Макрообзор № 35 (2024)

Это макрообзор за 35 неделю 2024 года.

Можно выделить: инвестиции в основной капитал в 2024 году впервые превысят рекордные советские уровни.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• США: денежная масса (номинальная) растёт четвёртый месяц подряд. Рост денежной массы отстаёт от роста цен. Это значит, что реальная денежная масса (РДМ) сжимается: -1,3% по итогам июля. При этом ВВП США продолжает расти: +3,1% по итогам 2 квартала 2024 года.
• Германия: инфляция по итогам июля составила 2,3%. В июне падение РДМ замедлилось до -1,3%. ВВП во 2 квартале вырос – впервые после 4 кварталов падения подряд.

Экономика России

• Судя по недельным данным Автостата, по итогам августа рынок легковых мог составить 144 тысячи штук.
• Во 2 квартале инвестиции в основной капитал выросли в реальном выражении на 8,3 %.
• Производство электроэнергии в июле выросло на 4,9%. Производство за 12 месяцев (скользящий год) превысило 1,2 тераватт-часов.
• Промпроизводство (это около 30% ВВП) в июле выросло на 3,3%. Промпроизводство за последние 12 месяцев (скользящий год) установило новый рекорд.
• Выпуск базовых отраслей (ВБО; это около 60% ВВП; кроме промпроизводства включает в себя сельское хозяйство, строительство, транспорт и торговлю) в июле вырос 4,2% к июлю прошлого года.
• Минэкономразвития оценивает рост ВВП в июле в 3,4%. Министр финансов заявил о прогнозе роста ВВП на 3,9% в 2024 году.
• Прибыль предприятий в июне составила 0,8 трлн рублей. Это минимальное значение с 2022 года.
• Инфляция по итогам августа может составить 9,0% годовых.
• Узкая денежная база: в реальном выражении падение достигло уже -9,4%.

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

США: РДМ сжимается, ВВП растёт

По итогам июля денежная масса М2 в США выросла: +1,3% к июлю прошлого года.

Это уже четвёртый месяц роста подряд (+0,5% в апреле; +0,6% в мае; +1,0 в июне). Рост денежной массы отстаёт от роста цен. Это значит, что реальная денежная масса (РДМ) сжимается: -1,6% по итогам июля.

Падение РДМ продолжается с апреля 2022 года (27 месяцев) и достигло пика в апреле 2023 года (-9%). Сейчас падение замедляется.

Как видно на графике ниже, номинальное падение в 2022-2024 годах стало самым сильным со времён Великой депрессии 1930-х. Сейчас оно закончилось (синяя линия поднялась выше нулевой отметки).

Реальное же падение стало самым сильным с конца 1940-х (красная линия на графике выше). Оно продолжается и сейчас.

При этом ВВП США никак на оба эти падения пока не реагирует.

В частности, рост ВВП во 2 квартале пересмотрен с 3% до 3,1%.

Германия: падение РДМ замедляется, ВВП начал расти

Инфляция в Германии по итогам июля составила 2,3%. По предварительным данным в июне денежная масса выросла на 0,8%.

В реальном выражении падение, продолжается с марта 2022 года.

В июне падение РДМ замедлилось до -1,3%.

ВВП Германии во 2 квартале 2024 года вырос на 0,3% ко 2 кварталу 2023 года.

Это первый рост после четырёх кварталов падения подряд.

С 2019 года (почти за 5 лет) ВВП Германии вырос на 0,5%.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Рынок легковых в августе: около 144 тыс.

Судя по недельным данным Автостата, по итогам августа рынок легковых мог составить 144 тысячи штук.

Это на 31% больше, чем в августе прошлого года.

Впрочем, скоро мы узнаем точные цифры за август, они будут отражены в нашем традиционном экспресс-обзоре за месяц.

Инвестиции в основной капитал

Во 2 квартале инвестиции в основной капитал выросли в реальном выражении на 8,3%.

Если темп первого полугодия сохранится до конца года, то инвестиции в 2024 году составят 281% от уровня 1970 года (см. график).

Инвестиции в России впервые превысят уровень рекордов СССР (1989 и 1990 годы).

Электроэнергия в июле: +4,9%

Производство электроэнергии в июле, по предварительным данным, составило 92,4 млрд кВт часов.

Это на 4,9% больше, чем в июле прошлого года.

На первом графике хорошо видна сезонность. Пик производства (и потребления) электроэнергии приходится на обычно на январь, дно — на июнь.

Производство за 12 месяцев (скользящий год) второй раз за всю историю превысило 1,2 тераватт- часов.

Если темп (4,0%) сохранится до конца года, то в 2024 году будет установлен новый исторический рекорд производства электроэнергии.

Резюме: динамика производства электроэнергии подтверждает хорошую динамику экономического роста в 2024 году.

Промпроизводство: +3,3% в июле

Промпроизводство в июле составило 103,9% к среднему месяцу 2021 года

Это на 3,3% больше, чем в июле 2023 года.

Среднегодовые темпы роста (темно-синяя линия) замедляются.

Промпроизводство за последние 12 месяцев (скользящий год) составило 105% к уровню 2021 года.

Промпроизводство за последние 12 месяцев (скользящий год) установило новый рекорд. Оно составило 105% к уровню 2021 года, что выше довоенного пика (101%).

Напомним, что промпроизводство – это около 30% в структуре российского ВВП.

Примечание:

Росстат пересмотрел в сторону повышения данные по промпроизводству за 2022 и 2023 годы. Мы отразим эти изменения в одном из следующих обзоров.

Базовые виды деятельности: 4,2% в июле

Выпуск базовых отраслей (это около 60% ВВП) в июле составил 111% к среднемесячному уровню 2021 года.

Это на 4,2% больше, чем в июле прошлого года.

Текущие темпы ниже среднегодовых (зеленая линия ниже синей).

ВБО за последние 12 месяцев (скользящий год) составил 108% к уровню 2021 года, это новый исторический рекорд.

Прогноз: мы ожидаем, что в августе рост ВБО ускорится по сравнению с июлем.

ВВП: в июле +3,4%; прогноз +3,9% за год

Минэкономразвития оценивает рост ВВП в июле (+3,4%) чуть выше, чем в июне (+3,0%).

Стоит отметить, что министр финансов Антон Силуанов неофициально озвучил новый правительственный прогноз. По этому прогнозу ВВП в 2024 году вырастет на 3,9%.

Прибыль предприятий: минимум с 2022 года

Прибыль предприятий* в июне составила 0,8 трлн рублей.

В реальном выражении показатель тоже худший с 2022 года.

Напомним, что в декабре 2022 года прибыль падала до символических 3 млрд. рублей, что практически неотличимо от ноля.

При этом прибыль за последние 12 месяцев остаётся высокой: 26 трлн рублей в ценах 2021 года.

До мая 2021 года показатель ни разу не достигал даже 18 трлн рублей.

Оценка. Является ли снижение прибыли устойчивым, или носит временный характер, пока не ясно. Мы продолжим следить за развитием событий.

Инфляция по итогам августа может составить 9,0% годовых

С 1 по 26 августа среднесуточный рост цен составил 0,005%.

Если так будет до конца месяца, то по итогам августа инфляция составит 9,0% годовых.

По всей видимости, пик годовой инфляции пройден в июле. Начиная с августа инфляция будет снижаться.

Шесть недель инфляция была ниже прошлогоднего уровня. На 34 неделе она уже на уровне прошлогодней (0,03% за неделю).

Узкая денежная база (реальная): -9,4%

На 23 августа узкая денежная база составила 18,3 трлн рублей.

Падение продолжается.

Если бы месяц заканчивался 23 числа, то на 1 сентября УДБ показала бы падение в реальном выражении на 9,4%.

Резюме: реальная УДБ падает темпом примерно -9,4% годовых.

В СЛЕДУЮЩЕМ ОБЗОРЕ

• Экономика Турции;
• И другая информация.

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

___

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм: https://t.me/m2econ

Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии