ФРС США

ФРС стремится к достижению достаточно ограничительной денежно-кредитной политики, чтобы со временем снизить инфляцию до 2%. Мы не уверены, что достигли такой позиции, — сказал Пауэлл на конференции Международного валютного фонда. — Если будет целесообразно еще больше ужесточить политику, мы без колебаний сделаем это

Его риторику, воспринятую рынками как «ястребиные», разделили еще трое чиновников ФРС, которые продолжают акцентировать внимание на сдерживании инфляции как главной задаче регулятора.

Было бы неразумно предполагать, что дальнейшее повышение ставок исключено, — сказала временно исполняющая обязанности главы ФРБ Сент-Луиса Кэтлин О'Нил Пейз. — В настоящее время наблюдается значительная экономическая неопределенность. Есть причины, по которым инфляция может преподнести сюрприз в сторону повышения

Долг правительства США может превысить 50 триллионов долларов к 2033 году, сообщил Bank of America во вторник со ссылкой на данные Бюджетного управления Конгресса (CBO).

Государственный долг США в настоящее время составляет $33,6 трлн и, как ожидается, вырастет на $20 трлн до $54 трлн в течение следующего десятилетия на фоне «фискальной экспансии в 2020-х годах», заявил инвестиционный стратег Bank of America Майкл Хартнетт.

Рост долга совпал со взрывным ростом дефицита федерального бюджета, который в 2023 году подскочил на 320 миллиардов долларов до 1,7 триллиона долларов. Это вынудило Министерство финансов продать с аукциона новые облигации на триллионы долларов.

К долговому бремени добавляется резкий рост ежегодных процентных выплат, вызванный резким ростом доходности облигаций. Эти выплаты занимают большую часть федерального бюджета и увеличивают дефицит. По оценкам, в октябре годовой объем выплат по процентам по долгу превысил 1 триллион долларов.

По данным BofA, до тех пор, пока американские политики продолжают брать большие займы и увеличивать непогашенный государственный долг, инвесторы будут беспокоиться о сохраняющихся рисках инфляции, дефолтов по облигациям и обесценивания валюты.

Члены руководства Федеральной резервной системы США, сохранив неделей ранее ставки на прежнем уровне, взвешивают сильные экономические данные, некоторые признаки замедления темпов роста и влияние повышения доходности долгосрочных облигаций, с тем чтобы решить, потребуется ли дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики для борьбы с инфляцией.

Член совета управляющих Федрезерва и голосующий член Федерального комитета по открытым рынкам Кристофер Уоллер сказал во вторник, что рост американской экономики в третьем квартале на 4,9% год к году был взрывным и требует очень пристального внимания при обсуждении дальнейшей ДКП.

Однако другой член руководства ФРС Мишель Боуман в комментариях для ассоциации банкиров штата Огайо отметила: «Я по-прежнему ожидаю, что нам потребуется дальнейшее повышение ставки по федеральным фондам».

На другом мероприятии глава ФРБ Далласа Лори Логан сказала, что управляющие ФРС удивились тому, насколько сильной оказалась экономика, и что несмотря на некоторый прогресс инфляция скорее стремится к 3%, чем к 2%. Рынок труда, хотя и охлаждается, остается очень узким, добавила Логан, а доходность долгосрочных американских гособлигаций, рост которой помог убедить ее и других членов регулятора удержать ставки на прошлой неделе без изменений, с тех пор снизилась.

«Финансовые условия ужесточились из-за роста доходности гособлигаций… В свете неопределенности и рисков, а также того, как далеко мы продвинулись, Комитет действует осторожно» – это основная цитата, т.к. все остальное – это пространные рассуждения на тему.

📍 Политика носит ограничительный характер… но ФРС пока не уверена в этом, не уверена и в обратном… [т.е. вообще ни в чем не уверена]

📍 Жесткая политика оказывает понижательное давление на экономическую активность и инфляцию, но:… последние показатели свидетельствуют о том, что экономическая активность растет высокими темпами, и значительно превысила предыдущие ожидания… потребительские расходы растут… инфляция остается значительно выше нашей долгосрочной цели… рынок труда остается напряженным [т.е. пока все же не оказывает]

📍 Еще интересно: «ожидания повышения ставок в краткосрочной перспективе не являются причиной повышения долгосрочных ставок» [т.е. не ФРС это, а Минфин разогнался]

Удачный квартал — хорошая новость для президента Джо Байдена, которому сложно убедить американцев, страдающих от постоянной инфляции, в том, что его экономическая политика работает. Однако это порождает некоторые трудности для председателя ФРС Джерома Пауэлла и его команды.

Центральный банк агрессивно повышает процентные ставки с марта 2022 года в попытке ограничить инфляцию за счет снижения спроса, избегая при этом рецессии. Хотя инфляция снизилась по мере сокращения перебоев в глобальных цепочках поставок из-за пандемии и конфликта на Украине, внутренний спрос в США остается устойчивым, несмотря на усилия ФРС.

Дефицит бюджета США вырос до $1,7 трлн по итогам 2023 финансового года, который завершился 30 сентября. Это соответствует 6,3% ВВП. По сравнению с бюджетом прошлого года дефицит вырос на $320 млрд.

Доходы бюджета США составили $4,4 трлн, расходы — $6,1 трлн, следует из совместного заявления министра финансов Джанет Йеллен и главы административно-бюджетного управления Белого дома Шаланды Янг. 

www.kommersant.ru/doc/6295442?tg

Доходность казначейских облигаций выросла до самого высокого уровня за 16 лет, а мировые акции упали в среду, поскольку нервные инвесторы оценивали признаки экономической устойчивости США к более высоким процентным ставкам.

Доходность по 10-летним казначейским облигациям выросла на 0,07 процентных пункта до 4,91 процента, что является самым высоким уровнем с 2007 года, а доходность по 30-летним казначейским облигациям выросла на 0,06 процентных пункта до 5,01 процента.

На Уолл-стрит индекс S&P 500 упал на 1,3 процента, а высокотехнологичный Nasdaq Composite снизился на 1,6 процента. Региональный индекс Stoxx Europe 600 потерял 1 процент.

Эти движения возродят опасения, что обвал рынка облигаций в прошлом месяце будет продолжаться и дальше, и это произойдет после того, как данные во вторник показали более сильные, чем ожидалось, розничные продажи в США в сентябре

Мировые фондовые рынки также испытали потрясение в среду после того, как взрыв в больнице в секторе Газа угрожал сорвать дипломатические усилия по деэскалации войны между Израилем и ХАМАС.

«Hi, I’m Jay Powell, I’m the chair of the Federal Reserve,» — ФРС открыла для себя Инстаграм и гособлигации рухнули к новым минимумам…

Глава JPM Джейми Даймон во второй раз пугает всех ставкой 7%, призывая своих клиентов подготовиться к «такого рода стрессу».

Десятилетние облигации разом сходили на 4.7%, неликвидные 20-тилетки наконец взяли 5%. Очередная распродажа, на самом деле, без особых на то поводов. Кроме того, что фактически в понедельник прошли расчеты по размещению облигаций на $147 млрд и бумаг в рынке стало больше...

@truecon

👉 ФРС повторяет слова о возможности дополнительного ужесточения ДКП

👉 12 из 19 членов ФРС видят ещё одно повышение ставки в этом цикле

👉 ФРС продолжит дальнейшее снижение баланса по плану

На своем последнем заседании представители Федеральной резервной системы выразили обеспокоенность темпами инфляции и заявили, что в будущем может потребоваться еще одно повышение ставки, если условия не изменятся, говорится в опубликованном в среду протоколе заседания.

Напомним, что итогам двухдневного июльского заседания было принято решение о повышении ставки на четверть процентного пункта, которое, как надеялись рынки, станет последним в этом цикле. Целевой диапазон достиг 5,25-5%, что является самым высоким показателем за последние 22 года.

