chmf

Реальное падение рынка глубже, чем показывает IMOEX

Ранее: в топ 10 компаний по весу в индексе самый слабый результат за 3 месяца показала Северсталь -35%

     А что у нас делают со слабыми звеньями?
      — Правильно, с ними прощаются.

     Вот и топ 10 по весу индекса к текущему моменту тоже уже распрощался с Северсталью, её вес в базе расчета индекса был понижен с 2,35% до 1,96%. На замену выбывшей Северстали вышел ТКС Холдинг с немного лучшим результатом — падение за период «всего лишь» -20%.
     Индексный комитет МосБиржи регулярно пересматривает участников индекса и их веса в базе расчета индекса, обеспечивая такими манипуляциями наилучший результат всей «команде». В «команде» IMOEX всего под 50 участников, внизу списка с наименьшими весам находятся кандидаты на вылет из индекса, но и без вылета их влияние на значение индекса стремиться к нулю. Так сразу выкинуть из индекса топовую компанию не получится, но можно постепенно спускать её всё ниже и ниже.

Кто тянет команду вниз? Кто самое слабое звено?

Индекс МосБиржи за 3 месяца -22% от майского максимума
За этот же период с майских максимумов акции показали разный результат падения.
Около 70% веса Индекса МосБиржи составляют всего лишь 10 компаний — «голубых фишек».
Это они в большей степени тянут индекс вниз и тащат за собой весь фондовый рынок. 

Топ 10 компаний по весу в индексе, антирейтинг в порядке глубины падения:

1. Северсталь -35%
2. Сургутнефтегаз обычные / привилегированные -33% / -32%
3. Лукойл -26%
4. Норникель -24%
5. Татнефть обычные -23%
6. Газпром -22%
7. Новатэк -20%
8. Сбербанк обычные и привилегированные -19%
9. Роснефть -19%
10. Полюс -13%

👉 Недавно мы разбирали стратегию развития Северстали до 2028 года, в которой делается акцент на рост капитальных затрат с одновременным сохранением дивидендов.

Сегодня мы проанализируем отчет за 2 квартал 2024 и посмотрим, удается ли компании справляться с этой непростой задачей.

📉 Производство чугуна снизилось на 28% кв/кв, а производство стали на 20% из-за ремонта доменной печи.

📈 Продажи готовой металлопродукции выросли на9% кв/кв на фоне начала строительного сезона, а также консолидации результатов дистрибьютора «А ГРУПП», который был куплен в апреле этого года.

✔️ Снижение продаж полуфабрикатов (чугуна и слябов) на 95% кв/кв также обусловлено ремонтом на доменной печи. Это временное явление, ничего страшного в нем нет.

👍 Отдельно отметим опережающий спрос на продукцию с высокой добавленной стоимостью (трубы, прокат с полимерным покрытием, оцинкованный прокат), продажи которой выросли на 15% г/г. Такая продукция наиболее маржинальна и ценна для Северстали, так как занимает меньше объема (что позволяет экономить на логистике), но при этом продается значительно дороже, чем стандартный стальной прокат. Сейчас на продукцию с ВДС приходится уже 54% выручки.

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 22.07.24 вышел отчёт за второй квартал 2024 г. компании Северсталь (CHMF). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Для данной статьи доступна видео версия на Youtube.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

«Северсталь» — одна из самых эффективных горно-металлургических компаний в мире. На долю группы приходится около 15% объема выпуска стали в стране.

Северсталь — вертикально интегрированная компания, что способствует высокой самообеспеченности в ресурсах: 97% в железорудном сырье, 79% в электроэнергии, 75% в ломе. Это позволяет иметь самую низкую себестоимость производства в России и одну из самых низких в мире. Правда, в 2022 году компания продала крупнейшее угольное предприятие «Воркутауголь», благодаря которому была высокая самообеспеченность углём. Но Северсталь остаётся его ключевым потребителем, заключив долгосрочный контракт.

Капитальные затраты растут, а дивиденды падают. Что происходит с «Северсталью» и чего ждать инвесторам?

• ▪️ Чистая прибыль: -21% (83,3 млрд руб.)
• ▫️ Выручка: +21% (409,1 млрд руб.) 
• ▪️ FCF(свободный денежный поток): -4% (57,5 млрд руб.) 
• ▫️ Capex(инвестиции): +60% (39,8 млрд руб.)

Совет директоров металлурга рекомендовал дивиденды за II квартал в размере 31₽, что составляет 2% дивдоходности.

В рамках прогноза, но все равно не так впечатляюще.

📉 Годовой дивдоходностью в 8% уже никого не удивить, к тому же, в 2025 году дивиденды могут быть еще меньше!

Все дело в том, что Северсталь начала реализовывать масштабную инвестиционную программу, которая должна увеличить EBITDA до 400 млрд рублей к 2028 году.

💰 Взрывного роста в операционном денежном потоке мы не увидим, а значит, свободный денежный поток, из которого выплачиваются дивиденды, будет уменьшаться.

И Северстали нужно весьма постараться, чтобы с такой инвест программой в 2025 году дать инвесторам хотя бы 8% дивдоходности, которой итак никого не удивишь.

❗️ Безусловно, к 2028 году справедливая цена будет больше почти в 2 раза, но вот в ближайшей перспективе из-за небольших дивидендов и не лучших результатов компании акции будут под давлением!

В tg опубликовал список идей, которые в разы лучше Северстали: t.me/+tUWrRnSctOczNjky

Много вопросов по ней вчера написали. Я полагаю, что будет обновление минимума по пятой волне в рамках волны (A). В общей же картине у нее будет интерес по волне (B) и вероятно в будущем году начало [3]. 

Подробнее.

ТГ: https://t.me/+F6Ka767DDgFhZGQy

$CHMF Северсталь отчиталась за II квартал 2024 года.

— Выручка: 220,4 млрд руб. +17% (кв/кв).
— Свободный денежный поток: 24,3 млрд руб. (-27% кв/кв).
— Чистая прибыль: 35,9 млрд руб. (-24% кв/кв).

Производство чугуна и стали ожидаемо снизилось из за капитального ремонта. Не смотря на это компания заблаговременно сформировала запасы и тем самым увеличила свою выручку. Стоит отметить что покупка металлосервисного бизнеса «А ГРУПП» также дала свои плоды в финансовом результате. Не забываем о росте цен на продукцию.

Северсталь увеличила инвестиции в бизнес на 19% кв/кв. Выплатила не плохие дивиденды, за счет которых снизились денежные средства компании. Также, совет директоров рекомендовал дивиденды за II квартал 2024 г. в размере 31,06 руб. на акцию.

Еще один позитивный фактор — компания работает над уменьшением своего долга. В период высоких ставок это хороший момент, однако, на этом свободный денежный поток также снизился.

Что на графике?🧐

С начала разворота после СВО, Северсталь показала отличный тренд по ЕМА 10/20 — то что мы любим. После дивидендных выплат логично ушли в коррекцию и прекратили тренд. Подходим к важному уровню поддержки — 1400 рублей за акцию.