ФРС США

Проблема инфляции в мировой экономике ослабевает но рецессия все еще вероятна — The Economist

После трех хаотичных лет у инвесторов есть несколько причин для оптимизма в отношении мировой экономики. В Америке инфляция снижается, что порождает надежды на «мягкую посадку», при которой рост цен окажется под контролем без рецессии. Удача улыбнулась Европе, где преимущественно теплая зима привела к резкому падению цен на энергоносители. А экономика Китая, освобожденная от разрушительной политики Си Цзиньпина «zero-Covid», готова к восстановлению. Рынки ликуют. Индекс американских акций S&P 500 вырос на 5% с начала года. Цены на акции в Европе и на развивающихся рынках выросли еще больше.

Увы, еще слишком рано объявлять об окончании проблем мировой экономики. В Америке потребительские цены упали в декабре, и годовая инфляция может опуститься ниже 2% в этом году благодаря удешевлению энергии и товаров. Однако по мере снижения роста цен снижается и рост ВВП. Розничные продажи и промышленное производство упали в декабре, а опережающие индикаторы производства резко снизились — что обычно указывает на приближение рецессии. Самая здоровая часть экономики — это рынок труда. Но раскаленный спрос на работников — не совсем хорошая новость: Федеральной резервной системе будет сложнее убедиться в том, что инфляцию удалось усмирить.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сокращение баланса ФРС (2003-2023)

Баланс ФРС сегодня составляет $8.47 трлн, что на -5.5% ниже пика, достигнутого в апреле 2022 года. Официально ФРС начала программу сокращения активов с 1 июня 2022 года.

За последние 20 лет 2 самых больших сокращения баланса зафиксировано:
1. декабрь 2008 — февраль 2009 г.: -18.2%
2. январь 2015 — август 2019 г.: -16.7%

Наши телеграм-каналы:

t.me/headlines_for_traders
t.me/renat_vv
t.me/headlines_fed
t.me/headlines_quants

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В преддверии заседания Федеральной резервной системы, запланированного на 31 января — 1 февраля, рынок в целом ожидает, что центральный банк США сократит повышение ставок до 25 базисных пунктов (б..) с 50 б.., объявленных в декабре, что может ослабить опасения по поводу экономического спада.

ВВП в США снова выше прогнозов. Что это значит для ФРС?


Вышли данные по ВВП США за четвертый квартал. Экономика за отчетный период выросла на 2,9% в пересчете на годовые темпы. При этом аналитики, по данным Trading Economics, прогнозировали повышение в среднем на 2,6%.

Американский рынок после выхода данных открылся в плюсе (на 17.39 мск):
• S&P 500: 4 049,70 (+0,83%)
• Nasdaq Composite: 11.477,32 (+1,44%)
• Dow Jones: 33 857,40 (+0,34%)

Комментарий аналитика Тинькофф Инвестиций Андрея Опарина:

Экономика США, на первый взгляд, чувствует себя достаточно уверенно. Хотя если посмотреть цифры детальнее, то можно увидеть, что частное потребление выросло всего на 0,22% — это самый слабый рост с 2020 года. Кроме того, большая часть роста ВВП — рост запасов на складах в конце года и рост сектора услуг. Помимо данных по ВВП, сегодня было опубликовано и число заявок на получений пособий по безработице, которые продолжают снижаться. Рынок труда чувствует себя отлично.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

США: две ловушки для ФРС

Федрезерв уже загнал себя в ловушку, но может быть ещё хуже.

Денежная масса в США (номинальная) падает впервые с 1938 года.

   

Снижение (номинальной) денежной массы по итогам декабря уже не чисто символическое, как в ноябре (-0,03%), а самое настоящее: -1,4%.

Падение реальной денежной массы (РДМ) по итогам декабря ускорилось до -7,3% (-6,7% в ноябре).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Заседания FOMC 2023

Янв/Фев 31-1
Март 21-22*
Май 2-3
Июнь 13-14*
Июль 25-26
Сентябрь 19-20*
Октябрь/Ноябрь 31-1
Декабрь 12-13*

* Заседение, связанное с кратким изложением экономических прогнозов.

Федрезерв нарушил закон?

Вопрос интересный, попробуем разобраться.

    

ФРС обязана поддерживать рост денежных агрегатов

Речь об этом фрагменте закона о ФРС:

  

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отменят QT? Полетит рынок? Что делать ФРС?

БУУУМмм… Борьба за потолок госдолга США рискует остановить QT (количественное ужесточение) ФРС США — Bloomberg

☝️Рынки приготовьтесь к потрясениям. Тут и кроется последний рост рынков! (читай до конца!). Кстати, вот почему важно слушать подкасты Евгена, но побочкой может быть привыкание к подкастам.

