Блог им. somewone

3 бенефициара на рынке акций от ухода иностранцев

В последние годы РФ столкнулась с беспрецедентным санкционным давлением со США, Евросоюза  и других стран, которое сопровождается уходом многих иностранных компаний с российского рынка. Однако, несмотря на трудности, некоторые отечественные компании смогли воспользоваться этой ситуацией и занять освободившиеся ниши. Рассмотрим, какие три крупные российские компании выиграли и продолжат выступать бенефициарами ухода иностранцев из РФ.

Группа Позитив (Positive Technologies)

Тикер: #POSI

3 бенефициара на рынке акций от ухода иностранцев
Позиция в секторе

Лидер рынка в ключевых направлениях кибербезопасности. Занимает долю от 10 до 70% в сегментах: управление уязвимостями, защита веб-приложений, мониторинг событий ИБ и управление инцидентами, анализ трафика промышленных сетей, анализ защищенности кода.

Эффект ухода иностранцев

Весной 2022 года после длительной паузы в торгах на Московской бирже акции компании прибавили более 100%, показав лучшую динамику на всём российском рынке. Инвесторы сразу же начали закладывать в цену акций фактор импортозамещения, и этот восходящий тренд продолжался третий год.

Общий рост российского рынка кибербезопасности в 2023 году составил 30–35%. При этом Позитив рос в два раза быстрее сектора. Во многом это как раз эффект увеличения спроса на продукты российских компаний и замещения иностранных игроков.

Перспективы

• По прогнозам Центра стратегических разработок, в течение 2023–2027 годов рынок кибербезопасности в России вырастет в 2,8 раза до 559 млрд руб.

• Группа Позитив продолжит наращивать финансовые показатели. На 2024 год цель: увеличить отгрузки с 25,5 до 40–60 млрд руб. при сохранении маржинальности бизнеса по управленческой чистой прибыли (NIC) на уровне 30%.

• Сохраняется фокус на дальнейший рост вложений в разработку. Группа увеличивает инвестиции в запуск новых перспективных продуктов и решений, а также усиление R&D команды. Это будет иметь отложенный позитивный эффект на росте финансовых результатов компании.

• Группа Позитив не только выигрывает от роста доли в РФ, но и намерена развивать международное направление на фоне запроса дружественных стран на технологический суверенитет. Компании интересны рынки Латинской Америки, Ближнего Востока, Северной Африки и Юго-Восточной Азии.

• Компания запустила программу регулярных допэмиссий: до 15% от всех акций при каждом удвоении капитализации. Отношение инвесторов к ней различаются.С одной стороны, допэмиссия является инструментом мотивации действующих сотрудников и партнёров компании при росте цены акций, с другой — размывает долю действующих держателей.

• Сохранится выраженная сезонность бизнеса: доля отгрузок в IV квартале превышает 60%. Это усложняет оперативный анализ компании, так как результаты первых трёх кварталов не дают чёткой картины о динамике ключевых финансовых показателей.

Группа компаний «Элемент»

Тикер: #ELMT
3 бенефициара на рынке акций от ухода иностранцев

Позиция в секторе

Лидер российского рынка микроэлектроники. Единственная компания с полным циклом разработки и производства электронной компонентной базы (ЭКБ). Её доля на рынке среди российских компаний составляет 51%, в то время как на четырёх других крупнейших игроков приходится 26%. 

Миллионы людей каждый день пользуются чипами, произведенными ГК «Элемент»: это банковские карты, сим-карты, RFID-метки и многое другое.

Эффект ухода иностранцев

Спрос на рынке сейчас превышает производственные мощности на фоне ухода иностранных компаний, стимулируя развитие отечественных производителей микроэлектроники. Вводятся регуляторные требования по локализации производства российскими компаниями в интересах достижения технологического суверенитета. Вместе с тем, растут объёмы господдержки для развития этой отрасли. 

Согласно данным Kept, среднегодовой темп роста (CAGR) рынка микроэлектроники РФ в период 2023–2030 годов составит 15,2%. При этом сегмент российских производителей будет расти на 29% ежегодно. В базовом сценарии доля отечественных производителей вырастет с 20 до 45% за счёт замещения продукции иностранных компаний (до 351 млрд руб.). В оптимистичном сценарии Kept среднегодовой рост российских производителей составит 38,5%, а их доля вырастет до 55% (578 млрд руб.).

3 бенефициара на рынке акций от ухода иностранцев

Группа компаний «Элемент», являющаяся крупнейшим игроком отрасли, безусловный бенефициар этого тренда. В период 2022–2023 годов клиентская база уже увеличилась на 40% и продолжает расти.

