Блог им. pouri

Взлетят ли акции "Мечела" или продолжат падать? Оценка стоимости по методу DCF.

 

Взлетят ли акции "Мечела" или продолжат падать? Оценка стоимости по методу DCF.
Этот пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не призывает к покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.

«Мечел» — одна из крупнейших металлургических и угледобывающих компаний России. Контрольный пакет акций находится у Игоря Зюзина и его семьи, а оставшиеся акции распределены среди различных акционеров и на свободном рынке. Компания имеет интегрированную производственную цепочку, охватывающую добычу угля и производство стали.

Исходные данные:
1. Финансовые показатели взяты из РСБУ за 2019-2023 годы.
2. Период прогнозирования — 5 лет (2024-2029).
3. Прогнозируемый консервативный рост — 2,00% в год.
4. Средний процент по кредитам по данным ЦБ РФ: 7,80% в долларах и 14,56% в рублях.

Расчет основных показателей:
Взлетят ли акции "Мечела" или продолжат падать? Оценка стоимости по методу DCF.
1. Компания принадлежит к отрасли «Metals & Mining», которая охватывает добычу полезных ископаемых и производство металлов. Это накладывает на «Мечел» высокую зависимость от колебаний цен на сырье и глобального спроса. Среднегодовой рост компаний в этой отрасли составляет около 4-5%, что делает текущий рост «Мечела» на уровне 4,22% вполне конкурентоспособным.
2. Медиана доли себестоимости в выручке составляет 0,61%, что является достаточно низким показателем. Это может свидетельствовать о том, что основная часть доходов компании поступает не от продажи стали, угля или другой продукции, а из других источников. При более детальном анализе видно, что значительная доля прибыли компании формируется за счет лицензионных договоров.
3. Медиана доли коммерческих расходов в выручке составляет 0,00%, что еще раз подчеркивает, что источник выручки компании не связан с продажей продукции.
4. Медиана доли управленческих расходов в выручке — 11,64%. Это умеренно высокий уровень.
5. Медиана доли доходов от участия в других организациях в выручке составляет 0,00%. Это указывает на то, что «Мечел» получает доход от своих дочерних компаний не в виде дивидендов, а через лицензионные соглашения.
6. Медиана доли процентов к получению в выручке — 4,12%.
7. Медиана доли сальдо составляет 31,46%, что является высоким показателем. Это указывает на существенное влияние на финансовые результаты компании таких факторов, как переоценка внеоборотных активов, отчисления на резервы и курсовые разницы. При этом в структуре сальдо отсутствуют результаты от основной экономической деятельности и продаж, что подчеркивает их второстепенную роль в прибыли компании.

Для расчета WACC использованы следующие данные:
1. Безрисковая ставка (Treasury Yield 30 Years) — 4,11% в долларах.
2. Премия за страновой риск (Россия) — 3,67% в долларах.
3. Премия за риск вложения в акции — 7,79% в долларах.
4. Премия за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией — 2,46% в долларах.
5. Премия за специфический риск компании — 2,00% в долларах.
6. На основании этих данных средневзвешенная стоимость капитала (WACC) составляет 19,65%.

Взлетят ли акции "Мечела" или продолжат падать? Оценка стоимости по методу DCF.
Консервативный сценарий:
Если выручка компании будет расти на 2,00% в год, то после расчета DCF, стоимость одной обыкновенной и привилегированной акции «Мечела» окажется на уровне -224,33 рублей. Это на 297,16% ниже текущей рыночной цены. Таким образом, текущая рыночная оценка может быть чрезмерно завышена при консервативном развитии.

Сценарий сохранения текущих темпов роста:
Если выручка продолжит расти на 4,22% в год, то расчетная стоимость акций составит -178,85 рублей, что на 257,19% ниже рыночной котировки. Это говорит о том, что даже при сохранении текущих темпов роста, акции переоценены.

Сравнение с рыночной ценой:
Текущая рыночная цена акции ближе всего соответствует параметрам: средний процент по кредитам — 14% и темп роста — 10%. Однако, с учетом макроэкономических факторов и высокой волатильности в отрасли, поддержание такого роста маловероятно. В случае изменения условий на рынке или ухудшения показателей, котировки могут значительно снизиться.

В моем телеграм-канале вы найдете обзоры различных компаний с удобным списком для быстрого поиска. Подписывайтесь. Буду рад видеть вас среди подписчиков!

Этот пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не призывает к покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
6 комментариев
Оценивать Мечел по РСБУ — это бессмыслица.
avatar
Акции не могут стоить ниже нуля. 🙂
Скорее всего будут банкротить в следующем году.
И распродавать остатки.
В этот раз Зюзину уже не вывернуться. Денег никто не даст. Это вам не ВТБ или Аэрофлот.
Людвиг ван Биткоин, раньше банки продлевали рестракт без проблем. Зю платит свои проценты по кредиту -и нормально. Лишь бы долг не увеличивался быстро. Без списаний иностр заводов долг не увеличился. Если ставку не сделают 20+% на неск лет, то долг не увеличится сильно, дальше рестракт, и снова зомби отдаёт по 10-20 ярдов в год долгов. А там вообще непонятно. Будет доллар по 150 — будет легче сильно. Может Китай оживится — тоже хорошо.
avatar
metroudelnaya, ага. Будет чего БКС пампить опять с целью 640 до конца года 😆
Какой день слышу эту мантру бкс пампит 640 мечел, ну хватит уже бухтеть или вы в секте?) чисто ради интереса, почему про других брокеров ни слова не говорят, выглядит подозрительно))
Соловьев Степан, ну видимо потому что другие 640 и близко не обещали
avatar

теги блога Рейтинг ААА by Максим Сергеев

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн