Китайский фондовый рынок

Инвесторы и аналитики ожидали, что Китай выделит до 2 трлн юаней (283 млрд долларов США) в качестве новых мер фискального стимулирования. 
В прошлом году комитет на своем октябрьском заседании дал добро на увеличение государственного долга на 1 трлн юаней, что привело к увеличению бюджетного дефицита на 2023 год примерно до 3,8% ВВП, что превышает обычный правительственный лимит в 3%.
Долгожданный брифинг Министерства финансов Китая завершился, увы, без конкретных обещаний о выделении 2 трлн юаней (283 млрд долларов) на новые экономические стимулы, на которые надеялись инвесторы в преддверии этого события.

Китайские «быки» наверняка будут разочарованы. На открытии рынка в понедельник, скорее всего, не будет той эйфории, которая привела к росту акций более чем на 30% с конца сентября, когда центральный банк предпринял самые масштабные стимулирующие меры за последние годы.

October 10, 2024 at 2:40AM EDT
Инвесторы в Гонконге сделали рекордную ставку на биржевые фонды, которые получают прибыль при падении акций, показывая, как быстро меняются настроения после головокружительного ралли.

Институциональные и розничные инвесторы на прошлой неделе вложили около $290 млн на чистой основе в инверсные ETF, отслеживающие акции Гонконга, что является рекордным еженедельным притоком, согласно данным, собранным Bloomberg Intelligence. Инвесторы также вывели $1 млрд из ETF, которые получают прибыль от роста акций Гонконга, что является самым большим недельным оттоком с января 2015 года.

Спешка с размещением ставок на инверсные ETF в Гонконге подчеркивает быстрые сдвиги в настроениях рынка, которые последовали за блиц-стимулированием китайских чиновников в конце сентября. Гонконгский индекс Hang Seng вырос вслед за объявлениями о стимулировании, подтолкнув оборот на фондовом рынке города к рекордному уровню и вызвав разговоры о покупательском ажиотаже «раз в столетие». Но индекс упал на 9,4% во вторник, в худший день с 2008 года, и был волатильным на протяжении всей этой недели.

«Рынок балансирует между ожиданиями дополнительных стимулов и экономическими реалиями, — сказал Йи Ван, глава отдела количественных инвестиций в CSOP Asset Management Ltd. — Инвесторы хотят видеть, как меры стимулирования быстро приводят к росту корпоративных доходов, улучшению макроэкономических показателей — будь то инфляция, занятость или задолженность местных органов власти. Но между этими ожиданиями и экономической реальностью есть временной разрыв».

“В течение трех десятилетий экономический рост Китая благотворно сказывался на его соседях, но сейчас этот импульс уменьшается”, — заявил Всемирный банк во вторник. “Недавно объявленная налогово-бюджетная поддержка может стимулировать краткосрочный экономический рост, но долгосрочный рост будет зависеть от более глубоких структурных реформ”.

Китайские официальные лица установили целевой показатель экономического роста примерно в 5% в этом году — цель, которая к августу казалась все более недостижимой из-за вялых потребительских расходов и все еще нестабильного рынка недвижимости.

Рост цен на акции китайских компаний, наблюдавшийся после недельного перерыва, замедлился на фоне неопределенности в отношении дальнейших стимулирующих мер со стороны правительства. Индекс китайских акций, котирующихся в Гонконге, упал почти на 11%, в то время как базовый индекс CSI 300 в начале торгов увеличился на 5,1% после значительного первоначального роста.

Трейдеры выразили сомнения в готовности Пекина к дополнительным мерам поддержки экономики, что подтвердили представители Национальной комиссии по развитию и реформам (NDRC) на пресс-брифинге, воздержавшиеся от конкретных обещаний. Рынок акций A-share, несмотря на недавний оптимизм, столкнулся с критикой за возможное переоснащение и высокую оценку акций.

Оборот торгов в Шанхае и Шэньчжэне достиг рекордных 2,6 триллиона юаней (368 миллиардов долларов), однако наблюдатели из Morgan Stanley предупредили о рисках перегрева рынка и неопределенности по поводу реализации ранее объявленных мер стимулирования.

Аналитики подчеркивают, что дальнейший рост фондового рынка в Китае зависит от действий правительства в ближайшие недели, особенно после заявлений Политбюро и Госсовета. В то же время, на фондовом рынке наблюдается сдвиг фокуса на материковые акции A-share в результате ожиданий стимулирования внутренней ликвидности.

В конце сентября Народный банк Китая (НБК) раскрыл беспрецедентные меры по поддержке экономики и достижению целевого показателя роста ВВП на 2024 г. в 5%. Эксперты Центра экономического прогнозирования (ЦЭП) Газпромбанка в этом материале собрали всю известную по этому поводу информацию и уже заметили позитивный тренд на рынке. 

Представленные НБК меры можно разделить на две группы: (I) ставки и (II) сектор недвижимости. 

К мерам первой группы относятся снижение нормы обязательных резервов (RRR) для крупных коммерческих банков на 50 б.п. (до 9,5%), уменьшение ставки по 7-дневным операциям обратного РЕПО с ЦБ на 20 б.п. (до 1,5%) и ставки по среднесрочному кредитованию (MLF) на 30 б.п. (до 2%). Ставки LPR на 1 и 5 лет, выступающие в качестве ориентира рыночных ставок кредитования, были оставлены на прежнем уровне (3,35 и 3,85% соответственно), причём глава НБК заявил о возможном их снижении на 20–25 б.п. в ближайшем будущем. Снижение ставок используется китайским регулятором для увеличения ликвидности на рынке (было заявлено о как минимум 1 трлн юаней, что эквивалентно 142 млрд долл. США), причём одна из конечных целей принятых мер — стимулирование потребительского спроса (в августе инфляция составила 0,6% г/г, что на 2,4 п.п. ниже целевого показателя).

Китайские акции недавно пережили лучшую неделю с 2008 года, чему способствовали агрессивные меры стимулирования экономики правительством.

Итак, что же включало стимулирование? По данным Reuters, Китай:

-Выпущено специальных государственных облигаций на сумму 284 млрд долларов США

-Снижение нормы обязательного резервирования наличных денег для банков на 50 базисных пунктов

-Влил 142,5 млрд долларов ликвидности в банковскую систему

-Снижение ставки обратного РЕПО на 7 дней на 20 базисных пунктов до 1,50%

-Банкам предписано снизить ставки по ипотечным кредитам на существующие дома до 31 октября

Результат:

Индекс CSI 300, который часто считают китайским эквивалентом S&P 500,  вырос до 52-недельного максимума сразу после недавнего достижения 52-недельного минимума .

Доходность 10-летних китайских суверенных облигаций опустилась ниже 2,1%.

Доходность 30-летних китайских суверенных облигаций опустилась ниже 2,2%.

Установлен минимум за 20 лет.

Тренд на дальнейшее снижение доходности, т.к. ожидается дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики.

На росрынке облигации в квазиюанях (номинал в юанях, выплаты в рублях по курсу) сейчас дают доходность > 12%, а можно найти и 15%.

Если держать активы на росрынке, а тратить в юанях – межстрановая доходность выше более чем в 6 раз.

______________________________________________________

Евробонды: государственные и корпоративные t.me/alleurobonds

Про рост акций Китая не написал только ленивый. CSI 300 вырос на 8% перед праздниками. Рынку нравятся стимулы – за неделю рост аж на 20%, а Hang Seng на 16%.

Ожидания, прямо скажем, очень оптимистические. Стоит ли прыгать в поезд или это спекуляция? После долгого медвежьего рынка китайские чиновники постарались и приняли так много мер, что рынок развернулся.

Рынок-то развернулся, но неопределенность-то осталась! Сможет ли Китай победить главную проблему – рынок недвижимости? Продаж все еще нет.

На Третьем пленуме (какая фраза из моей молодости!) в середине лета ничего особенного не происходило, и надежд даже не было, но! На прошлой неделе пессимисты в шортах попали в ловушку: политика повлияла на экономику.

Итак, что произошло:

— На 0,5% снижена норма резервирования для банков, выдающих кредиты;

— Снижены ставки по краткосрочным кредитам на 0,2%;

— Снижены требования к первоначальному взносу при покупке второго жилья;

— Снижены ставки по ипотеке на вторичку;

— Из фонда стабилизации дали $100 млрд для покупки акций девелоперов;

Китайское ралли

На прошлой неделе главной инвестиционной темой стало ралли в китайских🇨🇳 акциях

Поводом послужило объявление целого комплекса мер по поддержке экономики и фондового рынка

Что было объявлено. Основные тезисы:

✅ Снижена ставка, по которой банки кредитуются у ЦБ – Банки получают больше ликвидности, которую они смогут использовать для кредитования экономики

✅ Снижена ставка резервирования для банков — теперь объем резервов, которые банки в Китае должны держать в виде резервов в ЦБ для покрытия выданных кредитов ниже на 0,5%. Это также может позитивно сказаться на темпах кредитования.

✅ Объявлено о снижении ипотечных ставок (причём не только для новых кредитов, но и для уже выданных) – это потенциально может как повысить спрос на недвижимость, так и высвободить финансовые ресурсы у текущих заемщиков, что должно позитивно сказаться на общих тратах потребителей.

✅ Размер минимального первоначального взноса по ипотеке на второй объект недвижимости снижен с 25% до 15%. (До прошлой неделе мин первоначальный взнос 15% был доступен только по ипотеке на первое жилье).

Индекс Hang Seng («HSI») — один из самых ранних фондовых индексов Гонконга. Публично запущенный 24 ноября 1969 года индекс HSI стал самым широко котируемым индикатором эффективности фондового рынка Гонконга.

Чтобы лучше отражать динамику цен основных секторов рынка, ценные бумаги, составляющие HSI, сгруппированы по 4 секторам, включая финансы, Коммунальные услуги, недвижимость и субиндексы торговли и промышленности. 

С 11 сентября показал рост на 26,5%.

покупай акции, когда они никому не нужны, и продавай, когда они нужны всем.

🇨🇳 Hang Seng

Магия техники 

Более месяца назад писал, что с точки зрения техники, рынок Китая выглядит весьма привлекательно! Но голова порождала сомнения 😅

Ссылка на пост: https://smart-lab.ru/blog/1047558.php

Что по итогу? Выделенная точка оказалась минимумом рынка (локальным уж точно) и индекс вырос уже более чем на +10%. И думаю, что это не предел. Ведь пришли интересный новости:   

Центральный банк Китая объявил о пакете мер по поддержке слабеющей экономики Китая и оживлению его умирающего фондового рынка, необычайно широкий пакет, который сигнализирует о растущем беспокойстве в Пекине после серии пессимистичных показателей по рабочим местам, расходам и инфляции.

#HSI

Мой телеграмм канал: t.me/StocksOrbit