S&P500 фьючерс | SPX

Если заявления ФРС о борьбе с инфляцией не фикция, и они станут реальностью, то многочисленные пузыри в США останутся без поддержки печатного станка и «Индекс Капут!», — эта простая и очевидная мысль приходит все чаще в голову спекулям США. 

В частности, индекс S&P500 в январе 2022 показал худшую годовую динамику с 1939 года, даже в 2001 и 2008 было лучше.

NASDAQ падает 5 недель подряд и уже потерял 16% от пика (самое длинное падение с 2012). 

Как прокомментировал происходящее один из матерых спекулей: «Это голимая клоунада (shitshow), ликвидности на рынке нет, наблюдаются лишь скачки, отрабатывающие статистические gamma-​аномалии, на бирже сейчас шныряют лишь роботы-​алгоритмы, реальных граждан на нем не осталось»

Знаете, что я заметил в последние месяцы? Мантру «ФРС ужесточает — все упадет». И вообще никто не против. Даже опционы говорят за 5 повышений % ставок в США за год (или след. 12 мес. — не суть).

На самом же деле, как это обычно бывает, если все уверены в одном, происходит обратное. Это хорошо иллюстрируется настроениями инвесторов:

1) В США bull-bear spread очень низкий = на уровне марта 2020 или конца пузыря доткомов в 2002. Это очень надежный индикатор разворотов.

2) Все заголовки также о том, что «мы все умрем». Привожу 1 ниже. Между тем, оценки многих компаний кроме FAAMG уже более чем резонны — тот же ARK ETF упал в 2.5х раза (а исторически наиболее ретивые его компоненты от вершин падали в 3-3.5х раза в прошлые большие ротации).

Так что, дадут ли ФРС обвалить фондовый рынок США? — думаю, что как справедливо заметил Рэй Далио, FED PUT включается после просадок S&P на 20% и более, и это не просто так:

1) Фондовый рынок США влияет на настроения потребителей сильно, т.к. полстраны проинвестировано. Если идет обвал, люди меньше покупают в магазинах и инфляция и экономика быстро тормозят.

Поднятие ставок в США — сейчас самое обсуждаемое явление не только в профессиональном кругу, но и среди рядовых инвесторов. Рост ставки всегда негативное событие, так как за ним следует переоценка высокорисковых активов вниз, к чему относят и акции. После ковидного падения в феврале-марте 2020 года акции взлетели в небеса, в результате чего мы находимся на рекордных уровнях по оценкам форвардного P/E индекса широкого рынка S&P 500, что до этого наблюдалось только во время кризисов 2000 и 2008 годов.

В сегодняшней статье мы расскажем:

— почему рост ставки в США так озадачивает инвесторов;

— как проходит цикл поднятия ставки;

— как ведет себя рынок на разных временных горизонтах в это время.

Экскурс в теорию. Почему рост ставок давит на инфляцию?

История США знает множество циклов как поднятия ставки, так и её уменьшения. Наиболее важным для инвесторов выступает именно цикл поднятия, так как исторически ставку поднимают, чтобы экономика оставалась здоровой. Рост ставки — это ответ на рост инфляции значительно выше целевого «нормального» уровня.

   Акции, как правило, намного лучше переваривают ужесточение ФРС при росте ISM; среднемесячная доходность и волатильность S&P 500 при различном сочетании роста и политики. Bloomberg, Глобальное инвестиционное исследование Goldman Sachs.

27.01.22 13:39 
После ошеломляющей волатильности фондового рынка в начале этой недели Goldman Sachs дает следующий совет: покупайте на падении

После волатильного начала недели, из-за которого эталонный индекс колебался более чем на 1000 пунктов за одну сессию, Goldman Sachs дает следующий совет: покупайте на падении.

Стратеги Goldman Sachs заявили, что ФРС повысит ставки в 2022 году, чтобы укротить растущую инфляцию, которая близка к 40-летнему максимуму, но центральный банк, вероятно, повысит ставки до относительно низкого уровня.

«Любая дальнейшая значительная слабость индекса должна рассматриваться как возможность для покупки, с нашей точки зрения, хотя и с умеренным потенциалом роста в течение года в целом», — заявили в среду стратеги во главе с Питером Оппенгеймером.

☝🏻 ФРС США подтвердила, что будет повышать процентную ставку начиная с марта, а также ФРС США сообщила о том, что ставка будет расти на каждом заседании. 🤷🏼‍♂️ Представляете, что если цены на нефть продолжат расти к $100, то повышение ставки будет работать негативно только на финансовых рынках, но не будет работать против роста цен.

🔥 Главное, что я ждал и прозвучало — сокращение баланса. Евген боялся, что американский Центробанк с сокращением баланса будет мусолить нас до лета, но неожиданно выкатил план сокращения баланса. Теперь вам придётся частенько слышать термин — Количественное ужесточение, так как ФРС США перестанет реинвестировать облигации после погашения и тем самым сокращать баланс в $8,9 триллиона. Такое сокращение баланса быстро истощит избыточную ликвидность, через рост доходности по казначейским облигациям, а избыточной ликвидности судя по аукциону обратного РЕПО достаточно $1,6 триллиона.

Мы считаем, что дно по рынкам США либо уже достигнуто, либо оно очень близко.

Американские акции и техов, и реального сектора сейчас нужно активно покупать, но без плечей, поскольку волатильность остается ультра-высокой (30%+), а ликвидность — низкой, что очевидно по размеру бид-аск спредов, которые выросли даже по самым ходовым контрактам типа фьючесов на S&P 500.

Высокая волатильность и низкая ликвидность увеличивают «тормозной путь» рынка на несколько процентов, поэтому рынок еще не раз может нас удивить глубиной и резкостью просадки.

Но это не должно нас смущать или пугать.

И вот почему.

На вчерашний день, размер падения по основным индексам впечатляющий:

— NASDAQ 100 -18% с пика

— S&P 500 -12% c пика

— Russell 2000 -22% c пика

— NASDAQ Composite (3000 акций) -20% с пика

Иными словами, если давать использовать профессиональные термины, то крупные акции прошли через «коррекцию» (падение на 10%+), а мелкие акции и вовсе ушли в «медвежий рынок» (падение на 20%+).

Сегодня в центре внимания участников рынка будет заседание ФРС.
Январское заседание ФРС является проходным, на нем не будут представлены новые прогнозы, а повышение ставки ранее окончания активной фазы программы QE в первой половине марте невозможно.
В 22.00мск рынки получат краткое сопроводительное заявление ФРС, пресс-конференция Пауэлла начнется в 22.30мск.
Согласно логике, у ФРС нет необходимости в наращивании ястребиной риторики в текущей ситуации геополитической напряженности на фоне падения фондового рынка и ужесточения финансовых условий.
ФРС может указать в сопроводительном заявлении о готовности повысить ставку на ближайших заседаниях, но не указывать конкретно заседание 16 марта.
Пауэлл может подтвердить вероятность повышения ставки в марте в случае, если экономика США продолжит рост уверенными темпами при отсутствии иных потрясений.
В отношении сокращения баланса Джей может повторно заявить о том, что дискуссия ФРС в отношении сроков и темпов сокращения баланса ещё не окончена, обсуждение продолжится на следующем заседании.

• S&P 500

Самые активные акции до открытия рынка