Попытка описать модель пассивного управления I.

Эдакая… Ментальная зарядка. Буду думать этим постом. Допустим вы потеряете возможность принимать инвестиционные решения, и вам надо описать как будут управлять портфелем следующие 20 лет. Или дать совет хорошему другу. Индивидуальные акции на 20 лет выбрать не подходит — 20 лет много. Цель выводить прибыль — есть.

Какие инструкции вы оставите управляющему? Акции роста отбирать сложно, большие риски, сложно анализировать сложно проверить достоверность прогнозов и т.д

Остаются коровы. Образно — Сбер, Лукойл, Новатэк, вы бы явно вляпались в ГМК — куда деваться, и в Газпром… мб обе компании были бы проданы поздней, но тем не менее. Но это не суть. Мы хотим попытаться обыграть рынок, сформулировав наши действия заранее.

Есть один нюанс который придется оставить за скобками: сценарий когда есть смысл полностью уйти в кеш из-за слишком высоких мультов/пузыря на рынке. Хотя глобально, на свои, и отправляясь в путь когда мульты низкие — может это и не нужно… Наша история может помнит такой случай лишь в 2007, нас слишком залили западным баблом. В США может такого толком и не было последние лет 40, хотя напрашивается 2001, но опять же — вопрос бумаги.

Ладно, мы просто всегда будем в акциях. Рассматривать будем только компании которые исторически отдают не менее 30% прибыли акционеру(учитываем байбек + див). Может потом пересмотрим подход?

При расчете доходности — к нефинансовым организациям прибавляем 67% инфляции, чтобы с запасом. Далее смотрим на ROE: если он выше хотя бы КС+2, учитываем инвест программу как ценность которая остается в компании, и собственно прибавляем к рассчитываемой доходности компании с коэффициентом 67%.

Сортируем компании по доходности, выбираем лучшую из каждого сектора, если доходность худшего сектора предполагается в два раза хуже двух лучших — переносим худший сектор в еще одну бумагу из лучшего.

Покрываем скажем 5 секторов… Финансы, Хайтек(который из-за дивов не засунуть, но можно дальше подумать как да засунуть, убрав возврат капитала, ясно что яндекс ща интересен), точно нефтегаз, не знаю есть лис мысль отдельно нефть и газ — щас все привязано к нефти, металлургия, логистика, ритейл… Вроде шесть, норм.

Никогда не меньше трех секторов допустимо. Продолжение следует.

https://t.me/LadimirKapital