Однако протокол заседания ФРС показал следующее: большинство членов Федерального комитета по операциям на открытом рынке обеспокоены тем, что борьба с инфляцией еще далека от завершения, поэтому могут потребоваться дополнительные меры по ужесточению политики.

«В условиях, когда инфляция все еще значительно превышает долгосрочную цель комитета, а рынок труда остается напряженным, большинство членов по-прежнему считают, что инфляция подвержена значительным рискам роста, поэтому может потребоваться дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики», – говорится в протоколе.

ФРС постепенно продолжает сокращение баланса, за неделю портфель ценных бумаг сократился на $33 млрд, за последние 4 недели – на $79 млрд, общий баланс сокращался на $97 млрд за 4 недели за счет погашения части кредитов FDIC до $8.2 трлн.

Правда в этот раз Минфин США, у которого в начале месяца достаточно большие расходы, потратился со счетов на $89 млрд со своих счетов в ФРС, сократив объем средств на них до $461 млрд, потому долларов в системе стало даже больше.Учитывая, что на конец 3 квартала Минфин США хочет иметь на счету $650 млрд, а на конец года $750 млрд – он до конца года будет изымать ликвидность из системы, то же самое планирует делать ФРС.

При этом, Минфин США вынужден будет финансировать высокий дефицит бюджета и планирует чистые рыночные заимствования в 3 квартале на $1 трлн, из которых $178 млрд облигациями, а остальное векселями до года, а в 4 квартале Йеллен хочет занять $0.85 трлн, из которых уже $339 облигациями, учитывая займы в июле им нужно занять еще $1.5 трлн нетто-займов, из которых около 2/3 – векселя и 1/3 – облигации. Давление на долговой рынок может еще больше усилиться, особенно после психологического действия в виде снижения рейтинга, которое заставляет рынок чуть больше задумываться об устойчивости бюджета США.

Мировые акции и сырьевые товары упали в понедельник после того, как данные показали, что экономика Китая растет намного медленнее, чем ожидалось, в то время как доллар ослаб, поскольку трейдеры увеличили свои ставки на скорое прекращение повышения ставок в США.

Китай сообщил об экономическом росте на 0,8% во втором квартале, что выше прогнозируемых 0,5%, в то время как годовые темпы замедлились больше, чем ожидалось, до 6,3%, что значительно ниже ожиданий в 7,3%.

Прошлая неделя привела к широкому переходу от доллара к рисковым активам, таким как акции и валюты развивающихся рынков, а также к облигациям, после того как более прохладных данных по потребительской инфляции в США оказалось достаточно, чтобы убедить инвесторов в том, что Федеральная резервная система может осуществить окончательное повышение ставки в рамках цикла своей денежно-кредитной политики в этом месяце.

Доллар, который в понедельник упал на 0,1% по отношению к корзине основных валют, на прошлой неделе продемонстрировал самое большое недельное падение с 2023 года, упав на 2,3%, поскольку трейдеры понизили шансы на повышение ставки в сентябре.

headlines FED:

 Во время начала пандемии, за 3 месяца с марта по июнь, ФРС увеличила сумму активов на своем балансе почти на $3 триллиона с $4.2 трлн. до $7.2. В процентном соотношении данный прирост составил около 70%.

 За очень короткий промежуток времени ФРС накачала систему огромной ликвидностью, и это не могло не оказать влияние на рост инфляции. С временны́м лагом около года, когда мир начал отходить от последствий пандемии, рост цен начал набирать обороты и к середине 2022 достиг 40-летних максимумов. Вот уже более года ФРС пытается исправить свои действия путем повышения ставки и сокращения баланса, однако политика ужесточения не менее опасна для финансовой системы и может выявить в ней слабые места, как это произошло с региональными банками США весной 2023.

 
источник: headlines Fed