Давайте обрисую ситуацию ещё раз. Попробуйте вдуматься в суть проблемы, которая ОЧЕНЬ «неоднозначная»:

Республиканцы недавно заняли Палату Представителей, где после серии неудач решили вырвать у демократов хоть одну победу, связанную с бюджетными расходами. Республиканцы требуют от демократов, чтобы те представили план по сокращению расходов и тогда, республиканцы согласиться увеличить потолок долга. Демократы не собираются идти на поводу у республиканцев и тут НАЧАЛОСЬ.

Минфин прибегнул к чрезвычайным мерам, чтобы финансировать США. Чрезвычайных мер хватит, по оценке разных аналитиков до июня (может до сентября). Получается, что Минфин просто выпускает наличность со счетов казначейства США в экономику, когда Центробанк США пытается эту ликвидность сократить в целях борьбы с инфляцией. Вероятно, Евген ошибся немного в сроках туземуна на рынках и он как раз случился УЖЕ (но не путать с разворотом, так как тенденция медвежья и мы летим на дно) из-за введения чрезвычайных мер в США по выпуску наличности.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Процентная ставка США 2000-2022

Процентная ставка быстро приближается к уровням, при которых финансовые рынки США испытывали серьезные проблемы. До максимального уровня 2007 года, остается 0.75%. Однако сейчас рынок ожидает максимальную ставку на уровне 5.0%.

Наши телеграм-каналы:

t.me/headlines_for_traders
t.me/renat_vv
t.me/headlines_fed
t.me/headlines_quants

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ФРС предложила внести изменения в свою структуру QT
ФРС предложила внести изменения в свою структуру QT, которая позволила бы QT работать в течение следующих 3 лет. Теперь ФРС рассматривает RRP и резервы как взаимозаменяемые и доступные для QT во время снижения ставок, что сделает инверсию кривой доходности еще круче, и исказит понимание распределения денег в экономике.





Другими словами, ФРС создает себе рычаг контроля банковских резервов чтобы банки, нуждающиеся в ликвидности, могли сами повысить ставки по депозитам, чтобы привлечь деньги из RRP. Это позволит при спаде ВВП оказывать значительное влияние на финансовую экономику, через потребности банков к ликвидности, но в тоже время, эта территория не изведана.

Более детально весь механизм опишу позже..

мой телеграмм -t.me/+R6moSNd20x5hMjU6

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики JPMorgan отметили спад опасений рецессии среди инвесторов
Оценки инвесторами вероятности рецессии резко снизились с максимумов 2022 года, свидетельствует модель банка JPMorgan Chase & Co. Об этом сообщает Bloomberg.

В семи из девяти отслеживаемых моделью классов активов, от европейских акций до облигаций инвестиционного уровня, текущие котировки предусматривают шансы рецессии ниже 50%. Значение S&P 500 говорит о том, что трейдеры видят 73%-ную вероятность экономического спада в США по сравнению с 98% в октябре 2022 года.

«Большинство классов активов свидетельствуют о постепенном снижении рисков рецессии благодаря открытию экономики Китая, обвалу цен на газ в Европе, а также более выраженному, чем ожидалось, замедлению инфляции в США, — сказал стратег JPMorgan Николаос Паникирцоглу. — Рынок сейчас видит значительно меньшую вероятность рецессии по сравнению с октябрем».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Член Совета управляющих ФРС Уоллер поддерживает повышение ставки на 0,25 п.п на следующем заседании
JAN 20 2023 1:00 PM ESTUPDATED 1 MIN AGO

Член Совета управляющих Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер заявил в пятницу, что он выступает за повышение процентной ставки на четверть процентного пункта на следующем заседании, подтвердив ожидания рынка.

Кристофер Уоллер заявил в пятницу, что он выступает за повышение процентной ставки на четверть процентного пункта на следующем заседании, поскольку он ждет больше доказательств того, что инфляция движется в правильном направлении.

Подтверждая ожидания рынка, представитель центрального банка заявил во время мероприятия Совета по международным отношениям в Нью-Йорке, что ФРС может снизить размер своих повышений ставок.

Но он также сказал, что еще не время объявлять о победе над инфляцией, сравнив денежно-кредитную политику с самолетом, который быстро взлетел выше и теперь готов к постепенному снижению.

