Блог им. EmeraldResearch

Моя самая несвоевременная инвестиция

Моя самая несвоевременная инвестиция

Приветствую, коллеги. Ранее я писал пост с кратким анализом своих распродаж в акциях за последние 12 месяцев. Теперь хочу рассказать про свою самую несвоевременную покупку акций и о том, какие принципы я использую для защиты личного портфеля от своих же вероятных ошибок.

На сегодня самый несвоевременный вход в позицию по акциям у меня случился в бумагах ПАО «Евротранс». Я точно недооценил глубину возможного падения. Первую покупку акций компании совершил в апреле 2024, добирал в конце мая и последние покупки совершил по цене ~127 и 115, уже выйдя за пределы собственного лимита для этого эмитента, то есть я не исключаю, что с ростом цены разгружу часть позиции.

На момент написания статьи бизнес оценивается в 3,5 Р/Е, что просто невероятно для компании роста с ежеквартальными дивидендами. Я просто кратко зафиксирую несколько фактов:

  • Евротранс — это не только заправки, это еще оптовая торговля топливом, торговля розничными товарами, обширная программа лояльности;
  • В отличии от других недавних примеров с выводом денег из бизнеса перед IPO или обещаний заплатить однажды потом, Евротранс сразу начал платить дивиденды: 9 мес. 2023, по итогу 2023, 1кв 2024;
  • Компания объявила, что за 2кв 2024 решение по дивидендам ждать в августе с выплатой в октябре, а за 3кв 2024 решение в ноябре с выплатой в январе 2025.


При этом есть не мало примеров компаний, которые ни во что не ставят инвесторов и не распределяют прибыли, но на сегодня стоят дороже. Как говорится, почему бы и да.

Теперь поговорим о механизмах минимизации последствий несвоевременной покупки акций (на самом деле никогда не угадаешь срок и глубину вероятного падения).

Первое. Доля Евротранс в моем портфеле акций всего 3,3% — это с учетом покупок «лесенкой», то есть даже возможное дальнейшее падение цены не способно заметным образом повлияет на портфель. В моем портфеле есть флагманская часть, в которой я уверен и серия компаний на относительно небольшую сумму, доверие к которым у меня только формируется.

Второе. У меня есть два основных портфеля — портфель акций и портфель недвижимости. Я не финансирую покупки в один портфель за счет другого. То есть они независимы друг от друга, их денежные потоки не пересекаются, даже если очень хочется нарушить это правило.

Третье. Покупки в портфель никогда не финансируются из бюджета семьи или с использованием семейных активов. Поэтому никакие ошибки не должны влиять на благосостояние семьи.

Четвертое. Я не держу активы в надежде на светлое будущее. Меня интересует регулярный денежный поток. Компания должна платить дивиденды как можно чаще, рассказы про инвестиции в рост бизнеса без выплат инвесторам мне не интересны. Так что я стараюсь получать реальный доход от бизнеса в любом случае.

На самом деле, управление рисками личного портфеля — это лишь небольшая часть намного более сложной задачи — управления активами семьи в целом. Но об этом я напишу отдельную статью.

На этом все. Все написанное в статье не является инвестиционной / индивидуальной инвестиционной рекомендацией или призывом покупать / продавать какие-либо ценные бумаги. Статья является дневником автора и носит развлекательно-информационный характер.

Мой канал на Дзен: Механика Капитализма

★2
26 комментариев
С какими параметрами они вышли на ipo и кто это брал??? Если упав в 2 раза они до сих пор так дороги.
Думать надо было, дороги? 28р дивов за последние 12 мес. и цена акции 113?) Ну очень логично:)
Финансовый Архитектор, не будет таких дивидендов больше, долг их видели? PE вы считаете по прибыли 2023 года, когда они спекульнули бензином на рынке, и им повезло, они заработали кучу денег. Дальше такого везения не будет и уровень прибыли будет по среднему 2021-2022 гг.
avatar
Iskanderravilov, ну, вам виднее, чем владельцам бизнеса. У них другой взгляд.
Финансовый Архитектор, отчёты читали хотя бы? Там все это написано
avatar
Iskanderravilov, дивиденды за следующие 12 месяцев около 30 рублей прогнозировал топ и совладелец.
avatar
Финансовый Архитектор,  где-то попадался обзор с информацией, что они купили ПО на 3млдр., что им мешает ещё что-то «купить»
Думать надо было, купили и купили. ПО — вещь дорогая.
Думать надо было, это был первый разводняк после ухода иностранных денег. Они проводили пре-IPO в котором платили ежемесячный % за использование денег. В итоге продали акцией на 13млрд по цене 250р/шт.
avatar
Не надо смешивать личное и объективное. 