Акции ГК «Элемента» начали торговаться на бирже совсем недавно и ещё не успели полностью отразить в своей динамике перспективы органического роста бизнеса и его расширения за счёт снижения доли иностранных компаний. IPO прошло в мае 2024 года на СПБ Бирже, а в начале июня компания получила вторичный листинг на Московской бирже.

Перспективы

• Сохраняется стабильный рост выручки при высокой рентабельности. Согласно недавнему отчету МСФО за первое полугодие 2024 года выручка увеличилась на 29% до 19,8 млрд рублей. Чистая прибыль — на 13% до 3,4 млрд рублей. Долг снизился и остаётся на комфортных уровнях для «компаний роста» (Чистый долг/EBITDA 0,2х), при этом около половины — по льготным процентным ставкам.

• Постоянное расширение продуктового портфеля. В планах на ближайшие годы — увеличение производственных мощностей в 5 раз. Это позволит продолжить наращивать долю рынка в условиях ухода иностранных производителей.

• «Элемент» обладает значительным экспортным потенциалом на фоне стремления компаний различных отраслей к цифровой независимости от геополитических доминант. По сообщениям СМИ, Группа намерена выйти на 5 новых рынков.

• Компания выплачивает дивиденды, не менее 25% скорректированной чистой прибыли по МСФО.

• Беспрецедентные меры господдержки сектора микроэлектроники: льготные кредиты, субсидии, налоговые льготы и др, что позволяет компании комфортно обслуживать долг.  

Группа АСТРА

Тикер: #ASTR

3 бенефициара на рынке акций от ухода иностранцев
Позиция в секторе

Один из лидеров российского ИТ-рынка в области разработки программного обеспечения (ПО) и средств защиты информации. В основе экосистемы — Astra Linux, операционная система со встроенными средствами защиты информации для безопасной работы ИТ-инфраструктур любого масштаба. Всего в портфеле Группы более 22-х ИТ-решений.

Группа стабильно увеличивает отрыв от ближайших конкурентов. В ключевом продуктовом сегменте — операционных системах — ОС Astra Linux занимает порядка 76% рынка. Лидерство в этой категории является основой для роста долей остальных направлений инфраструктурного ПО, где Группа занимает около 23% среди российских разработчиков.

Эффект ухода иностранцев

Заказчики активно заменяют продуктами Астры иностранные решения в своих ИТ-инфраструктурах. ОС Astra Linux и другие продукты применяются на промышленных предприятиях и объектах критической информационной инфраструктуры, в госкорпорациях и концернах, в органах исполнительной власти, медицинских, образовательных и других государственных и частных организациях.

Группа предлагает широкую линейку продуктов, которые используются взамен сервисам таких крупных компаний как Microsoft, Oracle, IBM, Red Hat и другие.

3 бенефициара на рынке акций от ухода иностранцев

Перспективы

• Стратегия компании базируется на трёх направлениях:
• Расширение продуктовой экосистемы
• Укрепление позиций в сегменте корпоративных клиентов
• Экспансия в дружественные страны ( в планах стать глобальным вендором системного ПО).
• В 2023 году компания показала кратный рост выручки по всем направлениям. При этом рентабельность по EBITDA была на высоком уровне 44%. На ближайшие два года цели также амбициозные: увеличить чистую прибыль в 3 раза.
• Отсутствует долговая нагрузка: соотношение Чистый долг/EBITDA отрицательное (-0,4х по итогам I квартала 2024 года). Это позволяет рассчитывать на дивиденды не менее 50% чистой прибыли.
• Ключевые сотрудники участвуют в мотивационной программе (объём 2 млн акций), но она не предусматривает допэмиссии и размытия доли действующих акционеров.
• Компания провела в 2024 году SPO, после чего количество акций свободном обращении выросло до 15%. Это позволило включить их в Первый уровень листинга Московской биржи. Также они стали кандидатом на попадание в основной Индекс МосБиржи — потенциальное включение обеспечит приток новых инвесторов.

2 комментария
 По прогнозам Центра стратегических разработок, в течение 2023–2027 годов рынок кибербезопасности в России вырастет в 2,8 раза до 559 млрд руб.
пойми, что есть другие игроки на российском рынке кибербезопасности
Александр Сережкин,

Все верно. Есть Лаборатория Касперского, которая мощный игрок глобальный.
Есть Ростелекомовскй Солар.
Инфовоч
ангара
Security Vision.
И еще игроков 100.

Конкуренция довольно серьезная. Позитив бестолково очень выходит на международный рынок и тучу бабла жгет на всякие выставки в Дубае, с нулевым выхлопом (спасибо санкциям).

Все конкуренты частные компании и баблом не раскидываются налево и направо, перед инвесторами не красуются, а работают.
avatar

теги блога Стокмастер

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн