Ставку поднимут до 21%? Чего ждать от заседания ЦБ

Вот мы и дождались ключевого события этой осени — уже в пятницу пройдет заседание ЦБ, после чего нам объявят решение по ставке и денежной политике в целом.

Спасибо Sid_the_Sloth за обложку :)

Давайте посмотрим, с каким багажом мы подходим к этому заседанию:

• инфляция практически не тормозит и в 2,5 раза превышает целевой показатель;

• инфляционные ожидания населения выросли до 13,4%;

• ценовые ожидания бизнеса на максимуме за последние три года;

• сильное ослабление рубля, ведущее к росту цен на импортные товары.

Картина складывается не очень приятная, но это лишь полбеды — главная проблема заключается в том, что одной ставкой инфляцию не победить. Если бы это было так, то мы бы уже увидели ее снижение — все-таки ставку в 19% не зря называется заградительной.

Но этого не происходит, потому что цены растут по целому ряду причин: «горячий» рынок труда, высокие бюджетные расходы, санкции и ограничение импорта, дефицит товаров и услуг. И скоро сюда добавятся утилизационный сбор и рост тарифов по ЖКХ.

Поэтому можно сколько угодно повышать ставку, но эффект от этого будет минимальным. По факту ЦБ бьет лишь по потребительскому спросу — «дорогими» деньгами его можно остудить, но вместе с тем остынет и российская экономика.

Какие-то компании обанкротятся, а какие-то вместо развития бизнеса просто положат деньги на депозит. Это приведет к тому, что дефицит товаров только усилится — вот он новый виток инфляции, который в итоге перерастет в кризис и стагфляцию.

И наш регулятор это прекрасно понимает — отсюда и заявления о том, что ЦБ и правительство должны работать вместе. Правда никакого плана мы так и не увидели — возможно, с ним есть какие-то сложности, или же кабмин ставит перед собой другие задачи.

Вот ЦБ и пытается справиться своими силами, при этом действовать ему нужно очень осторожно. Поэтому его риторика гораздо жестче, чем само повышение ставки — лучше душить спрос угрозами, чем задирать «ключ» и убивать экономику.

Но в этот раз регулятор стал жертвой своей риторики — если на этом заседании он не повысит ставку, то его словам больше не будут верить. А недоверие к Центральному Банку — это гораздо хуже, чем ставка в 20% или даже в 25%.

А значит ставку придется повышать, и вопрос сейчас лишь в том, каким будет это повышение. Так что большинство экспертов считает, что ЦБ повысит ставку до 20%, хотя некоторые банки готовятся и к более серьезному шагу.

На мой взгляд, в плане борьбы с инфляцией между ставками 20% и 21% нет большой разницы. Если человек хочет взять кредит на машину, то его этот процент точно не остановит. А вот для компаний разница огромна, ведь некоторые из них и так с трудом сводят концы с концами.

Поэтому я согласен с консенсус-прогнозом — ставку повысят до 20%, а вот на пресс-конференции возможны сюрпризы. Скорее всего прогноз по ставке на 2025 год будет повышен — для рынка это негатив, а для закредитованных компаний вообще катастрофа.

Но мы наконец получим хоть какую-то определенность, ведь лучше ужасный конец, чем ужас без конца. И если не будет уж слишком сильной жести, то рынок может даже обрадоваться — в прошлый раз именно так и произошло.

В общем, запасаемся валерьянкой и чем покрепче — уже скоро мы все узнаем :)

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там я публикую ежедневные обзоры и пишу свои мысли по рынку.