«И в соответствии с этой логикой и на основе имеющихся на данный момент данных, похоже, впереди небольшая турбулентность, поэтому в настоящее время я выступаю за повышение ставки на 25 базисных пунктов на следующем заседании FOMC в конце этого месяца», — сказал Уоллер в подготовленных замечаниях. «Помимо этого, нам еще предстоит проделать значительный путь к достижению нашей цели по инфляции в 2 процента, и я ожидаю поддержки дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Жульничество ФРС, или нет предела государственной жадности

Автор — приглашенный научный сотрудник Stanford Institute for Economic Policy Research (Stanford University), портфельный менеджер BlackRock (UK), колумнист WallStreet Window, Mises Institute, Eurasia Review



На прошлой неделе случилось экстраординарное событие: ФЕД зафиксировала самый настоящий убыток и не способность свести баланс по своим операциям хотя бы ноль. И убыток этот составляет…18,8 млрд долларов! Однако на языке ФЕДа и правительства это убытком не называется. С 2001 года, когда ФЕД несколько «трансформировал» свой аккаунтинг, это называется «отложенным активом». Воистину, нет предела государственной наглости.

 

Операционный баланс ФЕДа складывается из дохода по своим активам, включая процентный доход по облигациям казначейства и прочим ценным бумагам — и по расходам в пассивах, то есть выплатам процентов банкам за их резервы и по обратному РЕПО. Так вот, в 2022 году расходы ФЕДа — выплаты по обязательствам превысили доходы — выплаты по активам.

 

Дело в том, что профицит капитала — то есть как раз та самую, но положительную операционную разницу между платежами по активам и пассивам — ФЕД обязан переводить в Казначейство. Такой профицит бывает не всегда большим, хотя достигал 19,38 млрд в 2015 году, и 40 млрд в 2021 году. Однако на протяжении последних десяти лет, этот баланс никогда не был отрицательным. Теперь же, в 2022 году дефицит этого баланса составляет 18 млрд. долларов

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🇺🇸Число первичных заявок на пособие по безработице в Штатах сократилось до 190 тыс.

😔До этого значение составляло 205 тыс. Эксперты ожидали, что оно вырастет до 214 тыс.  

🚀По словам аналитиков Market Power, пока что все говорит о том, что компании снижают зарплаты, но не спешат увольнять людей. Безработица по итогам ноября находилась на минимальном уровне с апреля 2020 года. 

 🔸По всей видимости, даже масштабные сокращения в бигтехах по типу Microsoft или Amazon не сильно повлияли на показатель.

 

👉 MP предупреждал, что будет, если компании США не начнут массовые увольнения 

 

❓Что будет делать ФРС

📊Прогнозная траектория ставки в декабре была повышена. Теперь она выглядит так:

2023 год — 5,1% (4,6% ранее)

2024 год — 4,1% (3,9% ранее)

2025 год — 3,1% (2,9% ранее)

🔸Из-за этого, скорее всего, американскому регулятору придется держать ставку высокой дольше, чем предполагалось в предыдущих прогнозах. Если безработица продолжит оставаться низкой, то траектория может быть пересмотрена еще выше на 2024-2025 годы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Арбитраж на ФОРТСе - доллар против золота
Доллар на ФОРТСе — это шорт фьючерса ED, золото — фьючерс GD. И какая удача — у обоих ГО даёт плечо 13-15.
Можно было бы играть в пару Si — GO. Но фьючерс на золото в рублёвых пунктах — неликвид.
Теоретически, рост доллара удешевляет золото — держим доллар. Пошло в обратку — переходим в золото.
Золото, конечно, предпочтительнее. Потому как это — вещь.
Каково?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Зампред ФРС и глава ФРБ Нью-Йорка видят необходимость в дальнейшем подъеме ставки
Федеральной резервной системе необходимо продолжать ужесточение политики, поскольку инфляция в США остается слишком высокой, несмотря на некоторое замедление, считают заместитель председателя ФРС Лейл Брейнард и глава Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс.

«Даже с учетом недавнего ослабления темпов инфляции, она остается высокой, и наша политика должна быть достаточно ограничительной в течение определенного времени, чтобы обеспечить устойчивый возврат темпов роста потребительских цен к 2%», — сказала Брейнард на мероприятии школы бизнеса Бута при Чикагском университете.

Уильямс, выступавший на мероприятии Fixed Income Analysts Society в Нью-Йорке, заявил, что Федрезерв еще не довел до конца цикл ужесточения политики.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Глава JPMorgan прогнозирует повышение процентных ставок в США выше 5%
Процентные ставки в США продолжат расти из-за устойчивой базовой инфляции, полагает главный исполнительный директор банка JPMorgan Chase & Co. Джейми Даймон.

«Я действительно полагаю, что ставки могут превысить 5%, поскольку мне кажется, что базовая инфляция все еще высока и не снижается достаточно быстро», — сказал он CNBC на полях Всемирного экономического форума в Давосе.

Федеральная резервная система за 2022 год повысила ставки с практически нулевого уровня до 4,25-4,5%, что является максимумом за 15 лет. По оценкам руководителей Федрезерва, в конце этого года целевой диапазон ставки будет находиться на уровне 5-5,25%. Однако рынок в целом сомневается в этом прогнозе и полагает, что ФРС может быть вынуждена приступить к снижению ставки во втором полугодии.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Харкер из ФРС: ФРС повысит ставки еще несколько раз в этом году

У рынков могут быть разные представления о том, что должна делать ФРС, но ФРС взяла курс на снижение инфляции до целевых 2%

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынки растут в ожидании снижения ставки ФРС

ФРС, снижение ставки. Что ждёт рынок❓

Все мировые рынки с начала года хорошо прибавили в цене. Весь этот рост прошелся на ожиданиях инвесторов, что ФРС скоро закончит повышать ставку, а к концу года вовсе начнет снижать.

И вроде бы казалось теперь дорога открыта к новым хаям и все у нас будет прекрасно.
Да, на позитивных ожиданиях мы еще можем долго расти, но в момент когда ФРС начинает снижать ставку — рынки падают. Это уже было несколько раз за историю финансовых рынков. Этому есть два объяснения:

Первое.«покупай слухи, продавай факты» здесь ложится просто идеально.

Второе. ФРС же не просто так начинает понижаться ставку. Чаще всего это ухудшение ситуации в экономике и плохие экономические данные.

Поэтому рано говорить, что худшее позади. Рост может быть, позитивные ожидания всегда отыгрывают очень хорошо, но палец нужно держать на крючке.

Торгуем слухи, а факты продаём 🆙

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Настроение в Давосе мрачное, поскольку многие руководители компаний задаются вопросом о будущем экономики — Bloomberg
Бизнес-лидеры и экономисты, собравшиеся здесь на этой неделе на ежегодное мероприятие Всемирного экономического форума, говорят, что они видят, как мир будоражат инфляция и высокие процентные ставки, которые центральные банки установили для борьбы с ней, а также угроза рецессии, поскольку эти ставки подавляют, по крайней мере, некоторый спрос. Это заставляет некоторые крупнейшие компании мира затаить дыхание и приостановить свои расходы в преддверии неопределенного года.

Несмотря на предварительные признаки экономической устойчивости, отсутствие снега на склонах напоминает о климатическом кризисе, который будет доминировать в большинстве дискуссий в швейцарских Альпах. Озабоченность политической стабильностью также занимает важное место в повестке дня, а среди других тем — окончание эры дешевых денег и продовольственная и энергетическая безопасность.

Хотя представители деловой и финансовой элиты вернулись на свое обычное январское место после трехлетнего перерыва из-за Covid, на конференциях будет меньше представителей политики. Война в Украине и напряженность в отношениях между США и Китаем сделали неловкими выступления на мероприятии в Альпах. Единственным лидером из стран G-7, приехавшим на мероприятие, будет канцлер Германии Олаф Шольц.

«Настроение мрачное», — сказал Ник Штудер, генеральный директор консалтинговой компании Oliver Wyman Group, который уже много лет посещает встречи в Давосе. «В то же время, многие надеются, что рецессия в США и Великобритании — если это рецессия — будет либо короткой, либо неглубокой».

👉 Санкции не сломили путинскую Россию: По мнению главного экономиста Европейского банка реконструкции и развития, санкции против России потребуют годы, чтобы поставить Владимира Путина на место, поскольку доходы от продажи нефти и газа держатся, торговля перенаправляется, а экономика хорошо управляется. Надежды на то, что санкции США и Европы изменят баланс сил, «нереалистичны», сказала Беата Яворчик в интервью. Устойчивость России видна по ее экономическим показателям: в настоящее время курс рубля на 5% выше, чем до войны, согласно последнему прогнозу, падение ВВП в 2022 составит всего 3,4%, а в 2023 году ожидается сокращение экономики на 2,3%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ещё рано говорить о понижении ставок ФРС — Аналитики Blackrock
По словам вице-председателя BlackRock Inc. Филиппа Хильдебранда, центральные банки продолжат повышать ставки в этом году. Он считает, что инфляция вопреки нисходящему тренду всё ещё заставляет ФРС и компанию сохранять жесткую политику.

«Честно говоря, я не вижу никаких шансов на смягчение в этом году — я думаю, что рынок ошибся», — сказал Хильдебранд, комментируя последние данные по инфляции в США.

«Чтобы вернуть инфляцию под контроль, вы должны нанести ущерб реальной экономике. Это значит, что вы вызовете рецессию, и от этого никуда не деться».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Письма Йеллен ... их еще много будет
Вокруг достаточно стандартного письма -пугалки главы Минфина США в Конгресс как-то много шума. То, что 19 января потолок госдолга может быть достигнут – это совершенно не означает, что что-то особое произойдет❗️. 

Действительно до потолка осталось $70 млрд и это объем будет освоен скорее всего в январе. Дальше Минфин США начнет использовать т.н. «чрезвычайные меры»: сокращать часть обязательств перед тем же пенсионными фондами и взамен этого наращивать рыночный долг (до $550 млрд). Ну и, конечно, тратить имеющуюся у него наличность, на конец дня 12 января ее было $310 млрд (днем ранее было $346 млрд).
Сама Дж. Йеллен оценивает, что денег хватит, как минимум до начала июня (в реальности скорее дольше). Уточненные планы Минфин опубликует в конце января- начале февраля, но по предыдущим планам Минфин США оценивал потребность в финансировании в $0.5 трлн в 1 квартале, имея наличности на счетах $446 млрд и возможности занять около $550-600 млрд. Даже, если Минфин США недооценил процентные расходы– это в пределах сотни миллиардов в квартал. Второй квартал в США – это квартал уплаты годовых налогов, он практически всегда с низким дефицитом, или даже с небольшим профицитом. Поэтому, если не будет чего-то экстраординарного, Минфину США хватит на первое полугодие и еще 1-2 месяца и все это время Йеллен будет периодически писать письма-пугалки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Инфляция в США(а далее везде) скоро нормализуется: а почему вдруг утвердилось такое мнение?

1. Да, за счет в основном, цен на энергию и на автомобили мы видим некоторое снижение;

2. Но безработица находится на низах, зарплаты на хаях и это на грани рецессии! Ставки ФРС в 5% не могут не вызвать некоторый спад. 

3. Но при инфляции и рецессии работодатели могут какое-то время не производить увольнения! Так как они компенсируют затраты повышением своих отпускных цен. Иначе говоря: инфляция ни при каком условии не будет побеждена (в США) без роста безработицы!

4. Рецессия при том же уровне безработицы означает снижение предложения! Как реагирует рынок на снижение предложения? Опять же, без роста безработицы — только ростом инфляции

5. Последний момент: имеет место резкое сокращение финансирования корпораций, за счёт выпуска облигаций. Единственная альтернатива — банковские кредиты. К гадалке не ходи, но ставки по этим кредитам будут намного выше, чем облигационные. И это после 10 лет практически бесплатных заимствований.

6. Как бы то ни было, но весь экономический и политический мир разделён на две большие группы: одна за инфляцию(производители), другая — против(инвесторы). Потребителей спрашивать не будут, в отношении них одна задача: чтоб не бунтовали и не восставали! И группа за инфляцию — побеждает!

7. Текущая политика ФРС по повышению ставок — не более чем попытка оправдаться перед несчастными инвесторами! Дорогие инвесторы, ваши деньги нам жаль, но МЫ НЕ СДАЛИСЬ БЕЗ БОЯ!!!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ФРС готовится к снижению шага повышения ставки после декабрьского отчета по инфляции — Goldman Sachs


Goldman считает, что отчет CPI за декабрь укрепляет доводы в пользу повышения ставки на 0.25% в феврале и по-прежнему ожидает повышения ставки на 0.25% в феврале, марте и мае.

www.bloomberg.com/news/articles/2023-01-12/fed-on-track-for-rate-hike-downshift-after-cool-inflation-data-lctajyci




Авто-репост. Читать в блоге >>>

Глава МВФ Георгиева: мировая экономика вступает в фазу оживления, ее рост ускорится в 2024 году

Мы думаем, что вступили в фазу оживления. Мы увидим к концу 2023 года, надеюсь, смену тренда на траекторию роста в 2024 году

В то же время, Георгиева предупредила о том, что 2023 год может оказаться «тяжелым», глобальная экономика остается в хрупком состоянии, а период высокой инфляции еще не завершен. В качестве факторов риска для мировой экономики глава МВФ указала ухудшение ситуации на Украине и сохранение жестких ограничений в Китае для борьбы с пандемией коронавируса.

Георгиева добавила, что, по прогнозам МВФ, экономику США ждет «мягкое снижение» или незначительная рецессия.

1prime.ru/state_regulation/20230113/839460231.html

Авто-репост. Читать в блоге >>>