, т.к. было вызвано истекающим сроком действия соответствующих программ, после которого сидеть на пособиях уже становится не так выгодно. 
В декабре увеличилось также число пандемических выплат, что отражает негативное влияние пандемии на экономику. Отчет ADP указал на сокращение числа рабочих мест на 123К против ожиданий в +88К. Наибольшее число увольнений произошло, как ни странно, в сфере услуг.  Удар пандемии по сфере услуг хорошо виден на следующем графике Goldman:

Рост рабочих мест в США в ноябре не оправдал ожиданий в пятницу, указав на то, что экономика США растеряла импульс, но это не помешало американским фондовым индексам переписать недавние рекорды. SPX приблизился к 3700 пунктам, DOW вновь превысил отметку 30000. 

В понедельник рынки перешли в пока еще мягкую коррекцию, доллар отыграл часть позиций. Главный вопрос — продолжится ли коррекция? Фундаментальный фон и новостная повестка подсказывают, что 3700 по крайней мере неделю побудет локальным пиком, и я склоняюсь к тому, что коррекция по крайней мере до 3650 пунктов (100-часовая SMA) состоится. В перспективе тест трендовой линии на 3620:

И каковы же аргументы?

Отчет NFP на самом деле оказался гораздо хуже, чем показали популярные цифры. Рост рабочих мест, рассчитанный на основе зарплатных ведомостей фирм, составил 245К (в два раза меньше прогноза 460К). Этот же показатель, рассчитанный на основе опросов домохозяйств (более чувствительный в переломные моменты) составил -78К. Есть предыстория, которая указывала на такой сюрприз в данных — динамика первичных заявок на пособия по безработице (о чем писал здесь). Безработица хоть и снизилась на 0.1%, но остается необъективным показателем — уровень занятости все еще значительно ниже, чем был в феврале: