📉 Транснефть (TRNFP) | Кратко о повышении налога до 40%

Вчера Комитет Думы одобрил повышение до 40% налога на прибыль «Транснефти» на 6 лет. Т.е. компания будет платить 40% вместо 25%. Фактически, это снизит потенциальную прибыль компании до 2030 года на 20% (0,15/0,75=0,2).

Если, при прочих равных, компания могла бы заработать около 300 млрд р за 2025й год, то сейчас эта сумма уменьшится на 60 млрд р до 240 млрд р.

ℹ️ Капитализация Транснефти сейчас составляет около 792 млрд р (1092 р/акция).

👆 Т.е. с повышенным налогом fwd p/e 2025 будет около 3,3, если не меньше, а дивиденды около 15% к текущей цене акций. В целом, это неплохо, если учесть, что новых сюрпризов конкретно для этой компании уже особо ждать не стоит. Бумаги торгуются уже с приятным дисконтом к справедливой цене.

📄 В целом, для меня удивительно, что эти риски начинают реализовываться только сейчас, хотя весь 2022й и 2023й годы основной удар принимал только Газпром, Алроса и еще буквально несколько компаний. Сейчас решение по Транснефти тоже не совсем понятное и в масштабах государства оно ничего не дает, кроме удара по инвест климату.

Куда более понятным было бы обложение доп. налогами нефтяников, которые генерируют триллионы прибыли, формируют кубышки и не растут в операционке. Это было бы плохо для рынка, но это были бы существенные суммы, которые что-то решают.

P.S. Что касается геополитики (изменения доктрины и вчерашнего выступления Путина), то всё это немного напоминает ту риторику, которая была до СВО. Со стороны РФ каких-то уступок не жду (их просто особо некуда делать), поэтому посмотрим на действия Запада. По рынку это ничего особо не меняет, но, в случае каких-то инцидентов, конечно рынок могут пролить и ниже. В любом случае, около 2400 точно буду докупать/покупать, а далее по ситуации.

Всем хорошего дня ❤️