Блог им. Rich_and_Happy
Оценка инфляционных ожиданий (ИО) в Августе показывает грустную для ЦБ [и для всего рынка] динамику: Ожидаемая инфляция растёт 4-й месяц подряд, наблюдаемая инфляция вернулась на уровни начала года и составила 15% (рис 1)
Источник: www.cbr.ru/Collection/Collection/File/50559/inFOM_24-08.pdfПри наблюдаемой инфляции в 15% и при росте 4 месяца подряд ожидаемой инфляции ключевой ставки в 18% может быть недостаточно.
Напомню:
Наблюдаемая инфляция – представление потребителя как изменились цены за предыдущий период
Инфляционные ожидания – представления о будущей инфляции, которые есть у потребителя.
В масштабе страны, когда население (в широком смысле) видит рост инфляции (наблюдаемая инфляция), то это начинает прямо влиять на поведение, люди начинают больше тратить и меньше сберегать. Ведь деньги обесцениваются с бешеной скоростью, а вклады в банках лишь могут сохранить покупательную способность.
При этом динамика ожидаемой инфляции чуть важнее, так как наблюдаемая инфляция это зеркало заднего вида, а инфляционные ожидания, то что люди ждут и на основании чего принимают решения о том, чтобы сберегать или больше тратить. Т.е. если они уверенны, что деньги будут быстро обесцениваться и дальше, то они скорее потратят больше денег сейчас.
Как вы понимаете, когда ЦБ смотрит на отчёт и видит, что 4-й месяц подряд идёт рост инфляционных ожиданий это очень негативный сигнал.
Негативны он и для рынка облигаций, так как ставку могут повысить ещё, так и для рынка акций, так как кредитоваться компаниям будет сложно и дороже.
Компании с хорошими кэш подушками в такой ситуации — это как теневыносливые растения, т.е. не значит, что в тени им прям очень хорошо, просто они способны вынести когда мало света. А вот закредитованным компаниям будет ещё больнее, чем мы думали ещё в начале лета, когда и 18% никто не ждал особо.
Компании с хорошими кэш подушками: Сургутнефтегаз $SNGS / Интер РАО $IRAO / МосБиржа $MOEX и др.
Закредитованные компании: АФК Система $AFKS и её дочки Сегежа $SGZH и МТС $MTSS / Селигдар $SELG и его дочка Русолово и др. (любовь к долгам видимо передаётся по наследству )
Про растущие риски в корпоративных облигациях обсуждали в конце Июля, повторяться не будем. На горизонте полугода ВДО (т.е. облигации с рейтингом BBB и ниже) придётся не сладко, огромный объём придётся рефинансировать. Смогут не только лишь все.
В общем с учётом всего происходящего, считаю что у всех должен быть список компаний, за которыми даже наблюдать не нужно. Высокая долговая нагрузка это одно из условий включения в этот список.
Крепкие, с финансовой точки зрения, компании наоборот имеет смысл покупать на падении. Так как они способны воспользоваться слабостью своих конкурентов на рынке. Можно обратить внимание как быстро растёт у них выручка.
#инфляция #ЦБ
---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Т-Инвестициях и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
А соц.опросы это просто для толпы объяснения.
Далее «доктор-ЦБ» поставит раком тело облигаций — привет инвесторам в облиги.
А потом всем понадобятся деньги (после 50% падения), от греха подальше — «нунахялучшекуплюдоллары!!!».
Вот тогда и будем инвестировать
Компании с хорошими кэш подушками:
— Сбер, капитал больше 6 трлн, выданный кредитами с 6-м плечом.