ЦИАН. Обзор

👀 Общий обзор

📘 ЦИАН — популярная платформа для подбора жилой и коммерческой недвижимости, которую ежемесячно посещает 20 миллионов человек. На ней размещено более двух миллионов объявлений. Платформой пользуются как частные лица, так и риелторы, которые публикуют предложения о продаже и аренде недвижимости, а также девелоперы, продвигающие новостройки.

🫰 Основные источники дохода Циан:

• Листинг вторичного жилья (60%) — размещение объявлений от частных лиц и риелторов.

• Лидогенерация (25%) — продвижение новых жилых комплексов от застройщиков.

• Реклама (15%).

🗺️ Циан начал монетизацию в 21 регионе России, но прибыль приносит только Москва и Московская область. Компания активно привлекает пользователей из регионов бесплатными или дешевыми объявлениями.

🤓 Средний доход с одного объявления составляет 6 рублей в день. В будущем ожидается рост доходов благодаря увеличению затрат на интернет-продвижение среди девелоперов и агентов.

💰 Финансовая часть

🤑 За последние пять лет выручка компании увеличилась втрое, достигнув 11,5 млрд рублей в 2023 году. Несмотря на сложные рыночные условия, за первые девять месяцев 2024 года Циан продемонстрировал рост выручки на 15%, до 9,6 млрд рублей. Ожидается, что давление на выручку сохранится в этом году, но затем последует восстановление темпов роста благодаря отложенному спросу.

📊 Прогнозируется среднегодовой темп роста до 2029 года на уровне 21%. Хотя растут затраты на персонал и маркетинг, компания выходит из инвестиционной фазы и увеличивает маржинальность. Рентабельность по скорректированной EBITDA за девять месяцев 2024 года осталась почти на уровне 2023 года. Ожидаемое давление на маржу в 2025 году сменится постепенным восстановлением во второй половине года.

👌 Отсутствие долгов способствует высокой конвертации чистой прибыли из EBITDA, а положительное влияние на чистую прибыль оказывает курсовая разница и доход от депозитов.

💸 Дивиденды

⏩ Циан активно переезжает на остров Октябрьский в Калининградской области и готовится получить статус МКАО. Затем последует делистинг расписок, остановка торгов и листинг акций МКАО.

🪙 Компания утвердила дивидендную политику и рассматривает выплату специального дивиденда (около 115 руб./акция) во втором полугодии 2025 года, исходя из накопленных 8,5 млрд рублей. Дивиденды будут выплачиваться от 60 до 100% скорректированной чистой прибыли. Планируется программа обратного выкупа акций для поддержки котировок.

🤓 Преимущества / Риски

💪 Конкурентные преимущества

• Масштаб: ЦИАН лидирует на рынке недвижимости в Москве, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге и Новосибирске, занимая более 50% рынка.

• Сетевой эффект: Большое количество объявлений привлекает покупателей, а затем и продавцов/арендодателей. Риэлторы получают вдвое больше клиентов через ЦИАН, чем через Авито и DomClick.

• Широкий спектр услуг: Полное сопровождение сделок отличает ЦИАН от конкурентов, таких как Авито.

• Устойчивость модели: Несмотря на трудности на рынке недвижимости, модель ЦИАН остается стабильной благодаря увеличению времени экспозиции объявлений.

⚠️ Риски

• Высокая конкуренция: Основные конкуренты (Яндекс, Авито) активно развивают свои платформы, появляются новые игроки (Сбер, ПИК), что затрудняет успешную монетизацию бизнеса ЦИАН.

• Инвестиции в дополнительные сервисы: Высокие затраты на новые услуги могут не оправдаться. Пример – сервис ускоренной продажи квартиры, где ЦИАН уступает конкурентам, таким как ПИК, имеющим собственные квартиры.

⚖️ Инвестиционный взгляд

📌 Компания показывает рост выручки, однако чистая прибыль неустойчива из-за обменных курсов. Выручка компании стагнирует, что может привести к отсутствию роста в следующем периоде.

💼 Портфель

🤏 Незначительная доля $CIAN имеется в портфеле по стратегии &Взвешенный_выбор