Расчет стоимости акции ДВМП методом дисконтированных денежных потоков.

 

Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.

Компания ДВМП (Дальневосточная морская пароходство) является одним из ведущих операторов в сфере морских грузоперевозок в России, предоставляя услуги по транспортировке различных грузов как внутри страны, так и за ее пределами. В последние годы компания активно развивает свой флот и расширяет маршрутные сети, что позволяет ей оставаться конкурентоспособной на рынке.

Исходные данные:
1. Финансовые показатели берем из РСБУ за 2019-2023 год.
2. Период прогнозирования — период 5 лет (2024 — 2029).
3. Прогноз консервативного роста выручки берем из «Прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 г.» — в год. 3,00% в год.
4. Средний процент по кредитам берем из «Статистического бюллетеня Банка России» от 08.07.2024 — 7,80% в долларах и 14,78% в рублях.

Приступим к расчету:

1. Компания относится к Transportation. Эта отрасль включает в себя широкий спектр услуг, связанных с перемещением грузов и пассажиров, и играет ключевую роль в экономике, обеспечивая логистику и транспортировку товаров.
2. В среднем компания росла на 40,08% в год. Это хороший показатель. Высокий рост может свидетельствовать о сильном спросе на услуги компании и ее эффективной стратегии.
3. Медиана доли себестоимости в выручке составила 131,02%. На уровне себестоимости компания убыточна.
4. Медиана доли управленческих расходов в выручке составила 16,29%. Это нормальный уровень для отрасли, где такие расходы обычно варьируются от 10% до 20%. Это говорит о разумном управлении затратами.
5. Медиана доли от участия в других организациях в выручке составила 109,39%. Дочерние организации позволяют компании оставаться на плаву.
6. Медиана доли процентов к получению в выручке составила 30,46%. Это высокий показатель.

Для расчета модели WACC нам потребуются:
1. Размер безрисковой ставки берем равной ставке Treasury Yield 30 Years — 4,109% в долларах.
На основании данных A. Damodaran определяем:
2. Размер премии за страновой риск (Россия) — 3,67% в долларах (данные на июль 2024).
3. Размер премии за риск вложения в акции — 7,79% в долларах (данные на июль 2024).
4. Размер премии за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией — 1,70% в долларах.
5. Размер премии за специфический риск компании — 2,00% в долларах. В ходе расчета % в долларах будет переведен в % в рублях.

Делаем расчет средневзвешенной стоимости капитала, который равен 19,83%. Это высокий показатель, что может указывать на значительные риски, связанные с инвестициями в компанию.



Предполагая, что все средние показатели компании останутся прежними и выручка будет расти на 3,00% в год, мы можем предположить, что 1 акция ДВМП должна стоить -1,70 рублей. Это на 103% меньше рыночной котировки, что является тревожным знаком для инвесторов.

Обзоры других компаний в моем телеграмм-канале. 

Причина отрицательной стоимости ДВМП:
Обязательства компании примерно равны общей стоимости компании рассчитанной методом ДДП.

В таблице вероятности текущая рыночная цена 1 акции ближе всего соответствует параметрам: средний процент по кредитам — 12% и темп роста — 15%. Это говорит о том, что инвесторы закладывают в цену более высокий темп роста чем консервативный в 3%. Предположу что, учитывая текущие финансовые показатели и рыночные условия, вероятность достижения темпа роста в 15% и более выглядит низкой.

Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.