А по евротрансу согласен, они вляпались в историю с типичным ипо, но для компании это никаких проблем не приносит — нужны были деньги, они их привлекли. Эта просадка выглядит как возможность. Задумка и вектор развития есть. Посмотрим, куда приведет. Оценка, кстати, очень необычная для по сути защитного сектора как телеком. 
Дима Романов, оценка вообще за гранью. Потому и решил рискнуть, привысив свой лимит. Жду в августе решение по дивидендам.
Покупал Мвидео и Трассу на идее, что подобные эмитенты с большим долгом, это самая эффективная защита от гиперинфляции. Такие бумаги спокойно
могут делать иксы в случае быстрого обесценения нац валюты.
МВидео сразу продал, когда узнал про допку, а Трасса мне нравится адекватностью мажоров.
Сейчас по позиции минус 35%, докупаю, но не активно — жду ниже после заседания ЦБ.
avatar
Dmitry_Ch, они в августе дивы должны за 2й квартал объявить, есть высокая вероятность переоценки вверх на этом.
Финансовый Архитектор, значит после повышения ключа будет совсем мало времени на покупку по вкусной цене. Надеюсь котировки улетят в ад быстро, ибо в бумагу зашло много физиков, а они в своей массе всегда паникеры.
Это не Европлан, где институционалы зашли на 50% фрифлоута (если память не изменяет)
avatar
Финансовый Архитектор, низкая вероятность. Как переоценки вверх не случилось на предыдущих полугодовых дивидендах в 19 рублей, так и не случится на квартальных дивидендах, допустим, около 7 рублей.
avatar
У меня займер висит и НЛМК примерно по минус 17%, правда доли около процента. Если от займер я был готов, то НЛМК улетел, как фанера Сегежи… Сегодня вниз, а завтра…
Так что нет ничего страшного, вон в штатах сколько зомби и ничего…
avatar
HYG1978, про Займер пока мало знаю, но то что платят дивы и не гонят допку — уже однозначный позитив для новичка.
А НЛМК — супер компания,  как и Северсталь — в топе самых эффективных металлургов мира.
В таких бумагах пересиживать минуса — одно удовольствие. Впрочем у Вас и минуса особо нет — 17% это слезы а не снижение, рыночный шум…
avatar
Dmitry_Ch, так то да. По НЛМК взял перед дивами и в теории выходило, что после отсечки цена останется в плюсе. Чуйка подсказывала избавиться от бумаги, причём профит был немного больше дивов. Но трудовой день закрутился, а потом ещё ряд событий. Хорошо так её притопили. Компания очень закрыта, а так всё ок.

Кстати, я продал так перед дивами сбер, Роснефть. Назад только Роснефть откупил. Эти акции я набирал в этом году, есть по ним позиции тех лет, но они не подлежат продаже.
avatar
если нужен постоянный денежный поток — купите их облиги. логики больше.
Бочаров Михаил, мне важны реальные активы и участие в бизнесе. С облигами потом отдельную стратегию запущу, пока не время.
Финансовый Архитектор, заправка за ярд — дорого. фантазии мажоров.
Бочаров Михаил, а оптовая база, цех питания, бензовозы, электрозаправки — это все вместе 0 рублей?))
Проблемы этой бумаги:
1. Дивидендов больше не будет в таком размере
2. Так как весь кэш выплачен уже и будет в будущем выплачиваться дивидендами, то эти деньги ушли полностью из компании «в карманы» акционеров. Соответственно, у них нет даже возможности объявить и провести buy back в случае оч низкой цены, чтобы поддержать рыночные котировки.
3. Долг — он достаточно большой и выплаты по нему будут расти, высокие и очень высокие (для них) %% ставки однозначно будут давить на их финмодель уже в ближайшем будущем.
4. У компании вероятно скоро появится крупный мейджор с хорошим пакетом (стейк >20%). Заход происходит по низким ценам. Пока это «в тени», котировки будут под давлением.
5. Котировки могут упасть ниже 100 на панических распродажах тех, кто долго терпит/высоко зашел (при ИПО по 250 неудивительно)/ переплечевал бумагу.
В остальном на мой взгляд все хорошо, восстановление начнется позже и до прежних уровней (200+) его придется достаточно долго ждать, то есть если вы в бумаге уже сидите, будьте готовы что это долгосрочная инвестиция.
Георгий Козлов, 
1. Главный мажоритарий считает иначе.
2. Главные мажоры заявили, что вернут деньги в бизнес. Ну и я как инвестор крайне не люблю байбеки — лютый вывод бабла из бизнеса и подстава всем, кто формирует позиции.
3. Долг к EBITDA снизился.
4. Никак не прокомментирую. Время покажет.
5. Я вообще стараюсь не делать краткосрочных инвестиций. Меня интересуют долгие и скучные истории.
это компания роста, причем высокая динамика по итогам первого квартала сохраняется, а ее оцениваете наоборот с дисконтом, закладывая снижение. Динамика квартал к кварталу прошлого года — выручка было 17, стало 30 ярдов, чистая прибыль было меньше 200, сейчас около 500 млн. И как можно такую динамику не учитывать? Не забываем, что доходы населения резко растут и инфляция тоже, продажи машин, анутренний туризм и тд.Котировки могут упасть на панических распродажах,, а что это отменяет ажиотажный заход по привлекательным ценам и столь же стремительный спекулятивный взлет хоть до 200, хоть до 300? У компании капитализация ниже балансовой стоимости, у компании активов на 77 ярдов и собственный капитал под 30., а оценка рынка 17, дескать, ну 47-то это кредиты, это нехорошо.Да, если бы даже у нее кредитов было на 147 ярдов, это было бы замечательно, при условии, что отдача от них значительно превосходила бы выплаты по кредитам. А хорошая чистая прибыль компании свидетельствует как раз об этом.

теги блога Финансовый Архитектор

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн