Спешка ведет к потерям

Возьмите две группы одинаковых мальков — одну из них поместите в холодную воду, а вторую — в теплую. Разная температура приведет к интересному эффекту — рыбки, которые живут в холодной воде, будут расти медленнее, чем в обычных условиях, в то время как рыбки, которые живут в теплой, будут расти быстрее.

После этого поместите обе группы в воду комнатной температуры, и в какой-то момент они сравняются в размерах и станут обыкновенными взрослыми особями. Но между ними все таки будет разница.

Так рыбы, которые в первые дни своей жизни росли медленнее, в среднем живут на 30% дольше. А те, кто в самом начале был заряжен на сверхбыстрый рост, наоборот, умирают на 15% раньше. Этот факт несколько лет назад обнаружили шотландские биологи из Университета Глазго.

Причина этого заключается в следующем — чрезмерный рост приводит к необратимому повреждению тканей, который «может быть достигнут только путем отвлечения ресурсов от обслуживания и восстановления поврежденных биомолекул». Замедление роста приводит к обратному эффекту.

Один из ученых после этого исследования привел интересную аналогию: «Вполне возможно, что машина, собранная на скорую руку, выйдет из строя быстрее, чем машина, собранная тщательно и методично — наша работа показывает, что это может быть справедливо и для живых организмов».

Рост — это хорошо, потому что у выросших рыбок меньше шансов быть съеденными своими собратьями. Однако ускоренный рост имеет неприятные последствия… и та же самая тенденция была обнаружена у млекопитающих, в том числе и у человека.

Но нигде это так не очевидно, как в бизнесе и на фондовом рынке.

В 1994 году у Starbucks было всего 425 магазинов, а к 2007 году Starbucks открывал около 3500 новых точек в год. Исследование компании показало, что клиенты часто не желают переходить улицу, чтобы купить чашечку кофе, поэтому руководство стало расширять сеть магазинов невероятными темпами.

Им это удалось, но принудительный рост привел к обратным результатам — продажи в магазинах упали вдвое, в то время как в остальной экономике наблюдался бум. Акцент на расширении привел к падению качества обслуживания и к ухудшению новых продуктов, а новые точки лишились уюта и привлекательности.

Председатель Starbucks Говард Шульц в 2007 году писал: «Чтобы перейти от 1000 магазинов к 13000, нам пришлось принять ряд решений, которые привели к отходу от основных принципов нашей компании».

И вот наступил кризис 2008 года, который стал для Starbucks серьезным ударом — компании пришлось закрыть 600 магазинов и уволить 12 тысяч сотрудников, а ее акции рухнули на 73%.

Руководство сделало правильные выводы и сумело удержать свой бизнес на плаву. Тот же Говард Шульц позже написал: «Рост — это не стратегия, а тактика. И когда неоправданный рост стал нашей стратегией, мы сбились со своего пути».

Что-то похожее происходит и на фондовом рынке. Мы знаем, что акции чаще всего показывают положительную доходность на длинных дистанциях, но если вы попытаетесь получить эту прибыль раньше, то это будет чревато штрафными санкциями.

Практически все ошибки инвестирования заключаются в том, что люди смотрят на долгосрочную доходность и спрашивают себя: «Это, конечно, хорошо. Но могу ли я получить все это намного быстрее?»

При чем это характерно и для самых умных и образованных инвесторов. Инвестиционный дует Уоррена Баффета и Чарли Мангера известен всем, но 40 лет назад в их группе был и третий участник по имени Рик Герин, который потом куда-то исчез.

Недавно Уоррен Баффет рассказал, что Рик привлек слишком много заемных средств и пострадал от волны маржин-коллов во время медвежьего рынка 1970-х годов, поэтому был вынужден продать свои акции Berkshire всего по 40 долларов:

«Мы с Чарли Мангером всегда понимали, что станем богатыми. Мы не спешили разбогатеть — мы знали, что это произойдет. Рик был таким же умным, как и мы, но он очень спешил».

*****

Еще больше историй вы найдете на канале Финансовый Механизм